惊呆了！

疫情恢复受益主题方向，联袂爆发。

主要是中国日报网报道，疾控中心主任高福认为疫苗接种率超过85%，可以考虑放开边境。这个报道没有任何主流媒体跟进，原视频也不是这个意思，有点断章取义。

明年2月1日春节，2月4日冬奥运会，老樊不认为有任何可能会放开边境，给这两件大事添堵。

当然疫情承压的方向，缓步爬坡走强并不意外，股价更多是在反映未来疫情弱化的预期，毕竟最差的时间已经过去，预期的变化，会给反弹契机。

今天吃了个大瓜，大家都知道最近“量化基金”站在了风口浪尖，其助涨助跌的特性，被市场“口诛笔伐”，屋漏偏逢连夜雨，这两天国内百亿私募鸣石投资两位合伙人公开撕逼，又添了一把火。

鸣石创始人袁宇，更是发了一封“告全体员工书”，声明自己才是鸣石投资的实控人，总经理李硕名下持有50%的股权，都是代持的。

代持都是私下签订的抽屉协议，都是见不得光的，说白了就是承认自己违规了。这几年私募机构的股权纷争，倒是也挺多，但这种伤敌八百，自损一千的曝光，也是把老樊惊呆了。

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在交流圈内，老樊会定期和大家分享顶级机构的“投研框架”。

近期，ZX证券就在召开为期3天的全行业研究方法的年度培训，中信的各路新财富团队，愿意将多年的研究精华和思考，拿出来分享，价值极高，老樊亦收获很多。

投资就是一个不断积累的过程，包括对产业趋势的理解、公司竞争优势的认知等，但前提是你要有基本的研究框架。但这并不代表这个框架是一成不变的，反而需要不断得优化和进步。

当然，这种优化和进步，想要跳跃是很难的，就像是爬楼梯一样，我们是一步步走到20层楼的，也是一层层从上面往上走的，很难直接做电梯来到20层。

所以不管是来自卖方机构，亦或是来自买方机构的投资框架，于你而言，能够吸收其精华所在，都是大有裨益的。

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就以当下市场聚焦的“新能源”为例。

老樊在周一，就和大家分享过开源证券电新团队最新发布的“新能源投资的未来框架”。

其新能源投资框架，核心就是看3点：

长期看渗透率、中期看供需周期、短期看增速变化。

1.长期看渗透率∶未来还有十倍提升空间，市场化带来估值的重塑。

电动车销量、光伏发电量占比未来都有十倍以上提升空间，本次上升周期确认这一长期空间核心基于光伏发电的平价和电动车的产品力，并带来长期估值体系的重塑：现金流的好转、不依赖政策等。目前处于渗透率提升最好的阶段，这也是判断未来半年还有一波大行情的基础。

2.中期看供需周期∶已到向上周期的中后期，或有一个全面繁荣期。

供需向上周期一般会叠加政策向上周期，比如电动车行业2019年探底时国内和欧洲政策同时边际向上、2020年行业确认底部时国内政策落地和龙头率先崛起、2021年供需加速向上产业链开始涨价和美国政策边际向上。

经过两年左右的向上周期，目前快到相对高峰；未来一年美国政策的加码有口能倒逼中国加快发展 。而加快发展的基础已具备：产能扩展在明年将大力释放。

在能源大变革和渗透率加速提升基础上，可以期待未来一年看到一个全面繁荣期，当然最好是大众的资金全面参与到产品和股票的购买。

3.短期看增速变化∶年度、季度、月度增速或都将放缓，估值放低后才能起来。

看电动车增速：从年度增速看，2021年是增速最高的（中国近150%，全球可能翻倍），明年增速看美国的拉动效应；从季度增速看，四季度大概率增速放缓；去年基数高，10月份以后卖的车可能拿不到补贴（政策补贴车辆数上限是200 万辆）；月度增速看，亦是如此，能源双控也有短期影响。

所以，9月份的好销量、10月份的好排产可能引发不了好行情，大行情得切换到明年的估值。当然，短期的遵下是为了更好的崛起，可紧盯优质成长龙头带来的全面繁荣。

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老樊分享这套新能源投资框架的初衷，就是因为和老樊的“唯产品论”投资框架，有很强的契合度。

能够看到，这套新能源行业的投资框架，亦是立足于“产品属性”的角度出发，长期看产品渗透率的提升逻辑，中期看产品的周期性。

低产品渗透率逻辑，是老樊在挖掘锂电光伏中反复强调的，这是长期逻辑，不会因为短期的扰动因素而改变。

而低渗透率之所以能够持续上爬，就是在于“二者产品的竞争力”的不断增强。于光伏而言，是彻底的平价，就比如风电接下来从博弈机会，切换到价值型机会，亦是要跟踪平价的落地情况。

于电动车而言，是各个价格带均出现有竞争力的车型，不在是像以前一样，都是严重依赖补贴的to B车型，说白了就是拿补贴的，而现在是研发出来真正让消费者认可，相比传统燃油车有性价比的to C车型，走J型增长的渗透率模式。

最后送给大家一段老樊的心里话：

二级市场每天都是在变化的，板块兴衰从未阶段，如果纠结于股价的短期波动，很难高屋建瓴的把握投资机会，因为这些都是快变量。

而研究框架是慢变量，只有通过慢变量的积累，才能抓住快变量的本质，慢变量才是对大家未来投资产生深刻的变量。

最后，老樊在这里祝大家重阳节快乐，继续登股市高峰