逻辑生变？

连锁药店板块，上演涨停小高潮。

早在8月份，老樊就在圈子中重点剖析“连锁药店的性价比”。

当时因为电商药房的冲击，导致板块出现趋势性调整，但经历过连续回落后，已在估值端反应该层利空。

且判断出电商药房冲击，“视不同产品而定”。

核心就是看，“药店产品属性”：

1）不同于一般商品，专业属性强；

2）购药是非标准化的需求，SKU多，购买频次低，强调购药的及时性，所以电商药房的冲击，仅限在部分产品。

比如说药店中的保健品，10年前在药店占比是20%，现在也就5-6个点，冲击很大，核心就是产品标准化程度高，药品属性弱，所以容易受到线上的冲击。

在行业低位的时候，要学会以“中长逻辑看待”。

当时提示2点看多逻辑：

1. 处方药外流；

2.龙头市占率提升。

当前1万亿的药在医院卖，5000亿盘子在线下零售，如果处方药外流，连锁药店的天花板还在抬升。

其次，益丰、老百姓等连锁药店龙头，市占率也就2个多点，对标海外CR 2选手占据80%的市场份额，龙头成长的空间，是很高的。

当然短期的拉涨，主要系疫情管控边际变化下，受益于疫情的复苏刺激，即门店客流的回升，同时有叠加逻辑-防护需求刺激，会有需求的阶段性拉升。

这在圈子中的上周跟踪点评中，重点强调。

药店的大涨，也带给我们2个思考：

首先，站在疫情复苏的主线上，要有发散性的思维，要从“低基数效应”+“逐季向上弹性”2个维度综合去看，不拘泥于“某一板块”。

其次，当一个板块趋势性调整后，尤其是阶段性低位后，要学会“抬头看天，逆向思考”。

-----------------------

金融支持地产的16条，成为周末最大焦点。

这里老樊给大家总结下几个要点：

1）保交楼；

2）给地产企业继续贷款，民营、国营一视同仁；

3）合理确定当地个人住房贷款首付比例和贷款利率政策下限，因城施策。

一句话概括：解决地产企业的当下融资问题。

但反观二级市场，早已从解决“融资难”，看到解决了“销售难”，再度掀起地产股的“炒作行情”。

老樊来看：

政策开始支持融资端，但销售端的改善，信号仍旧是相当不清晰的，甚至存在很多地方开始打折促销，但销量仍旧是相对低迷。

所以说，即使是博弈的视角，也远远到不了交易明年基本面大幅好转的时候，也没有到博弈“地产终极格局”已到的时候。

博弈的选手，要提前设定好止盈的目标。

且从博弈的节奏来看，也是要先考虑债券，再去看消费建材、家居，最后才是地产股。

这里重点说一下消费建材股：

消费建材年内2波调整，主要是地产股所累，龙头股的业绩miss，更是加剧基本面业绩下滑的担忧。

但以当前位置来看，已然反应出存量营收减值的问题，所以后续地产产业链真正确立反转，其表现是不会掉队的。

毕竟消费建材龙头股，有独立于地产的成长属性。

-----------------------

短期视角看，光伏代表的新能源股，有点拖沓。

上周五市场的大涨，新能源缺席，今天大盘高开低走，又成为“拖累板块”。

这样的表现，是哪里出了问题？

是下一个半导体，要称为渣男？

既然是“短期视角”，自然要去找短期的核心矛盾点：

即资金面的净流入&净流出。

当下新能源方向的疲软，就是在存量资金博弈的市场中，当地产产业链VS疫情复苏受益主线，阶段性得到资金青睐时，必然是其他资金扎堆的方向“被动流出”。

这样的“此消彼长”，上半年就出现过一次。

今年的3月中旬-4月中旬，新能源方向出现一轮凌厉的调整，但同期房地产板块，却在政策边际变化，出现猛烈的上攻。

但事后的结果，很清晰：

地产股在进行估值修复后，数据还是差的一塌糊涂，结果跌回启动前的位置。

但反观新能源，在光伏等板块业绩超预期下，再度演绎出一轮再破新高行情。

当然，历史不会简单的重演。

当前位置，新能源板块会继续因为“资金的净流出”，继续相对疲软的态势。

未来要观察“一段时间的股价相对强弱”，如果持续性的弱势，将确认新能源板块，从“面的机会”，收缩至“线的机会”或“点的机会”。

需要明确的是，不是新能源板块的“趋势性看空”。

新能源依旧是主线之一。

并且未来有增强逻辑的品种，会继续在23年有高光表现。

以光伏为例，明年量增逻辑依然在，但如果有“单位盈利上升”的叠加支撑。明年的表现，依旧很精彩。