突然飙升！

说件“活久见”的事。

最近动力煤期货市场，出现罕见的逼空玩法，今年的11月合约2185，明年10月的合约却只有1150，看来市场对未来煤价大幅下跌的决心很足。

但现在空头着实很难过，空头在交割机制的约束下，被多头碾爆了，老樊听说有400手做空动力煤的，最近每天被强平，1500万就灰飞烟灭了。

期货市场真是“一半海水，一半火焰”，老樊建议大家还是少碰期货品种，尽管收益弹性极高，但是因为自带杠杆，碰上类似这种极端行情，几年的收益，可能一次“错误”就被荡平了，杠杆只属于少数人。

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生猪养殖板块，全线爆发。

生猪养殖板块的“低位涨停潮”，大超市场预期。

这轮生猪养殖板块的启动，核心逻辑就是国庆节直播课中提出的—行业三个变化在加速，预期扭转，引发的估值修复行情。

行业的三个变化，在节后首个交易日《反转，抢跑？》亦再度强调：

生猪出栏体重加速下行、母猪存栏去化加速、母猪配种率加速下降。上述产业链上的变化，会强化投资者的预期，即行业反转已在酝酿过程中，这会引发估值修复的β行情，所以即使基本面恶化还在继续，股价却频频躁动。

挖掘的牧原股份，更是成为本轮生猪养殖反弹行情的“领军者”。

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针对这轮猪养殖板块的上涨，老樊把最新思考分享给大家：

1、产品价格是否与股价完全同步？

答案是否定的。产品价格≠股价，这个观点是老樊反复强调的，在前期纯周期股的暴涨行情中，老樊就提出来过，后面印证老樊的判断：一边是纯周期品价格再创新高，但纯周期股的股价，却出现30%的回落。

2009年纯周期股的大牛市，更加直观。当时的商品价格一直涨到2010年，但纯周期股大牛市的股价高点，却止步在2009年的下半年，股价提前了将近一年的时间见顶。

也正是这个观点，老樊在猪价尚未反转之际，就逆势提出：行业三大变化之下，均值修复行情启动，也是考虑到猪价≠生猪养殖股的股价。

包括老樊去年底挖掘的锂资源品，道理也是一样的。

锂价在去年的下半年才开始涨的，但是锂资源股，在2019年下半年就见底了，已经慢慢开始涨了，这次反而是股价是领先了整整一年。

当然，有一点是必须承认的，在市场预期彻底扭转之后，产品价格的上涨，会加速股价的上涨，即产品价格上涨趋势，被市场认可，会加速股价上涨，只是这个被市场认可的过程，需要边跟踪边验证。

之所以股价，有领先猪价的可能性，是这三大变化，折射出这轮周期去化的时间，可能比大家预期要快得多。

长江证券农业首席陈佳，提出一组观点，老樊非常认可：那就是这轮产能去化，深度亏损太大。像2010-2015年那轮周期，大部分的时间，最大亏损也就100多元/头，最惨的时间段是2014年1-7月，最大亏损是300元/头。

这轮猪周期，从今年六月以来，行业虽经历仅四个月的亏损，但行业最大亏损幅度，已经高达700多元/头，亏损深度这么大，出栏量还这么高，产能去化加速是必然的，所以市场预期行业反转的时间，或比预期来得早。

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2、为何牧原成为反弹行情的领军者？

一个词，低成本竞争优势，在“好公司”因子的3节直播课中，老樊就重点讲解为什么好公司，要去看成本优势，特别是同质化的产品，走出来只有一条路：低成本优势。

老樊在锂电和光伏中挖掘的大牛股，除了围绕“好产品”主线，就是抓住“低成本”主线。

在直播课中，老樊给大家分享了3种模式的成本曲线，牧原明显是处于第一种模式：成本曲线陡峭，且第一和第二名差距明显，这种模式是最好的。

这里老樊以牧原为例，再给大家补充一下，为何低成本优势这么重要。

有了低成本优势，第一，当全行业都亏钱的时候，你不亏钱，或者亏钱比竞争对手少；第二，当行业都借不到钱的时候，你能借到钱从而实现扩张，扩展规模效应，更加强化成本优势。

所以牧原之所以能够成为周期成长股，正是低成本优势护持，带来的周期的弱化和份额的提升，所以尽管猪周期一直在，猪价暴涨暴跌，但牧原靠出栏量的增长，带来股价的腾飞，过去4年时间，出栏量增长5-6倍，市值也是增长5-6倍。

总而言之，老樊仍旧维持，猪价筑底的过程中，生猪养殖股率先开启，估值修复行情，只是会受猪价扰动，估值修复会有波折。

未来猪价是走W底，还是V型底，仍需跟踪，跟踪的就是这轮深度亏损的持续情况，如果持续亏损太大，W底概率更低。