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4月26日我们在先知突发《手机销量跟踪！关注华为供应链的潜在加单动力！》中开始看多半导体以来，电子指数涨了10%，半导体指数涨了15%。 昨日我们在先知研报《节后，须知的几件大事！》一文中，提出了节后A股调整可能一步到位的观点，而且我们认为在经历了贸易战的短兵相接与年初历史罕见的全球暴跌后，假期外围这种有所预期的冲击对A股影响有限，反而又一次给我们提供了配置的良机，内部的增长再结合外部的催化，科技成长也有望回归行情主线。并且继续提示了科技板块的机会： 今天早上先知同样最早赶到公司，在开盘前为大家在先知突发为大家第一时间呈上了《中芯国际计划科创板发行股份，聚焦半导体硬核资产回归！》，解读了中芯国际在科创板IPO的影响，以及相关受益公司，今日市场用半导体板块全面开花的表现印证了我们的判断： 回顾近期我们对电子板块的跟踪与观点，先知不是为了吹嘘文章中涉及到的公司在短期内有了多少的涨幅，而是为了告诉大家，我们作为专业的机构对一个行业要保持跟踪的重要性，以及我们作为有深度的自媒体对于粉丝的价值与责任，只有不断保持对拐点行业龙头公司的深入研究和清晰判断，才能真正的抓得住拿得稳这些中长期的大机会。 同时先知也想对一直对先知研报和先知突发保持关注并且持续阅读的读者朋友们说一句感谢，感谢我们有缘分在此相遇，也感谢你们不离不弃的陪伴，使得我们专业深度的投研和前瞻发掘的机会，发挥创造出了价值。投资是要做一辈子的事情，先知会陪着你一直走下去。 今天的主题，讲讲在我们始终看多并做多的半导体与消费电子板块这一周多的涨幅超过了过去一个月的反弹之后，先知的一些思考与判断。 目前疫情恐慌已充分反映：市场已经对20年公司的业绩做了向下修正。机构已将手机需求预期下修至同比下降15-20%，预期反映充分。如果海外能够在二季度顺利复工，将拉动手机等需求，即使完全复工在三季度，5G趋势仍在，估值会更早修复。看清楚大方向，才能不在意短期扰动。 过去的一季度，A股电子板块增速2019年引领全球，同时在疫情影响之下，一批优质龙头仍然交出高增长答卷。这也是我们为何在半导体与电子板块的上轮调整中，在进行跟踪的同时不断提醒各位持有的投资者要做到持强弃弱坚守龙头的原因，因为龙头抗风险能力更强：一季度的业绩整体优于预期，尤其是PCB、消费电子、半导体细分领域龙头业绩均表现较好，行业波动时市场份额向龙头集中趋势更明显。 在注册制加速推行的大背景下，好的公司的筹码将更加趋向供不应求，而差的公司也将不断退市，只有业绩和确定的科技龙头才能得到机构投资者的追捧。在全球政治经济不确定背景下，正迅速成为机构投资者的投资共识。 电子产业一季度业绩情况位于A股全行业前列，并且与海外及中国台湾省同行业公司相比增速领先，中国供应链产业地位增强！从营收、净利润、毛利率、净利率、费用率、研发投入以及ROE等关键指标，产业高质量边际扩充加快，尤其在国家大力扶持自主创新之下，以芯片板块更加明显！ 从机构持仓角度也印证了这个观点：虽然受疫情影响，市场对于消费电子下游需求偏悲观，2020年Q1公募基金在电子板块的持仓比例显著下降，但半导体板块是目前公募基金一季度持仓比例最高的板块，同时也是持仓比例趋势性持续增加的板块，明显看出公募基金对于半导体板块的持仓仍然十分坚定，对于未来半导体自主创新长期趋势也是最为看好的。 目前先知着重关注本轮疫情中大陆电子龙头产业链地位提升、供应链份额集中、库存下降以及国产替代加速背景下的全产业链受益。先知坚定认为，随着后续疫情拐点到来、需求恢复叠加新一轮创新启动，A股电子企业有望率先受益，继续迎来黄金发展期。 从市场角度看，电子产业目前处于预期底部，其实根据调研情况，产业情况好于市场先前的悲观预期！而且苹果法说会对未来预期展望好转，高通法说会5G手机新机型推出渗透率超预期，Q2 5G新机型占比达到71%，随着全球逐步复工，中高端手机销量预期也有望好转。 目前全球电子库存也处于相对低位，后续需求恢复、库存回补成长可期。目前供给端库存水位较低，根据过去几十年半导体的景气规律来看，跟随下游应用拓展，与经济景气周期，同时库存加速出清往往伴随强反弹。我们认为后续随着疫情企稳、需求恢复、库存回补高成长可期！ 为什么要先知要用这么多篇的文章去不断跟踪电子和半导体板块？因为行情有可能受到扰动短期止步不前，但国产创新的大趋势却从未停止，而且电子和半导体长期成长的业绩及估值提升的核心在于创新！虽然市场需求因为疫情影响，但以5G、云、人工智能、可穿戴等为核心的创新周期不断加强，台积电法说会创新不止、订单不减、资本开支原计划进行，并且从产业了解关键核心创新进展持续推进！ 哪类公司属于长期创新成长的赛道呢？先知认为电子行业优质公司两大特点，优质公司长期估值处于底部！1）新产品不断推出，市场边界扩张，科技转换效率提升；2）市场份额不断提升。就像核心龙头从一季度的财报就体现明显，如韦尔股份、立讯精密等公司，一旦全球疫情恢复，这类优质龙头公司还将具备更强的弹性！ 文章的最后，先知想告诉在留言板上担心科技股的朋友，不用过分的纠结短期K线的走势，而是要重视从19-24年的这五年创新周期，目前科技已成为全球竞争制高点，中国半导体产业本来起步不晚、底子不薄，后因改革开放早期不够受重视因而落后于时代，但近年因供应链安全因素得到了国内电子产业和政府高度重视，发展势力迅猛。所以，电子行业优质龙头长期成长依然确定！ 推荐翻阅先知历史文章（点击蓝色字样可直接浏览） 抓拐点，守龙头！点击在看！ 是先知团队不断创作的动力！ 是对先知团队最好的支持！ |
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