逆势，再创新高！

昨晚中概股莫名大跌，拖累港股和大A。

动力煤期货的雪崩，使得纯周期股“至暗时刻”继续。

周期股多头行情的崩塌，再度让很多投资者意识到，为什么周期股上，持仓机构很少，不是不想赚暴涨的钱，而是都看到一将功成，而没有看到“万骨枯”。

当然被市场归类为周期大赛道上好产品，锂资源品、稀土相对强势，二者兼具长期需求的长逻辑，是能够走出独立行情的关键。

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继续跟踪9月3日以来挖掘的风电板块。

在挖掘初期，老樊就旗帜鲜明的指出：风电长逻辑走顺，博弈性机会开启，是先主题后基本面的机会，随后连续20次+跟踪点评。

之所以判断为博弈性机会，赚预期修复、估值修复的钱，底层逻辑就是即期业绩会很一般，没有必要对即期业绩有太高的期待。

从日月股份等Q3的季报来看，很明显能够看出短期业绩的承压，零部件环节业绩普遍都不行，塔筒还凑合，所以底层的判断逻辑是在不断印证中的。

今天风电板块的上涨，是和极少数风电公司业绩超预期有关，因为市场在预期风电的业绩拐点可能提前，所以股价先行反映。

比如行业代表企业之一的金风，出了业绩，是很超预期的，Q3整机环节的业绩，明显是好于其他部分的，再比如塔筒的天顺风能，尽管Q3扣非净利润还是负的，但已经开始走出单吨净利润的拐点了。

现在机构进入，是很容易理解的，就是老樊强调的，先从主题性机会入手，等待明年基本面的机会，因为即使往后面看，Q3还会有零部件企业业绩陆续出来，塔筒应该还行，但其他部分应该都不大好，但这些都是预期之内的事情了，机构买风电，看的也是明年。

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风电不断兑现博弈性机会，核心就是3点：

1.长逻辑开始走顺

风电长期估值和涨幅低于光伏，主要是产品成本降幅慢，土地有限，长逻辑不好。但目前来看这两项难点都在大幅改善，一方面风电正在经历历史上，最大幅度的成本降幅；另一方面土地上在两高双碳国策下也会快速边际改善。

还有一个制约的长逻辑，是整机难以出口，这是和光伏相比是很大的区别，这个短板也制约了估值中枢的抬升，老樊认为这不是一朝一夕的，需要给国内优秀的整机厂时间，老樊坚信未来肯定和光伏的组件、逆变器一样，能够实现大规模的出口。

2.估值相对较低，给个破框就下蛋。

能够看到，除了新强联为代表的好产品外，风电产业链其他环节，相关标的估值都在20倍出头，相对于光伏来说，估值就有性价比，所以即使看不到行业的质变，但涨得慢品种，总会因为业绩拐点等预期，反复活跃。

3.催化剂不断，强化反转预期。

在9月16日的跟踪点评中，老樊就指出风电有几个催化剂：比如后年大基地集中，带来的并网需求持续性，近期也能够看到风光大基地的消息，就是一波接一波的，还有分散式风电催化。

又比如当时指出的大型化，带来整机降本的可能超预期，金风已是一例，再比如原材料价格回落，带来的盈利恢复。这些催化剂未来逐步的落地，就会持续强化业绩触底回升的预期，毕竟当下需求环比下行，原材料还在涨价，只能看明年的业绩反转。

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当然，即使是博弈性的机会。

老樊亦是从“唯产品论”出发，挖掘出好产品的新强联+运达股份、低成本的好公司日月股份。

先说运达对应的整机环节：

一是相比零部件，价值量和利润量更高，单W价值量是3元/W，利润量是0.3元/W；二是具备轻资产属性和类消费属性，因为轻资产属性，所以市场看到未来毛利率的提升，预期差相比零部件更甚一筹。

再说新强联对应的主轴轴承产品。

公司是国产替代的唯一标的，老樊在小密圈将主轴轴承和IGBT作产品对比，指出二者有很强的相似性，不管从市场空间，还是行业增速，主轴轴承都是不逊色的，所以新强联的成长天花板很高。

至于说二者对应的竞争格局，新强联反而更好一些，风电主轴承的国产化替代，讲了15年的故事，失败公司不计其数，目前真正大功率国产化量产的只有新强联,其他公司都在讲故事阶段。

总的来说，今年的业绩，还是不要抱有太高的期待，当然业绩的低迷，股价可能会因为对业绩预期的变化，来回波动。

预期强，股价涨一波，预期走弱，股价调整一波，但明年基本面反转是看得到的，做好迎接明年基本面机会的准备。