大涨，大跌眼镜！

市场进入到，简单粗暴判断优劣的时刻。

简单粗暴的点，就是更看“成长天花板”。

比如说光伏走强，是硅片报价小幅下滑，硅料价格企稳，工业硅节后回落，市场预期上游原材料价格，会进入到新一阶段的止涨回调。

所以原材料的可能降价，使得明年装机量更为乐观，天花板上修，促使板块继续强势。

与之相反，比如今天保险股的暴跌。

看似这个集体吃面的行情，是因为保险股Q3利润的大幅下滑，但新增保单的问题早就被预期，投资业绩下滑，市场也是能容忍，但行业天花板不断下修，是市场容不了的。

这也涉及一个短期业绩的问题，最近Q3陆续披露，大家都想知道某个公司，是低于预期，还是高于预期，但老樊认为只有长线逻辑没有出现问题，对于短期业绩，不管高或低，都要淡定看待。

比如隆基、固德威，业绩低于预期，但股价依旧向上，阳光电源亦低于预期，却小有调整，所以只是通过短期业绩是否超预期，来判断股价，胜率一般。

光伏主逻辑是好产品、好公司，只要主逻辑未被冲击，向上趋势就不会改变。

-------------

继续跟踪持续挖掘的“光伏主线”。

今天老樊通过隆基VS中环、迈为VS捷佳的对比，来深度理解“唯产品论”投资框架的有效性，进而建立深度认知。

在7月1日《新主线，拉开序幕！》中，老樊旗帜鲜明的指出：隆基和中环，并非是选A还是选B的关系，隆基是一体化成本优势，中环则是看产业链博弈突破临界点。

二者面对的是5年时间，光伏产品渗透率从2%到8%的跃进，看的是增量空间，而非存量间的博弈，且强调中环股价下半年可能会启动，下半年中环股价的强势亦证明老樊的判断。

之所以在下半年之初，就提出隆基和中环，并非是选A和选B，背景就是当时市场是认为二者是不相容的，必定一方被淘汰出局。

但老樊站在“唯产品论”的角度出发，从成本优势和产业链博弈临界点的逻辑点出发，强调二者是可以共荣的，所以是继续看好隆基，新增对中环的看好。

----------------

这里老樊再给大家补充2点，未来值得重视的：

1.成本优势的问题。

隆基也好，中环也罢，在大尺寸硅片的道路上，未来依旧是成本之争，二者是硅片低成本的佼佼者。

光伏大发展的大背景，就是因为其是全球成本降幅最快、最大的新能源，替代传统能源原来的市场空间，所以低成本的优势，是其最核心的壁垒，如果后续观测到二者在成本上出现劣势，看好逻辑也就不复存在了。

2.先发优势的问题。

光伏发展史，最大驱动力来源于新技术的变革，新技术变革，是一把双刃剑，因为新技术变革，容易催生行业新的龙头出现，后浪要颠覆前浪。

但老樊认为这不是必然的，大家要去仔细的斟酌。新技术的玩家，是可以通过采购新的设备，提升生产的效率，但设备效率的提升，并不是突变式的，一般设备都有升级的空间。

况且，光伏行业目前仍然是处于需求持续扩张期，企业本身也长期处于资本开支的扩张期，每家企业都是有先进产能和扩张产能，一代设备的劣势，可以在下一代设备上追回来。

看懂了上述2个问题，就知道为什么在硅片产品环节，是成本为王，有了低成本，才有未来的市场份额，而如何建立和守护低成本，才是最核心的。

这是站在好公司的“低成本优势”角度，去判断投资机会。

-------------

再来比较迈为和捷佳。

对于光伏设备股，老樊覆盖偏少，主要是处于对产品属性一般的考虑。

1月19日《这个风险点，要留意！》中，就指出除了迈为等龙头还能在HJT新技术上手偶一，其他玩家，会再次面临设备产品天花板很窄的困境。

10月21日《至暗时刻，已过！》中，老樊更是在直播课后，首次分享迈为和捷佳的对比，帮助大家理解由于产品属性，所决定的投资宿命。

因为对于设备类产品，就是赢家通知的，即龙头占据6-8成的市场份额，净利润率20%-40%，整个市场的利润，几乎被龙头包揽。

比如硅片的晶盛机电，热场的金博股份、组件设备的奥特维，都是赢家通吃的，所以老樊当时就观点鲜明：未来迈为作为HJT整线的龙头，有望获得50-70%的市占率。

判断的底层逻辑，就是看懂产品的正反馈效应，和下游降本需求只有利于设备商的龙头。当时就以分析起点1月19日来看，迈为涨幅120%，捷佳只有2%，

今天是迈为继续暴涨近15%，捷佳继续暴跌10%+，一边是大涨，一边是让人大跌眼镜的暴跌，二者差距持续扩大，是产品属性决定差距，业绩只是外在的表现。

看懂了产品属性，就知道为何在设备股上，是只能选A，或者只能选B，而不是既能选A，也能选B，这是站在“好产品”的因子上，去甄别投资机会。