草木皆兵！

地产，继续风雨飘摇。

地产股的雷，是一个接一个，这次是信托圈传出消息：世贸于陆家嘴信托谈延期，虽然公司发布澄清声明，但仍旧引发地产债“熔断”，内房股大跌，难怪大家戏称：地产变“地雷”。

从资产配置的角度来说，投资房地产实体，未来还是要擦亮双眼。

最近试点地产税的消息出来后，市场有种声音：短期对房地产市场，有一定影响，但长期问题不大。

老樊反而认为，这个问题有可能被低估了。

因为如果后续房地产税是极为严厉的，对房地产市场的冲击，可能比较大。

一方面，这个市场中存在的大量投资性需求体量，很可能是断崖式下滑，另一方面，大量的二手房会被抛售，这会加速改变房地产市场的供求关系。

结合二者来看，改变整个房地产市场的供需关系，并非是无稽之谈，而当供需关系改变时，你还会因为这种影响是很短期的吗？我认为，严厉房地产税若落地，短中长期，都是较大影响。

--------------------

锂电池产业链，今日“遭遇重锤”。

为首的是隔膜和铜箔环节，恩捷股份大跌8%，诺德股份亦连续下挫。二者的调整，均是源于市场担忧“新产品”，未来可能带来较大冲击。

先说隔膜环节，是美国市场固态电池在发酵，SK说2025年要上固态，昨天宁德在回复投资者交流时也说在加速布局。

固态电池，可以说，不能完全称之为“新产品”。在去年年底的时候，就大幅发酵，因为不在使用隔膜，所以恩捷出现一波30%的调整，但就目前产业端的推进来看，固态电池的大规模商业化，还有很长一段路要走。

所以恩捷的调整，就是估值贵了，所以“狼来了”这种故事，是会对短期的股价有冲击，但不改隔膜供需紧张的格局，如果是出现类似年初的那波调整，反而是机会。

这和近期调整的CXO板块，很类似。

CXO股价的承压，也是短期几个利空因素叠加的结果，一个是高瓴资本减持CXO，一个是药石科技等个别公司业绩不佳，还有一个是9月全球以及国内医药行业投融资数据增速放缓等担忧。

上述三条消息的出现，自然给了杀估值的“动力”，估值贵，浮盈筹码多，利空消息一出，很多资金止盈出局，本就是无可厚非的。

----------------

再说铜箔环节。

对于铜箔这个产品，尽管诺德股份、嘉元科技迭创新高，但老樊一直是保持相对谨慎的态度，最根本的原因，是铜箔赚的是“成本加成”的加工费钱，企业建立护城河的难度很高。

而这轮趋势性行情，很大程度上，是因为供需错配，以致于加工费都能够涨价。而这种加工费涨价的钱，是有时间周期的，不会一直存在。

当前的连续调整，是因为市场在传，“pet铜箔”这个新产品，可能对传统锂电铜箔产生替代。从产业端的信息来看，金美目前不是唯一一家研究pet铜箔的，传言目前国内有5家以上的企业，在攻关这项技术。

之所以市场担忧pet铜箔，很大程度上，是因为这个新产品的性能更好。简单理解，就是传统铜箔中间夹了一层塑料，打个比喻，就是1um铜箔+4um塑料+1um铜箔的三明治，这样的话铜的使用量在减少，说白了就是节约成本，同时还能提升能量密度。

所以电池厂都在密切关注和调试，市场担忧万一这个产品性能稳定，量会上的很快。

当然看好铜箔机会的机构，却不是这么认为的，他们的理由，是如果铜降价，或者说铜箔做得更薄，pet铜箔也没啥竞争力了，不能代表未来技术迭代的方向，明年铜箔结构性紧缺依旧。

老樊认为，未来pet铜箔替代，是大概率事件，很可能比市场预期更快落地，产品内在的缺陷是“成本加成”，一旦涨价红利过去，还是谨慎为上。