认怂了......

美国拒绝调查请求事件点评：

事件：11月11日，有媒体发布新闻称，美国拒绝了对亚洲光伏制造商发起调查的请求，美商务部认定亚洲公司没有以低于正常值的价格销售光伏电池。详情请见先知突发《突发！美国拒绝光伏调查！》文末已附上突发小号二维码。认怂符合我们前期判断。

1、今年8月份，美国部分光伏制造商向美国商务部正式提交申请，要求对产自东南亚国家（泰国、越南、马来西亚）并出口至美国的光伏电池、组件分别发起反规避调查，国内一线组件企业均在调查名单中，引发市场对国内组件企业出口方面的担忧。

2、根据彭博以及路透社的新闻原稿，本次美国拒绝对亚洲光伏制造商发起调查的请求，主要是针对8月份美国国内部分光伏制造商提出的对东南亚国家的反规避调查。

3、今年上半年，东南亚国家出口美国的组件占美国进口组件的80%比例。如果对这部分国家征收关税，将大幅提高美国的清洁能源成本，延后美国实现碳中和的进度，并会对23万美国人的就业造成影响。

4、从本次美国商务部的认定结果来看，机构认为目前美国国内光伏制造业仍远落后于中国，在全球碳中和趋势下，美国政府近几年不太可能对东南亚区域加征过高的关税，美国国内发起的反规避调查预计也不会对国内组件龙头的出口造成实质性影响。此举有望打消市场对于我国光伏产品海外贸易摩擦的担忧，我国光伏制造产能优势不仅在于低成本制造，更在于全产业的供应链和技术创新集群效应，所以各环节龙头仍会充分受益于全球光伏需求增长。

---------------

中美气候合作再进一步：

1、中美发布关于在21世纪20年代强化气候行动的格拉斯哥联合宣言，气候合作再进一步。今日生态环境部发布《中美关于在21世纪20年代强化气候行动的格拉斯哥联合宣言》，双方计划在以下方面开展合作：

1）21世纪20年代减少温室气体排放相关法规框架与环境标准；

2）将清洁能源转型的社会效益最大化；

3）推动终端用户行业脱碳和电气化的鼓励性政策；

4）循环经济相关关键领域，如绿色设计和可再生资源利用；

5）部署和应用技术，如碳捕集、利用、封存和直接空气捕集。

2、机构认为联合宣言的核心增量信息为中国方面，加强甲烷减排政策力度。中方计划在其近期通报的国家自主贡献（NDC）之外，制定一份全面、有力度的甲烷国家行动计划，争取在21世纪20年代取得控制和减少甲烷排放的显著效果。中美电力减排目标加强确认，美国制定了到2035年100%实现零碳污染电力的目标，中国将在“十五五”时期逐步减少煤炭消费，并尽最大努力加快此项工作。所以电力系统零碳化是碳中和的必由之路。

3、碳中和目标全球化，海外需求全面开花，中国制造产业链享受需求高景气。近两周COP大会前后，新兴市场泰国（2050）、越南（2050）、印度（2070）相继推出碳中和目标，中美欧日等大国政府持续加码碳中和政策力度，光伏成长长期高增确定。展望明年，看好传统能源电价上涨带动光伏电力经济性和吸引力增强，2022、23年随原材料供给瓶颈缓解，光伏迎来需求大年，且中国光伏制造将长期受益全球碳中和目标，继续看好小秘圈跟踪更新的光伏主线龙头。

---------------

半导体设备新高点评：

1、成长主线半导体设备近期表现强势，我们小秘圈持续跟踪看好的设备龙头创出历史新高。在前期回调震荡中坚持强调看好逻辑不变，同时还提醒用户注意景气度影响节点：

2、中芯国际公告计划在临港投资88.7亿美元新建10万片/月12吋成熟产线，直接前道设备需求67亿美元，其中刻蚀16.6亿（25%）、PVD/CVD 13亿（21%）、检测控制8.6亿（13%）；其余清洗、涂胶显影、抛光、离子注入预计4亿、2.6亿、2亿、1.3亿。大陆潜在扩产产能提升至323万片/月等效8吋，可预期未来几年大陆成熟制程扩产将依旧是主旋律，充分利好半导体设备国产化率提升。联合日欧厂商实现设备外循环，长期看50%设备去A化空间。年底至明年的去美线相继落地亦将带来可观的国产设备需求增量。

3、此外，近期板块诸多优质标的相继上市，带动板块热情，拉动估值空间。盛美上海询价结果落地，定价85元，对应370亿市值，以21年15亿收入计PS 25x，上市后有望达到500亿+市值。后续仍有拓荆科技（薄膜）、屹唐股份（炉管/去胶/刻蚀）、华海清科（CMP）等新股上市。 持续看好半导体设备龙头。

4、统一回答关于半导体的四个最关心的问题：

1）增速放缓就还能关注吗？增速不是关注的理由。德州仪器过去N年的增速都在0%上下正负波动，但是股价持续创新高，都不带回调的。英伟达过去N年的增速呈现周期性波动，但是股价持续创新高，已经成为全球半导体市值龙头。只不过国内市场明年半导体景气度出现下滑的大背景下需要降低预期，行情没有今年这么大而已。

2）国产化替代完成了吗？没有！在国产化替代完成前，半导体板块仍有持续性的机会，目前半导体的逻辑是景气（产能紧缺） +成长（业绩高增速）+催化（国产替代需求）=确定性（高涨幅高估值），后期国产替代的长逻辑还会持续。

3）后面芯片不涨价还能关注吗？短期的涨价紧缺景气不是看好半导体板块的主要理由，有技术、有产品、懂市场的公司才具备长期成长表现的基础，特别是懂市场、

4）业绩放缓怎么看？三季报增速虽然略有放缓，但是相比较其他行业依旧是高速增长，所以仍是我们最看好的硬科技成长主线锂电光伏半导体之一。

分立器件：1-9月分立器件营收+69.83%，归净利+245.89%。

半导体设备：1-9月半导体设备营收+66.22%，归母净利+106.48%。

集成电路：1-9月集成电路营收+37.44%，归母净+102.37%。

今天就讲到这，晚安。

扫码关注：先知突发