扎实利好，落地！

史上最严罚单，终于尘埃落地。

即康美药业造假案，这次的判决出来了，原董事长判刑12年，五位独董合计被罚3.69亿，这可谓是天价罚单，此前行业内，没有独董被罚如此多的先例。

这个案例的宣判，给财务造假的上市公司，敲响警钟。

今日领涨的板块，再度切换到新能源赛道上，挖局上游的锂资源品和风电，成为市场最受关注的领涨主线。

锂资源品的上涨，早盘在圈子内就更新国君有色团队的会议纪要，且明确指出，尽管机构认为，锂价开始第三波上涨，将成为新一轮行情的导火索。

但老樊反复强调，锂资源品的核心逻辑，不在于价格上行，这并非是核心矛盾。锂资源品的投资，已经进入到新阶段，中长期看的是新能源产业趋势下的锂资源品需求复合高增，那于公司而言，看重的就是谁的量有扩张。

所以能够看到挖局弹性方向的永兴材料，率先新高，但稳定方向，中长期潜力也会不断释放。

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其次，海风产业链，继续涨停板新高。

昨天中国水规院风电出领导表示，中国规划推进深远海海上规划，将布局41个海上风电集群，总容量290GW。

前期老樊在挖掘风电博弈性机会开启时，就明确指出，制约风电的2大掣肘迎来改善，一是风机降本慢，二是土地资源有限。

这次290GW的规划，就是再度证明不止土地资源，海上资源也被打开，290GW海风的投资额和发电量，相当于900-1000GW的光伏，可谓是相当震撼。

当然，风电是博弈性机会，当越来越成为明牌时，保持清晰和冷静，方是上上策。

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光伏产业链再出重磅利好消息。

昨日，美国国际贸易法院CIT正式宣布恢复201关税豁免权，并下调201关税税率。

这里老樊和大家回顾201关税的历史。

201关税，是自2018年开始征收，初始税率30%，之后每年降低5%，2021年原本应当为15%，而在特朗普在任期间，20年10月，将2021年税率设定为18%，并取消了对双面组件的豁免。

但这次CIT将201关税修正到之前的规定上 ，2021年税率从18%降至15%，且双面组件豁免该关税，这意味着双面太阳能组件可以出口到美国，且不再征收额外的关税，此前征收的额外关税，也将退还给企业。

在该消息的刺激之下，带动以组件为代表的光伏产业链，再度走强。

组件的好产品属性，小密圈于8月份首次提出，随后30次+跟踪点评，在8月30日《太猛了》复盘文章以来，亦是连续反复强调组件好产品的投资机会，挖掘的隆基、天合等不断新高。

其好产品属性，简单来说就是2点：

一是轻资产，所有的材料是买的，比拼的是供应链管理的能力；

二是类消费品属性，即看品牌和渠道，所有产品是有差异化的，所以产能并不是第一位的，品牌和渠道构建的壁垒，才是关键所在。

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短期市场青睐组件等中下游环节，老樊认为核心原因有2点：

第一，贸易摩擦降低，将受益于海外装机增长。

以组件为例，下调关税+恢复双面组件豁免，叠加11月10日商务部拒绝反规避调查，将使得美国装机需求大幅反弹，去年美国装机量是19GW，预计今年有望突破25GW，全球占比16%，是值得重视的增量市场。

第二，硅料价格企稳，中下游盈利被压制环节，迎来利润修复。

前期硅料价格迭创新高下，中下游的电池、组件等环节的利润是明显承压的，但随着未来新能上游环节新增投放的逐步投放，产业链的利润，有望向中下游进行传导，即中下游的环节，也能享受需求增长和价格提升带来的，量价齐升利润修复机会。

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光伏强势反弹，但分歧从未止步，机构间亦如此。

上周，景顺长城的顶流基金经理杨锐文总，在路演时明确指出自己在光伏上的投资很失败，当时一度掀起机构圈的热议。

其分析的核心逻辑，老樊是认可的，简单归纳：

就是光伏扩产太容易，扩展周期太短，无法丈量供需节奏是怎么样的，所以即使它需求是增长的， 但是不确定它供给是怎么释放的，充满不确定性。

这是绝大部分的投资者，忽略的在光伏投资中的风险，只是单纯追着涨价品种走，即盯着价格作博弈，但殊不知只是赚到运气的钱，因为很多环节的扩产，确实是很容易的。

尽管需求在走增长，但增长并非是非线性的，一旦供给投放很多，很容易从供需失衡，到供给过剩，就比如硅片环节等。

所以老樊从去年6月底挖掘光伏主线的投资机会以来，反复强调好产品+好公司的组合。前者，产能扩张不易，且即使扩张出来，产能不是竞争主要的矛盾，比如逆变器，组件。

而后者，因为是同质化的光伏产品，所以一直强调低成本竞争优势，即找好公司。当行业紧平衡，可以赚行业景气度的钱，而当行业下滑，可以赚超越对手的差价超额。

归结到一句话：

高景气的行业，亦是赚钱不易，要围绕在自己的框架内做选择，而不是跟风追涨，否则风向一变，凭运气赚的钱，又凭实力亏回去。