涨价，比预期猛烈！

新冠病毒变异体B.1.1.529，受到市场广泛关注。

周末机构圈扎堆解读，但基本上是一边倒的乐观情绪。例如招商策略的“对A股影响不大”、安信策略的“不恐慌”，今日大A的坚挺，也就顺理成章了。

目前这次变异毒株的传播力有多强，能否逃避疫苗免疫，目前都是未可知的，老樊听了2组专家会议，也还是云里雾里，毕竟大家都没有确切的数据。

当下有一点可以确定的是，如果这个“黑天鹅”，以不可控的速度冲击，跌下来的市场，反而是捡金子的机会。

国家能源局综合司发布《关于加强分布式光伏发电安全工作的通知（征求意见稿）》，一时间分布式光伏安全标准提升，关注度空前。

说白了就是一个变化—中国分布式光伏发电，可能要增加组件关断器功能，整体对于逆变器价值量，可以增加0.1-0.5元/W，阳光、锦浪等会进入关断市场，价值量增厚可期，所以股价向上脉冲。

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负极涨价逻辑，开始兑现。

上周五负极最新跟踪点评中，老樊就和大家强调：短期市场高度关注负极涨价。鑫椤锂电最新数据看，中端人造石墨和高端人造石墨，分别调涨0.3万、0.15万吨。

据机构产业链的调研数据，有的中小电芯厂，接到新的负极报价涨幅高达20%以上，大厂也开始陆续接受涨价。

实际上，这轮负极涨价是有明显的滞后性的，上半年石墨化价格上涨，叠加其他原材料的上涨，但负极价格的调涨，是从3季度开启的。

之所以市场认可负极涨价，老樊认为核心在于2点：

1.上周五强调的下游电池厂涨价，让上游紧缺材料的上涨有空间。

目前龙头电池厂，都正在跟下游主机厂谈涨价，幅度在10-20%。

从反馈信息来看，部分主机厂已接受涨价10%以上涨幅，具体点数，不同客户落地情况有所不同，还在谈判中，整体平均涨幅在15%左右，涨价对象以国内乘用车主机厂为主。涨价后，电池厂的压力就所减弱，那上游材料中的紧缺环节，也就有了涨价的潜力。

2.石墨化紧缺仍偏紧，高自给率者高弹性

需求的拉动是一方面，供给端限制更加重要，石墨化在负极成本中占比达到55%左右，而石墨化的紧缺一直在。石墨化是高能耗的，碳中和和限电等约束下，新能的产能，是很难投放的。

目前内蒙地区乌兰察布所有的石墨化项目，都不在审批，四川的项目进展也是低于预期，新的项目审批周期拉长。

近期的焦点在冬奥会上，上周央视报道，将在2022年1月份前关停华北、淮北、华西重工业企业，可能会导致内蒙、山东的石墨化产能，进一步趋紧。

这也就是为什么，挖掘的璞泰来、中科电气股价强势的原因，因为石墨化自给率高，单位的盈利水平，会高于竞争对手。好产品属性，也使得负极成为锂电中游的抗跌品种。

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军工股，走在脱离主题性投资的“康庄大道”上。

在小密圈上老樊早就说过，军工股的投资逻辑，已经不在是主题性投资机会，以前都是基于局部冲突，或者某些政策利好，军工会出现高弹性的机会，特别是市场情绪好的时候。

但从今年下半年以来，军工股可谓在“脱胎换骨”。

即出现政策利好，军工股的表现也很平淡，业绩驱动行情的特征，开始凸显。因为以前军工股基本没业绩，尽管行业景气度很高，但利润释放不出来，股价一暴涨，估值奇高。

但2014年军工核心资产开始上市，到18年中航沈飞等完成上市，军工优质公司登上新舞台，加上行业从小批量列装到大批量，产品的产能拐点也在逐步清晰。

军工产品的特点，决定了未来5年清晰的发展路径。

因为军工是一个类计划型经济体系，这个体系有个特点，那就是严格按照顶层文件，来执行采购计划，折射到产品端，那就是以销定产。

直白点来说，就是军工产的所有产品，都是有订单的，不像消费品，生产出来再去铺设渠道，这就会有库存贬值等等问题，这些困扰军工产品都没有。

所以军工股的投资，看财务报表，反而很有用。

比如军工的存货、经营性现金流，都是非常有用的数字，是衡量景气度非常直观的指标，这也是外资在军工配置比例上，一直攀升的原因，因为财务指标有效性增强，降低了外资研究的门槛。

但军工大部分的产品属性一般，所以军工的配置策略，etf策略适应性反而更广，最佳的etf军工品种及军工集采风险点评，详见小密圈。