大变化，落地！

北上资金的连续2日大幅进场，与内资机构排名砸盘，形成有效对冲，场内的赚钱效应，有所回血，年内打压较强的食品饮料，都开始试探性走高。

核心逻辑上个月说过：机构的再配置。

即在估值去化后的机构配置性价比，基本面的边际好转是助推器，比如库存的去化，以及产品的陆续提价。

但能够清晰的看到，依旧是围绕在“好产品”上，前期强调的高端白酒+啤酒，成为领涨主线。

特别是啤酒板块，短期市场纠结在涨价带来的弹性更强，还是疫情对消费量的冲击更大上，但忘却了产品高端化带来的向上产业趋势，才是主要矛盾。

对于大消费板块来说，老樊认为涨价只是短期的催化剂，更重要的，是要去看未来的产业趋势是否向上，竞争格局是否有转变。

而不是盯着提价、高频的动销数据，只看眼前的“一亩三分地”，往往是忽略了汪洋大海。

当然，消费股的大行情，想要复制19-20年那轮波澜壮阔的行情，是不现实的。未来更多是赚业绩成长的钱，因为当年估值中枢切换的动作，已然完成，但未来挣业绩成长的钱，股价会更稳，更长远。

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硅料价格下跌，产业链的博弈拐点愈加清晰。

根据硅业协会最新数据，本周单晶复投料、致密料、菜花料成交均价，周环比下滑3.4~3.7%至25.8~26.2万元/吨，结束了持续近一个月的环比持平。

硅料价格的下跌，早已成为产业端的共识，昨天早盘在【老樊交流圈】就和大家分享机构对降价的判断，当下旋即“完美印证”。

当硅料的降价如期而至时，硅料、硅片的降价开始共振，下游的装机量恢复，就只是时间问题。

所以前期老樊就说过，要分清楚何为短期的扰动，何为中长期的趋势，价格只是短期变量，而渗透率提升才是核心矛盾。

从目前硅料投产的进度来看，老樊对明年250GW以上的组件需求是乐观的。

一方面，硅料新增供给的增加，会缓解上下游的博弈情绪，支撑接下来成交价格的实质性下行。

另一方面，成交价格下行之后，一旦价格企稳成为市场共识，下游装机的动力就会恢复，所以明年终端的需求增长，会逐步的明朗化和清晰化。

当光伏短期扰动因素弱化下，能够看到盘面上再度展示出较强的上涨力度，特别是电池片环节，爱旭股份再创新高。

电池片短期受益的逻辑，在交流圈和大家强调过。

当期电池片环节几乎没有库存，每周均按照上周价格销售，但每周硅片成本均有下降，本周182硅片价格降至5.8元后，电池单W净利预计增加4分。

所以电池片的走强，看重的是短期硅片降价带来的盈利弹性，市场的聪明资金，在选择短期业绩弹性最高的品种进行攻击而已。

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这里，老樊想和大家复盘一下，自去年6月底以来，持续挖掘光伏赛道投资机会以来的几点感悟：

1、没有优秀的投资框架，好赛道或无处下手。

光伏上下游产业链是极其宽泛的。

从主材环节的硅料、硅片、电池片再到组件，辅材环节的胶膜、玻璃、逆变器再到跟踪支架，这还不包括光伏设备，以及下游的电站等。

整体看下来涉及的产业链环节超过10个，覆盖的公司起码超过50家，尽管都是处在光伏好赛道上，选择哪些环节进行投资，又是哪一环节的具体哪一家公司。

不从“投资框架”做选择，好比无源之水，无本之木。

比如说你的框架，是趋势投资，那就是找到某环节上，股价趋势未破的品种，又比如你的框架，是抓业绩拐点，那就是找到产业链利润开始放大的环节。

就像老樊，是基于“唯产品论”投资框架，找到好产品，以及低成本竞争优势的好公司，而不是眉毛胡子一把抓，没有重点，不聚焦。

2、好产品属性居于首位，好产品更抗跌。

8月份以来，光伏产业链的全线调整，能够看到依然是好产品，享受更高的估值中枢，股价的抗跌性更强，比如以“阳光电源”为首的逆变器，以“福斯特”为代表的胶膜。

其好产品属性，在一期“好产品积分卡”的直播课上，老樊就和大家系统性讲过，也手把手带着大家打分，二者的强势，也充分展示出好产品积分卡的有效性。

但反观光伏赛道上的差产品“光伏设备”，捷佳伟创早已腰斩。

在《这个风险点，要留意！》、《至暗时刻，已过！》、《大涨，大跌眼镜！》中，反复和大家强调，光伏设备的产品属性，决定了这是赢家通吃的市场。

中性产品的“硅料”、“硅片”亦然，所以老樊只选择具备“低成本竞争优势”的好公司，但能够看到这些公司，平均的估值中枢，还是弱于好产品的，中环的持续调整就是最好的佐证。

3、景气度越高，市场的噪音越多。

因为景气度越高，市场的研究深度就会越高，存在的分歧就会加大，那又如何穿越“噪音的迷雾”呢？老樊把圈子里对同学的一段思考，分享给大家。

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