利好，终于来了！

硅料新产能投放盘活市场，22年产业利润再次重分配：

硅料投产进度持续加快，看好年底起新增供给释放引导价格进一步回调。大全方面，公司公告12月6日4B项目已开始投产运行，较原定计划提前接近一个月，彰显公司优异的执行能力。通威方面，11月30日上午9时，永祥新能源二期5.1万吨高纯晶硅项目首批产品出炉，质量指标一次性达到太阳能级特级品以上，打破行业内“半年质量爬坡期”的定律。再加上保利协鑫的2万吨，11月以来硅料新投产产能规模超过10万吨。虽然还需要产能爬坡，短期贡献增量有限，但基本开启了硅料供需由紧向松的转变，硅料产能将在情绪面上逐步供给充裕，机构看好明年硅料供给释放将支撑270-280GW的组件需求。

今日根据硅业协会早间公布数据，本周单晶复投料、致密料、菜花料成交均价周环比下滑3.4~3.7%至25.8~26.2万元/吨，结束了持续近一个月的环比持平，符合小秘圈的预判。

产业链价格博弈初现拐点，小秘圈主线龙头在硅料价格公布后应声上涨，部分标的创出历史新高，三个月涨幅接近翻倍。

近两周硅料实际成交量萎缩、上下游博弈情绪浓厚，在低库存、高周转的硅片龙头率先降价的背景下，机构认为无下游订单落实的二线企业采购力度或相应降低，有望带动硅料后续成交价格实质性下行。目前硅片环节除二线企业外也几乎没有多余库存，并不能支撑硅片长期低价抛售，因此机构判断近期硅片降价可能是硅片厂商为瓦解硅料价格联盟而释放出的烟雾弹，以此诱导硅料企业降价。

硅料价格将逐渐进入到合理回调的阶段，总装机口径测算2022年硅料有效供给大致在80-85万吨上下，基本和需求匹配，同时考虑硅料和直接下游硅片间的缺口，硅料价格仍有较强的支撑。僵持局面开始有实质性突破。此前硅料无增量的情况下，上下游博弈造成了装机量的递延，而硅料产能的投放带动的价格回落将有效刺激装机，未来一段时间内订单出货及装机表现都将回暖。

硅料-硅片价格下降，将进一步传导至下游电池组件，终端需求有望充分激发。当前组件价格已回落至1.9-2.0元/W区间，最低中标价至1.8-1.9元/W区间。此番硅料价格下降有望推动组件价格进一步下探，地面电站大部分项目有望启动。今年部分因组件价格暂停的项目将在明年集中释放，下游电池组件利润修复困境反转逻辑清晰。

产业链利润再次重分配。过去一年盈利表现佳的硅料、硅片逐步开始调降报价，电池、组件、电站端的利润分配权重或将抬升：1）电站直接受益价格回调；2）电池与组件端是明年的战略制高点，尤其经历过去半年的“压力测试”后，在上游让利过程中电池与组件将有更大的话语权。

机构对于明年需求展望保持乐观，看好终端需求在价格调整落地后陆续启动。1）海外三季度回顾与四季度展望保持积极，分布式方面，电价上涨带动欧美户用需求加强、工商业需求现疫情以来首次止跌反弹；集中式方面，三季度温和增长，企业对供应链压力缓解后需求释放预期强烈。2）国内近期市场由于12月抢装偏弱（户用补贴结束，地面电站递延）给产业链带来开工和价格压力，但可以期待国内需求春节后修复。继续坚定看好小秘圈光伏主线龙头，具体标的、看好逻辑、跟踪情况、观点变化、短期弹性、机构关注度请见小秘圈详细点评。

这两天在参加卖方的策略会，与专家和机构做了很多交流。

已跟踪覆盖公司的最新调研情况已在小秘圈整理发布，请付费学员认真学习消化吸收形成认知，最后在先知研报谈谈近期调研交流的感悟：

1、和几十位基金经理接触与交流后，发现悟性高的高手是真多，视野独特，一眼能抓住问题的本质。股市里只有两类人，能抓到问题本质的，被收割者。

2、让领导和大咖说真话是件特别难的事。首先是愿意和你聊，其次是你能不能接得住，再其次，你有没有能力再论证。金融圈核心在于信息源和高密度信息的交换。但难点在于认知的辨别能力太难，想做好投资，获取信息（关键在于真实）、解读信息（关键在于本质）、控制情绪（关键在于认知）缺一不可。

3、信息源和体系真的很重要，长期高信息密度喂养的一群人，认知差的形成是信息环境和高手思考结论的反馈形成。所以不赞成散户太依赖信息，尤其是将来脱离小秘圈这样的平台后，获取重要的市场信息会更难，对散户来讲获取信息不如理解逻辑顺势而为，强逻辑驱动才是相对容易实现且市场验证效率高的做法。

4、行业竞争太严重，充满诱惑的名利场，一层一层圈层的撕杀。不建议抱着玩一玩、撞大运、只抄作业心态的人参与这种业余篮球爱好者与专业篮球运动员的严重不对称游戏（资源壁垒，高密度信息壁垒、资金壁垒和最大的认知壁垒。）

5、基金管理规模持续新高，这样的现象级事件的出现必然有其深层原因，居民财富逐渐从房地产市场转移到金融市场，金融资产配置比例逐年提升，未来十年的大机会一定在权益市场而非房地产市场。散户经过几年的市场教育逐渐认清现状，知道了和优秀专业的机构做长期价值的投资，独自下场扑鱼的越来越少，跟着专业的人借助专业的工具，或者交给专业捕捞队伍的人越来越多。放弃快速暴富幻想，接受慢慢变富现实。面对时代大趋势，早日转变投资思路，任何时候不算晚。

今天就讲到这，大家晚安。