提示，一个风险！

近期面板价格企稳，开始引发机构关注。

12月6日Witsview发布12月上旬面板价格数据，32/43/55/65寸分别42/76/126/202美金，环比下降0/0/4/4美金，大尺寸面板价格基本企稳。

价格企稳之下，有卖方机构喊出供需格局正处于反转中，看好明年面板行业景气回暖。

但老樊认为当前的反转信号，还不充足。

一方面是价格调整周期不够，一般是12个月左右的时间，但这次是从7月份开始跌价。唯一变化的点，就是这次面板价格是急跌的，以致库存下滑比较快。

以老樊和产业端的朋友交流来看，还是要盯着面板价格方向标32寸产品，估计会在1月份见底，如果价格见底，这轮面板向上周期很大可能会开启。

当然，对于涨价品种，股价会提前反应未来的预期，比如像台股面板，已经前瞻反弹2个月，率先进行估值修复机会。

A股的京东方和TCL科技，自高位也已跌去30-40%的空间，消化了面板价格杀跌带来的冲击，这个位置继续下跌空间有限，只是左侧机会。

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光伏板块，再度爆发。

核心催化因素，在于硅料价格的下行趋势，越来越成为市场的共识。从最新产业端的动态来看，硅料新增产能的投放，正在为明年光伏装机的高增长打基础。

这里老樊分享一下，机构梳理的硅料新增产能动态：

1、大全能源-近期发布关于部分募投项目投产的公告，年产3.5万吨多晶硅项目主体生产设施已具备投产条件，并与2021年12月6日开始投产运行。

2、通威股份发布新闻，永祥二期5.1万吨已于11月底出炉首批正品。

3、保利协鑫2万吨颗粒硅项目，于11月投产。

2021年因为硅料产能稀缺叠加涨价，导致装机量相对平稳，但4季度和明年的一季度，将会新增25-30%的硅料产能。

随着硅料投产期的到来，产业链价格的博弈走向尾声的信号，开始倒计时，当产业链各环节价格逐步企稳后，装机的动力就会逐步释放，光伏将进入到环比装机的加速期。

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尽管光伏景气度依旧，但老樊却提示一个风险：

光伏行业竞争加剧，将从春秋时代走向战国时代。

所以光伏赛道的投资，再也不是闭眼All in，而是要擦亮双眼，切记买入落后公司。为什么老樊会发出这样的感慨呢？

因为不管是新能车、半导体，还是光伏，未来需求持续长周期向上，渗透率继续加速提升，已经成为明牌，正是看到需求的持续高增长现实，也导致产业端新增产能在火速进场。

就以硅片为例，新进入的玩家数量以及未来投产的产能，将会改变现有的竞争格局，所以不再是百花齐放，而要看未来谁会胜出。

就像赵晓光总，在"百泽中国”2022年度策略会上做的题为“再论深度研究”（完整版内容详见小密圈）上讲到的：

很多行业越来越从春秋时代进入战国时代，战国时代就只有七雄，大多数都被吞并了，春秋时代每个人都可以称王，但战国只有七雄，最后秦一统天下。

晓光总分享的苹果产业链的规律，就有很强的代表性：

一开始各家从各个角度做产品，苹果整个产业链有十几个模组，在每一个产品领域出现了一个优秀模组公司，一度都到500-1000亿甚至更高的市值。

此后两三年，有些公司开始做产品的横向扩张，多产品线战略实施，产品线的公司开始把产品公司替代了，最后平台公司把产品线公司替代。

当然，光伏产业链和苹果产业链是有很大差异性的，所以不会完全复制这段历史，但背后隐藏的供给问题、竞争问题，确实极为相似的。

分析需求很简单，现在随便一个投资者，都知道光伏需求是大趋势向上的，但供给怎么看，竞争怎么看，未来谁有可能胜出呢？

且不说很多人答案说不出来，就连推导的逻辑，估计都很难回答。

那于老樊而言，挖掘的光伏主线未变，依旧是坚守“好产品”+“低成本竞争优势”好公司。逻辑简单，好产品与好公司，从底层驱动力上，能够很好的规避竞争所带来的不可测冲击，进而提高胜率。

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这里老樊在展开讲一下，为什么回顾中期行情，光伏好产品跑赢低成本竞争优势的光伏好公司。

核心差异点在于2块：

在“好公司”的直播课上，老樊就以金刚线为例，讲过内在的逻辑。

2017年因为短缺，光伏赛道上金刚线公司，都处于高盈利的状态，行业毛利率高达40%多，但随着产能过剩，金刚线价格暴跌，落后企业的毛利率掉到只有3%，只能退出市场。

但低成本优势的美畅、高测分别还能达到50%、30%左右的毛利率，所以趁势收割市场，二者市占率从20%，拔升至50%。

这也是为何在直播课上新增挖掘出，和金刚线类似的，同属硅片耗材产品的“碳碳热场”。逻辑很类似，金博股份的毛利率达到60%，而第二名的中天火箭只有30%，龙一和龙二差了30个点。

不管是光伏、锂电，亦或是风电等赛道，老樊一直坚守好产品+低成本优势的主线，好产品和好公司，最终追逐的就是时间的价值。

坚守好产品、好公司，让我们永远站在胜率和赔率都更高的那一方。