明年，三大高增长方向！

今天，安信首席经济学家高善文博士，在年度策略会上发表《沉舟侧畔千帆过》的主题演讲。

高博在宏观研究领域的地位，是机构圈公认的No 1。

所以每次公开发表的观点，老樊必是重点看。高博独到的分析逻辑和论点，每次都能够引起二级圈热议，特别是这次提到2020和2021年房地产销售面积在17.6亿平方米，将是一个长期的历史顶部。

除了高博，安信策略首席陈果总，也是新财富的常客，其首创的“宁组合”，后来更是成为行业公认的称呼。

这次陈果总分享明年的三大投资方向：高景气赛道+持续扩张，长赛道+困境会反转，产业迭代催化下新赛道。

三大方向对应的具体细分品种，老樊是相对认可的，这也和老樊持续分享的机会，有很强的重合性，当然方向确定，接下来就是要抓住这里面“点、线、面”的机会。

高博和陈果总的PPT材料和视频回放，中午就已上传到【老樊交流圈】，建议各位同学再去重点听一下。

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今天和大家聊聊“点”、“线”、“面”的投资机会。

这个话题大家或许感到陌生：所谓“点状”投资机会，就是一个大类行业，往往是聚焦在某一个公司上；

对于“线”类投资机会，是聚焦在某一个细分链条上；

而“面”的投资机会，是全产业链上各个环节，都是齐头并进的，多点开花。

实际上在过往投资机会上，老樊就是很好的贯彻执行了“点、线、面”投资机会的挖掘。

比如说在券商这个大类行业，老樊反复强调，券商产品是高度同质化的，“渣券”，不是好产品，典型的高β品质，只有东财是例外。

对于券商行业而言，就只有一个“点状”的机会。

再比如说光伏设备行业，老樊多次提示：这是“赢家通吃”属性，即龙头占据6-8成的市场份额，净利润率20-40%，整个市场的利润，几乎被龙头包揽。

比如说硅片的晶盛机电、热场的金博股份、组件设备的奥特维等，都是赢家通吃的，当时老樊就观点鲜明的指出：未来只看迈为，其是HJT整线的龙头，有望获得50-70%的份额。

对于光伏设备板块，这也是一个“点状”的机会。

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再说“线”类投资机会。

以半导体板块为例，国产替代是长逻辑，但在这个大趋势中，是不是所有芯片股都会受益呢？答案是肯定的，NO。

最重要的一点，就是芯片内嵌的“摩尔定律”。摩尔定律的定义，是集成电路上，大约每经过18个月，成本降低一半，核心自变量是时间。

简单来说，就是每18个月同样的产品，价格跌一半，这条产品特性就决定了半导体公司，必须不断投入新的研发，才能在每一次的技术变革中不掉队。

同时需要不断革新出新产品，来解决老产品价格下跌的风险，所以半导体公司的盈利，非常不稳定，而且因为技术迭代周期太快的问题，估值波动性很高，从几十倍pe，到200多倍pe。

所以老樊在半导体赛道上的机会挖掘，自始至终是强调只有2条主线：模拟芯片和功率半导体。

因为对于模拟芯片和功率半导体来说，摩尔定律对其冲击很弱的，当然这是由产品差异化、应用特性、产品生命周期偏长等多维度的，好产品属性所决定的。

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至于说“面”机会的挖掘。

以光伏赛道为例，老樊并非只聚焦在某一条线上，更不是某一个点上，而是抓住整个“面”。

比如好产品主线的，逆变器、胶膜、组件等，低成本竞争优势的硅料龙头通威、硅片隆基中环、玻璃的福莱特、热场的金博股份等等。

你会发现，对于光伏、风电、新能源车等产业链，都是从“面”上系统性挖掘投资机会，覆盖面是更广的，包容性更强。

为什么老樊在有的机会上做加法，而在有的机会上做减法呢？

即有的板块，只有“点状”机会，但有的板块，却是“面”的机会，最核心的因素，就是由你的投资框架去决定。

就以老樊为例，从“唯产品论”角度出发，找到好产品。

就比如说商板块，只有东财是好产品，所以这里只有“点状”的机会。从结果上来看，也完美印证该套框架的有效性。

即使以9月2日以来的阶段性涨幅作对比，东财的该期间涨幅20.70%，以证券etf板块平均表现作为参照物，期间涨幅是0.68%，二者的差距是20个点。

投资，就是在无限的范围内，做有限的选择。

所以我们需要明白，在什么赛道上，要学会去做加法，而在什么赛道上做减法，这样才称得上一名合格的投资者。