大调整，因为“它”！

今年一年期lpr，调降5bp。

但意外的，却是5年期持平，所以这次的宽松基调很明确了，是为了缓解地产的冲击，是软着陆的动作，而不是给强刺激。

这也是今天盘面，对这个消息不敏感的原因。

周末，机构开始扎堆覆盖种子和中药板块。

但老樊纵览其推演逻辑，发现更多是当前市场主线凌乱，大家都在找那些低关注度的品种，希望找到“预期差”的品种，防止被踩踏。

种子的逻辑，就是接下来会行业会迎来一系列的催化剂，叠加转基因种子的大趋势，种子未来业绩会改善，这个板块，最多是主题性博弈性的机会。

至于说中药板块，看的还是估值修复的逻辑，确实当前部分中药公司估值，处在较长时期的相对较低水平，叠加有部分公司经营上有积极变化，所以估值上有修复。

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接着说说“假外资”的事。

上周五这个事就开始发酵，引发上周五午后的突发跳水，后来才知道是因为监管重拳出击假外资，堵住假“北上资金”的漏洞。

也正是因为假外资的出现，导致北上资金“前瞻性”大幅降低，逐渐褪去“聪明资金”的光环，这次监管层的动作相当精准：

修订重点，是今后沪深股通投资者，将不包括内地投资者；自规则实施之日起，香港经纪商不得再为内地投资者，新开通沪深股通交易权限。

这次监管层的重拳出击，主要是为了防止假外资的2点长期伤害：

其一，一些投机客，借道利用香港配资成本较低的特点，大肆加杠杆配资后，进入大A作妖。像港股的融资利率，可以低至2%，而内地券商是收6%，杠杆给你加到5-8倍，潜在风险等级极高。

其二，因为香港市场证券账户，穿透不彻底，所以给了一些人用“假外资”身份逃避监管，大搞暗箱操作的缝隙。

这几年证监会查处的几个大案中，比如“小商品城”案、“菲达环保”案，都是借助了这个“假外资”身份从中谋取不法利益。

对假外资的查处，老樊是举双手赞成的。

至于说到对市场的冲击，监管层都明确说了，该部分的交易金额在北上交易中占比保持1%，中金策略团队作了测算，影响资金占目前大A日均成交的千1。

所以担忧指数冲击，有点杞人忧天。

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再来说说，新能源大赛道的调整。

老樊将它归结为一个因素：“预期变了”。

因为预期影响的是估值，所以短期来说，对股价的冲击会很明显。只是不同赛道，预期演变的节奏和模式略有差异而已。

比如说电动车赛道，是投资端，悲观预期逐级上台阶。

从最开始担忧锂电材料各个环节，处在盈利的高点上，未来会因为供给端加速快长，带来的格局恶化风险。

已然来到，销量增速过快，那么未来渗透率在40-50%的时候，就可能出现系统性的杀估值，那站在当下，越是不断上修明年销量和盈利预期，就会越快透支未来的基本面。

所以当下一个美国《重建美好味未来》法案，能不能落地，落地时间是12月底，还是1季度，都会引发电动车赛道调整。

预期扭转，筹码不稳定性空前强烈。

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再比如光伏赛道，是产业端，对需求担忧预期，持续扩散。

不同于电动车赛道的资金端分歧，光伏是产业端的博弈，带来的短期需求不振，进而影响机构投资者决策，所以看到很多宽基在光伏上，持续减仓。

这次的价格博弈，老樊认为是回归光伏行业的本质属性。

何为本质属性？光伏过去10年大发展，依赖的就是降本90%带来的真正平价，是产品竞争力增强后，带来的渗透率加速提升。

但因为需求变得陡峭，但硅料等供给环节新增产能，很难短期释放，所以持续涨价，这使得终端需求，难以消化高企的硅料价格。

这就引发各环节的博弈，但实际这是短周期行为。

因为能够看到，目前部分二线组件企业，已经有1.8-1.85元/W的价格报出了，可以说接近地面电站投资回报要求的价格区间，这种需求的过渡担忧，无非是放大短期矛盾而已。

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这里老樊给大家做个总结：

新能源大赛道的机会，不是过去式，而是现在进行时。

预期的一时改变，带来的是估值的即期波动，进而拖累股价，但未来还是要回归到基本面的支撑上，这才是最为关键的要素。

但有一点，是要重视的，新能源大赛道，已经不是过去全面性的机会，即不再是纯β的机会，未来更多是聚焦到个股、新产业趋势上中去。

所以老樊给大家一个建议，新能源大赛道，已经很拥挤，很多细分赛道的轮到博弈，已经很极致了，未来要更加深挖基本面，不在是随意躺赢的节奏了。

当然，也要去均衡配置消费等，平滑波动，这样才能继续分享大趋势的红利。

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