明年，超预期！

光伏产业链调研简要更新：

随抢装截止日临近，近期硅料价格逐步稳住，机构对产业链进行了调研，大致情况如下：

主产业链

硅料：12月长单大部分已签订，价格在23万/吨左右（区间大致在21-24万，硅片大厂略低些），近期价格逐步持稳。

硅片：前期库存基本消化，硅料采购开始恢复。

电池：大尺寸基本满产，小尺寸需求一般。

组件：排产环比提升，看好一季度需求。

辅产业链

胶膜：有改善，开工率90%+。

玻璃：海外有改善。

背板：环比微增。

边框：满产。

详细调研情况请见今日小秘圈光伏产业链价格跟踪以及1月排产跟踪。

总结：行业博弈进入阶段尾声，各企业排产均环比增长，看好明年装机超预期。一季度作为传统淡季整体行业需求环比下行，但是结构上分化非常明显，典型指标是一线组件龙头普遍Q1出货情况超过Q4，十二月龙头去库存一月龙头拉排产在即，这个在历史上比较少见，甚至春节都不放假，主要是海外需求旺盛，但是二线订单比较清淡，需要等待国内市场启动，所以预计先是一季度分化，然后是逐季增长。淡季不一定没行情，毕竟预期先行，光伏板块先于12月的需求减弱而调整，大概率也会先于二季度需求逐季增长而上涨，产业情况大概就跟现在的行情差不多，时间换空间的情况下回撤可控但方向明确，等行业上下游博弈带来的基本面扰动过去景气度将得到提振，而且跨年后板块估值也即将切换到2023年依然很便宜远未高估，再加上需求只是递延而未消失，总体投资逻辑没有破坏，继续看好主线龙头。

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中环硅片降价简评：

薄片化的推进是需要下游跟进的，今天的报价与规格已经说明下游通过这么长时间的进步，跟上了中环，至少明年下游通过转换效率提升的降本，比不上硅料降价和硅片降价的降本来的效果明显，明年产业链肯定会优先考虑能让下游更降本的硅片。中环股份详细跟踪点评请见今晚小秘圈，小秘圈优秀同学对中环股份与硅片环节的价值理解已经不亚于一些专业机构，董秘在昨天的问答里也透露了非常具有价值的细节。

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某研究所宏观首席（中国社会科学院金融重点实验室主任）年终的内部交流观点也非常重要：

1、货币超级松（票的利率都干到了0，说明1月开门红极缺资产）

2、乘数举不起（地产创造信用，财政形成收入的机制废了）

3、这对股票市场来说，是最好的金融条件，至少不会坏。

4、今天政治治理的強大，构成了A股分母（风险偏好）的压舱石，也就是说指数塌陷的可能性木有。向上的高度看结构的合力。

5、结构上离传统意义上乘数的资产（大金融 大消费）远一点，离价投的线性思维远一点，因为这显然不是一个公司稳定的利润增长将使公司价值呈现可叠加性的时间。

6、结构上去靠近与政策和政治意志直达的资产方向。比方说绿能建设、电气化、农业现代化、军工和国家安全战略（数据安全）、初级产品战略（粮食、能源金属 非金属），非线性思维适合周期投资（资源性）和成长性公司的投资。（刘首席讲到的各具体细分方向先知已将对应的机构内部机会解读的会议文件整理上传至小秘圈供付费用户参考）

7、年末的最后两个敏感时点的交易周 ，行为金融上的情绪过多（比如年终基金为排名而内卷和斗争的资金博弈较多），包括传递的各种信息，多是有偏和混乱的。谨慎以此来作为判断来年。

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文章的后面想分享下我的老友——老pu先生，想必大家对老pu并不陌生！对于看上的行业、个股一看一个准。

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