底部，逐步清晰！

面板价格风向标—32寸产品，1月企稳止跌。

在12月10日《提示，一个风险！》中，老樊就提示过，短期市场聚焦在面板的周期上，即盯着面板产品涨价看，但真正要看的，是面板价格方向标32寸产品，当时预判估计1月份见底。

目前来看是符合当时判断的，32寸产品的企稳止跌，也说明当前行业见底的迹象，在逐步清晰。

这里老樊给大家回顾一下，从2020年6月份以来面板价格周期。

上一轮面板涨价，是从2020年6月份开始，随后面板价格就一路攀升，涨价周期是13个月，涨幅创历史之最。该段上涨周期内，32、43寸电视面板价格，分别从32美元、66美元，上涨到84美元、132美元，涨幅分别到172%、108%。

但2021年7月份开始进入到下降周期，半年时间，价格就跌回到“原点”，目前价格的下降趋势暂缓，但已经逐渐逼近面板厂商的现金成本线。

21年H2面板价格的下跌，是多方面原因导致的，比如TCL等厂商新产能释放，三星电视受疫情影响，越南工厂停产，海运原因海外市场产销不畅等，致使价格下降超预期。

站在当前时点，从周期角度来看，尽管说价格调整周期不够，一般来说是12个月左右，这次调整是6个月左右，但这次是调整方式是“急跌模式”，所以库存下滑很快。

唯一不足点，在于这次的“产业信心崩溃”还未出现。像07 年那次大反转，以及20年这次大反转，都是信心到了崩溃边缘之后，出现一个大反转。当时的信心崩溃，是既有行业内部的原因，也有宏观环境的压力。

但从股价而言，老樊认为是“底部区间”，因为面板龙头京东方、TCL股价已然在反应面板价格下跌，所带来的冲击。

且要能看到尽管每一轮周期轮动，但面板龙头的市值却在不断抬升，说明京东方、TCL并不是简单的跟随着这个行业的价格的波动，而是产业链竞内部竞争力在增强，其市占率是在不断抬升。

短期受制于产品的向下周期性，偏左侧机会，在产品价格趋势上涨成为市场共识前，会被价格波动所累，缓步低吸，但中长期而言，成长属性会不断凸显出来。

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22年将正式进入到“智能化元年”，汽车的下半场。

为什么电动车的放量，给了智能化启动的契机？

首先，电机的反应速度，比发动机再带动电机要快很多，而想要实现Level 3以上的自动驾驶，必须要有更快的反应速度。

其次，在自动驾驶和智能座舱的发展过程中，可能会有更多的电子化的产品，包括电子电气的架构，都会重新搭建，耗电量更高，而电动车能够满足更多高压、高导的需求。

智能化，现在基本上是车企的胜负手，智能化的深度决定了汽车的差异化。而且从整车的利润模型上能够看到，已经从单车×销量，转变为单车×销量+软件服务费×保有量。

车企智能化后，才能称得上是新一代的入口级产品，因为会强化其具备高频使用的产品属性，上一个高频使用的入口级产品，是智能手机，其诞生3万亿市值的苹果，加一众千亿市值的零部件公司。

而相比于智能手机，智能汽车带来的成长空间更大，更持久。

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站在长期的维度来看，老樊认为汽车产业链的利润，会向关键的软硬件供应商倾斜，受损的利润，会是整车和Tier 1。

为什么会是整车和Tier 1（车厂一级供应商）呢？

于整车而言，在标准化和模块化趋势下，造车的门槛在大幅下降，所以未来必然是百家争鸣的局面，当竞争者或者搅局者出现时，该环节的盈利是会被削减的。

这也给我们找到整车牛股，增加难度。

于Tier 1而言，以前是海外Tier 1绑定Tier 2（车厂二级供应商）和Tier 3，为整车厂提供定制化的产品和服务，是按照分工专业化模式展开的，这些Tier 1掌控了电子零部件的采购和顶级，获取汽车上游的超额利润。

就以最传统的音响为例，经过这些总成系统商后，价格直接增长2倍以上，而且它们为保持价格体系的稳定性，很邵给国内电子厂商进入的机会。

但在智能化的趋势下，国内的Tier 2和Tier 3，可以直接绕过Tier 1，所以Tier 1的定价权会大幅削减，下滑的利润是被Tier2等厂商抢占的。

这给了国内一批软硬件的供应商机遇，不管是智能座舱，还是自动驾驶领域（感知层、决策层、执行层）。

于老樊而言，是更加侧重在“竞争格局更优”的环节。

比如4月份挖掘，早已翻倍的执行层伯特利，新晋挖掘感知层的车载镜头，以及提示的决策层明显受益的德赛西威、中科创达。

对于中科创达和德赛西威，缺点在于估值偏贵，这点老樊在去年也是反复强调，所以对于这类品种，要跌个30%左右空间出来，逐步低吸，而不是肆意追涨，要通过波段积累利润垫。