再破新高！

大A打新，单票亏损，再创新纪录。

今日新股翱捷科技上市，新股发行价164.54，中一签是8万2，最低跌34%，刷新20年多来，新股首日破发纪录。

按照科创板500股为一签来看，每中一签投资者亏损，接近2.8万元，此前新股破发亏损最多是百济神州，这次再度刷新记录。

单票能出现如此亏损，这如此的意外，核心在于发行价过高。顶着A股第一家上市基带公司，全球稀缺的基带芯片厂商的“头衔”，但年年巨损，且基带芯片仅用于功能机，智能手机的基带芯片收入是0。

就这质地，尽管公告业绩大幅减亏，但给50倍PB估值，是不是也太疯狂了，不过这次券商也是损失惨重，因为当时弃购的那部分，被券商包销了。

大家可以在留言区，吐槽吐槽这段时间，打新“掉过的坑”、“踩过的雷”。

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不过，新股的陆续大幅破发，也向市场表明，没有所谓的“一招鲜”。

套利，或者说政策红利带来的低风险机会，都是特定阶段下的产物。现在的打新策略，明显和以前不一样了，这个市场，就是要求我们持续进化。

这和昨天老樊在圈子里，给同学们分享的高毅资产卓利伟总，谈到的投研体系进化思考，有异曲同工之处。

这段思考，也分享给大家：

尽管对基本面投资的思维框架，在多年前就基本形成，但这更是一个持续学习优化的过程，它永远是一个进行时。

还是要保持一个比较好的学习状态，对很多行业与很多新知识保持较高的学习热情与好奇心，从业越久，就越意识到自己的局限，所以成见与偏见就会越少。

其次，由于覆盖的范围更广了，所以需要在更多的现象、事实与数据之上，抽象出从经济学与投资逻辑出发的规律性与原理性的思考，这也是一个持续迭代的过程。

老樊认为，机构仍旧在保持如此高强度的进化速度，对于在基本面研究深度，和信息面广度上弱于机构的大家，更要拿出十二分学习的劲头。

唯有这样，才能适应这个市场的进步，所以物竞天择，适者生存。

若想在二级市场站稳脚跟，必须日拱一卒，不断积累，每天进步一点点，慢即是快，迭代对公司的认知、产业的洞察和方法论的进化。

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再论智能驾驶，当前市场“独领风骚”。

智能驾驶的2大分支-智能座舱和自动驾驶，均成为元旦后最为稀缺的领涨主线。自动驾驶分支，挖掘的执行层伯特利等，再创新高。

自动驾驶部分，分为感知层、决策层、执行层，除了执行层的投资价值所在，感知层和决策层同样蕴含着机会，这就是老樊提示的，这是β机会。

今天更新一下感知层中，车载摄像头的基本面情况。

从行业的成长空间来看，到2030年可以触碰到3000亿，当然这取决于自动驾驶的各级别的渗透率。

乐观机构的预测，L1级别是3个摄像头，L2级别是6个，L3是13给，L4是30颗，L5将会更高，所以车载镜头是很明确的，在智能化趋势下，量增的受益产品。

再说价升维度，车载摄像头，分为前视、后视、侧视、后视等，从单品价值量来看，前视的价值量最高，其是ADAS摄像头，其升级的趋势是最明显的。

再给大家科普一下，车载摄像头的核心硬件，包括镜头组（由光学镜片、滤光片和保护膜等组成）、CMOS图像传感器、UV胶等单元构成，加上算法芯片，再由摄像头集成商进行系统集成，最终交付整车厂进行输出。

对车载摄像头，进行产品的场景还原可以发现，价值量高，且最值得重视的，是车载镜头和CMOS图像传感器2部分。

这里重点说一下车载镜头。车载镜头的壁垒是很高的，其高壁垒体现在2个方面：

技术壁垒高。特别是全玻镜头，加工难度很高，要求非球面，需要新工艺，新材料，重点在于配方和工艺，这也是为何很多玩家无法突破的关键所在。

认证周期长。认证起码得3-5年，方案商认证1年，tier1认证需要1年，车厂认证需要1年。

这也是就是为何，ADAS镜头，不像其他环节，内卷那么严重，清晰格局凸显。这也是老樊不那么看好，同是感知层的激光雷达的原因。

因为激光雷达的技术路径不清晰，现在是100多家厂商提供产品，10几条技术路径，不管是激光雷达，还是车企，都无法看清楚未来谁会胜出。

所以尽管这是从0到1的增量市场，但格局太不清晰，不确定性很高，不像车载镜头是相对稳定的格局，现有的玩家舜宇、联创先发优势很明显。