终于，暴力上涨！

景气赛道集体反弹，但市场却开启互相diss模式。

首当其中的，是卖方策略组，有“细心”的网友，汇总了海通证券今年以来的策略观点，被大家戏称：比电风扇转的还快。

还有中信建投的策略组，1月9日喊出：没有躁动，只有防御性上涨，今年是艰难的，最新的观点，却已经更改为：准备反击，赢在当下。

对于卖方的策略观点，打脸是很正常的，老樊认为完全没有diss的必要，既然是策略观点，有自己独立的思考，有推演的核心逻辑，能够展示出独特的架势，就是值得参考的。

这对于大家择时来说，有很好的参考意义，只是要综合判断，站在机构策略的肩膀上做投资，也要能“取其精华”。

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光伏产业链，迎来暴力上涨动作。

股价短期异动，和近期产业端的“淡季不淡”紧密相关，毕竟短期股价的随机波动，更多是跟着行业景气度走的。

从机构最新跟踪的数据来看，1月组件排产，环比增幅20-30%，Q1排产环比21年Q4，有望再上新台阶，且下游对组件降价后装机接受度增强。胶膜环节基本满产，玻璃龙头库存去化，行业需求淡季不淡的预期，在逐步强化。

领涨方向是“好产品主线”之一的逆变器环节，固德威、锦浪科技上涨10%，阳光电源上涨5%+，逆变器在全行业最高估值的状态下，继续引领。

背后的短期原因，就是老樊上周五在《值得重视的方向！》中，指出当前机构，更看重其未来的提价利润弹性。

这隐藏的前提，是机构对于逆变器的“出货量”是不担心，特别是在分布式逆变器上。当前比较乐观的预期，是国内的户用和分布式装机，保底会在45GW以上，同比增速在60-70%，增量在15-20GW，全球增量35-40GW。

主攻分布场景的逆变器，出货量更有保障，这也是短期锦浪和固德威弹性偏强的原因。

“产品量增”是相对确定的，无非是谁能够拿到更多英飞凌的芯片，直白点来说，22年依旧是芯片决定了逆变器的出货量，谁能得到更多英飞凌的供应，谁就能占据更多份额，当然芯片国产化导入越早的公司，增速也会更明显。

机构推演的提价利润弹性，主要从2个维度来看的：

1.分布式市场，21年有几轮提价，只要成本端稳定或者往下走，单W利润上行空间可能翻倍；

2.海外提价已开启，因为占系统成本很低，所以接受度很高，这也将修复海外毛利率5%以上。

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复盘这轮光伏产业的调整行情，能够清晰发现，“好产品主线”是相对抗跌的，典型代表就是光伏逆变器，顶着全行业最高估值的同时，调整幅度却相对可控。

二者看似是“矛盾”的，通常情形下，高估值的品种，当调整行情出现后，往往是高波动，因为要消化估值，估值越高，调整的力度就会越大。

比如21年2-3月份的调整，逆变器环节出现50%左右的腰斩调整行情，调整空间，是超过大部分光伏产业链环节的。

逻辑很简单，逆变器前期涨幅最猛，估值最高，所以向下调整的力度也会最大，但反观这轮调整行情，平均估值亦是最高，上一轮上涨幅度也最大，但调整空间，基本是和大部分环节是持平的。

出现如此显著的变化，就是因为市场在“变得有效”，学习效应下，市场开始重视“好产品”的价值所在，基于好产品属性赋予的相对高确定性，给更高的估值水准，能够看到光伏的估值梯队很明显。

逆变器也好，胶膜也罢，其通过“好产品积分卡”的量化打分，得分值都是超过5分临界值的，这点《在终极武器：“好产品积分卡”》的直播课上重点讲解过。

简单来说，比如产品价格中枢的上移，户用逆变器的价格，是地面电站逆变器的1倍以上，其占比的提升，会带来价格中枢的上升。

再比如产品的差异化，这点在产品价格端体现的很明显，海外品牌较国内一线梯队，高30%-40%，华为阳光一线梯队，较一线半的锦浪固德威高5-10%，比三四线更高，所以最高与最低，价格相差50个点以上，这在同质化的光伏主材环节，是完全看不到的。

所以逆变器的竞争格局更占优，稳定性更强，当然这也和产品的相对强粘性、技术迭代周期更慢、轻资产高周转等相关。

当前位置，光伏产业链的投资价值如何看待？老樊在小号【老樊机构投研】上，刚刚更新机构的最新看法。

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自20年9月份挖掘光伏逆变器以来，让我们有一个深刻的认知：对于行业β性的机会，即全面性上涨机会中，也要从好产品、好格局、好公司角度入手，去挖掘最具α属性的机会，即找到最强的主线。

就比如年初以来强势的汽车智能化，尽管这条主线成为明牌，是全面性的上涨机会，但未来分化是大概率的动作。

基于好产品、好格局，找到景气度更高，业绩超预期潜力更大的方向，才能迎来戴维斯双击的机会。