这个板块，隐藏机会！

下午，参加了盘京投资新春的交流会。

作为百亿私募阵营的“公认黑马”，其一言一行都引来机构圈的高度热议，作为掌舵者的庄涛总，更是被戏称“耿直BOY”。

这次的分享，更是干货满满（建议大家找来学习下）。老樊给大家简单汇总下：

1.2022年酷似2016年，走成很大级别的熊市，可能性很小，这个看法，昨晚老樊重点和大家说了。

从系统性熊市的2004、2008、2011、2018年来看，都是货币政策紧缩的，但当下是货币宽松的起点，所以看不到熊市的影子。

2.过去两年，靠行业和风格赚钱，今年，全拼选股了。

炒股的第一要素，稀缺二字，今年是一个万物凋敝的情况，如果还有赛道能够看到高增长，是非常非常稀缺的，这还是会出现在新能源、军工，这样的高景气赛道上。

这点老樊是持赞同观点的，今年Wind全A预计增速是2%，去年是20%多，所以今年高增长是很稀缺的。

一个板块有超额收益，可以是以前景气很差，现在开始景气反转了，也可以是景气持续，且好于大部分的行业，今年的高增长行业，就是属于后者。

-------------

智能驾驶方向，市场挖掘的宽度，正在逐级递增。

前期老樊就强调过，汽车产品的智能化程度，将成为整车企业的胜负手，最重要的原因在于未来汽车产品的差异化，将由智能化来决定。

智能化程度的递增，将会带来3大重要转变：

1.智能化程度加深，将会改变整车厂的格局。

过去整车厂的竞争格局，相对分散。站在全球角度来看，即使是头部的丰田，市占率也就在10%左右，这和整车的产品属性密切相关，行业集中度很难提升。

各个价格梯队的车企，都能存活，但弯道超车的概率很低，但电动化和智能化趋势下，集中度提升难，新势力弯道超车的概率，都会出现显著的变化。

当智能化程度递增时，类似于智能手机，单一厂商的单一品牌，市占率必然会有抬升，蔚小理月度销量能够破万，就是最好的佐证。新势力崛起，会继续改变原有格局。

2.智能化程度拔升，将会改变行业原有商业模式。

智能化深度决定了汽车的差异化，让整车利润模型，从“单价 X 销量”，变成“单价 X 销量”+“软件收费 X 保有量”。

这也是为何特斯拉，敢于不断降价的底气所在，即变成全生命周期的收费，不是靠硬件赚钱了。智能化程度越高，收费的项目就会更加多元，利润天花板也会更高。

3.智能化趋势下，供应链体系会有重大变化。

整车厂格局变化下，亦会带来供应链体系的重大变化，特别是国内很多零部件的供应商，会打破传统，实现从0到1，甚至是从1到10 的突破。

就以老樊在圈子里，和大家分享的机构汇总的智能化细分方向为例，能够看到国内供应链的公司，处在放量的前夜。

除了说挖掘的执行层的伯特利、感知层的车载摄像头、一体化压铸等以外，包括HUD、空气悬挂等，均给了国内零部件公司切入的机会。

当然，这也和蔚小理等造车新势力，市场份额占比提升有关，蔚小理把高端车型选配的零部件，放到中端车型的标配上。

比如说空气悬挂，以此来达到整车产品的差异化，这个策略，给了与智能化相关的零部件，更高的成长空间，也给了国内企业机会。

市场对于电动化，未来的渗透率是有分歧的，悲观者给到50%，乐观者给到100%，但对于智能化的渗透率天花板，是没有分歧的，未来就是100%。目前渗透率才5%，这就是全面性的β机会。

------------

再说风电板块。

昨天老樊和大家重点梳理，风电板块的2大利好消息，果不其然，今天风电板块整体爆发，成为，大金重工涨停，东方电缆、新强联上涨均超6%+。

短期的催化剂因素，即昨天强调的2点：

1）1月份陆上风电招标量超过7GW，招标量超预期；2）海上风电再现最低报价，平价时代正在清晰化。

二者同时折射出一个信号—风机大型化，成为降本的最根本途径，而降本的持续加速，带来IRR的提升，而IRR的提升，回保障未来的装机量。

风电是to B产品，装机量就是由项目IRR来决定，因为大型化的降本，目前的IRR可以达到8-10个点，资源好的项目，IRR可以达到15%，这个经济性就决定了，大型央企和能源集团肯定会去装机。

政策的推动，只会将装机的需求曲线，变得更陡峭而已，而高IRR就决定了，21-22年的装机是有着很强的保障的。

以前风电有着很强的周期性，从近10年装机量看，风电基本5年一个周期，核心在于IRR具有周期性，11-13、16-18年为两轮周期的低点，15、20年分别为两轮周期的高点。

但随着IRR的提升，风电未来会从周期走向成长。从具体选择的零部件环节来看，可以分为3大细分方向：

1.量利稳定的环节，代表者如塔筒；

2.竞争格局清晰，代表者海缆；

3.国产替代初期—主轴轴承。

当然，整机和铸件环节，也是重点所在，整机侧重在双馈和半直驱上，铸件看谁的低成本。