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原创：老樊 老樊研究院 2022-02-09 - 小 + 大
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当前“难辨真假”的消息，满天飞。 昨天外媒传GJD入场，买入金融股的消息，随后被接近监管部门的人士表示，该消息不属实。紧接着该外媒传，中国1月份社会融资规模，可能大幅增加。 就当下而言，也得看到国内披露数据为证，要不然紧紧跟着这些扑朔迷离的消息，很是难以操作。 当前机构圈更加担忧，基金是否会出现负反馈，进而引发二级市场的“微观流动性”的问题。 老樊找了几个头部基金的朋友，以及银行券商等渠道端的人士，了解了这块的情况，将得到的结果和大家分享下： 现在基金赎回情况，是在可控范围之内的，部分投资者对基金经理，仍有信心，部分产品仍有盈利，没有亏到本金，所以大规模的赎回，看不到。 一般大规模赎回的加速点，是2个：一是快亏待本金的时候，投资者对本金亏损忍受力很差；二是市场反弹以后，会赎回基金。 所以目前不必过于担忧基金的负反馈，除非出现新一轮的急速暴跌，对投资者的信心造成“毁灭性打击”，但这种可能性是微乎其微的。 稳增长是市场明牌，所以宽信用的到来是时间问题，宽信用会重塑市场的估值和信心，大A业绩增速的低点，大概率会年内能够看到，所以指数级别的行情，可能在年中附近出现，短期以震荡为主，不悲观。 ------------ 市场持续调整节奏中，将智能驾驶“拉下水”。 总体来看，是4层面利空压制的结果： “英伟达ARM收购案”不通过；“未证实清单”中含有电子企业；诚迈科技官微宣布与英伟达签署合作协议，成为其生态伙伴，市场担忧很多环节竞争格局会破的危险；近期均胜电子等多家公司业绩报告低于预期，引发市场担忧汽车零部件的Q4盈利。 上述利空因素，是压制德赛西威、伯特利等智能驾驶个股的核心原因，但老樊必须提示一点，上述利空因素，并不会改变车企智能化的向上产业趋势。 就以英伟达ARM收购不通过为例，智驾行业的核心驱动力是技术进步，及用户对新技术、新应用的需求扩张。目前全球范围内车型、芯片、算法持续迭代，这次事件并不会阻碍产业洪流的前进。 智能汽车的浪潮已然开启，是不以某个事件为转移的，就比如2021年的缺芯，对智能化产生很大冲击，导致车企智能化的表现很平淡，但芯片短缺是短周期的问题，逐步缓解已在陆上，一旦有所缓解，汽车智能化领域的增长，又将重回高速通道。 行业最核心的矛盾，在于“产品渗透率”，未来智能化渗透率是100%，是行业共识，这和汽车电动化的渗透率，是30%，还是70%有很大分歧不同。 当前车企智能化渗透率只有5%，又何来对未来深层次的担忧呢？ ------------ 生猪养殖板块，继续演绎“抢跑入局”的节奏。 在21年国庆节的直播课上，老樊就旗帜鲜明的指出：行业的三个变化在加速，均值回归缓步开启。当时能够在行业极端悲观之际，提示均值回归行情，底气就在于“低成本竞争优势”护持，随后圈子中24次深度跟踪。 猪周期是不可避免的，但总有公司能够穿越周期，而穿越周期的力量就在于“低成本竞争优势”，这也是在行业困境中敢于逆势布局的底气。 有低成本，才有出栏量，前者是因，后者是果。 复盘历史能够发现，牧原的成长性，其实是量的成长性，量的成长性，来源于低成本优势下的扩张。总结来看，就是2个朴素点：第一，当行业都亏钱的时候，它不亏钱，或者亏钱少，对应底层逻辑就是持续降低成本；第二，当行业都借不到钱的时候，它能借到钱从而实现扩张，对应底层逻辑，就是信用扩张，带来规模效应再降本。 也正是基于这个核心逻辑，所以后续在圈子中挖掘出正在成本改善的温氏股份，毫无疑问一线梯队的牧原和温氏，是行业内低成本的第一梯队。 单看生猪价格，会完美错过这一轮猪周期的上涨行情，但提前参与却不是“一视同仁”，而是要找到能够对抗向下周期的公司。 这轮博弈思维更重的行情，加大了接下来猪周期反转投资的难度，但依然是前期强调策略，即使后面因为猪价加速下行等利空因素压制，带来向下调整，但仍要留言底仓。 因为产品价格和股价是不同步的，股价的可预测性在变弱，在变弱的过程中，留有底仓就是通过策略来对抗这种不确定性，留有先手。 风电板块持续的逆势上涨，核心逻辑在复盘中反复强调，今晚公号【老樊机构投研】上，老樊和大家分享，为何机构看好今天是陆上风电的爆发年，这也就很好为何短期股价如此强势。 点击名片，关注《老樊机构投研》 |
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