政策利好即将落地！

一系列政策即将落地：

目前A股市场风险偏好已处于2020年5月以来的最低位，风险因素正在逐渐消退，潜在正面因素的出现可能推动市场出现修复性反弹。1月前两周新增银行贷款比较乏力，监管层因而要求银行加快信贷投放，下半月新增贷款发放可能明显提速。发改委干2月5日指出”政策发力要适当靠前，更多的宏观政策有望在3月两会“期间推出。

后期政策催化：

1）进一步降准和下调五年期LPR利率甚至进一步下调MLF利率。

2)”宽货币向”宽信用“加速传导信贷增速出现持续连续反弹。

3)对房地产行业的托底力度增强，包括适度放松房贷限制、加快房贷审批、进一步放松开发商获取银行贷款和在岸债券市场融资的限制、合理放松部分预售资金监管等，头部地产央企更加受益。

4)对基建项目的支持力度加大，基建投资增速出现明显反弹，尤其新能源基建方向更受信用扩张资金支持。

5）疫情边际影响减弱后跨省解封和开放国门的政策预期讲使得旅游业、航空业、酒店业受益修复。

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印度BCD关税执行简评：已有预期，无碍大势

事件：2月1日，印度发布2022-2023年度联邦预算，计划拨款1950亿卢比用于激励本土光伏制造。同时，财政部长通知，从4月开始，对进口组件/电池片分别征收40%/25%的BCD关税。

1、基础关税法案去年即明确，并非新文。基础关税（Basic Customs Duty，BCD）可追溯到2020年2月，用于接替原定于2020年7月到期的15%的保障税（Safe Guarding Duty，SGD）。2021年3月，BCD修正提案得到财政部同意，决定从2022年4月开始对进口组件和电池分别征收40%和25%的BCD。由此形成2021年8月-2022年3月的所谓“零关税窗口期”，则是2021年印度装机实现200%以上同比增长的关键因素。可见近日所传的印度BCD关税之事并非新文。

2、印度光伏任重道远，中短期仍依赖中国。作为巴黎协议的一部分，印度承诺到2030年实现40%电力来自非化石能源。为实现此目标，印度进一步制定了2022年100GW，2030年280GW的累计光伏装机目标。截至2021年底该数字仅为49GW，意味着未来九年年均装机需要达到25GW，可谓任重道远。另一方面，从技术水平和产业规模上看，印度光伏制造业相对中国仍具有明显劣势。2021年印度装机11.9GW，按照1.2容配比计算，可产生14GW左右的组件需求，其中向中国进口10.9GW，可知仅3GW左右为本土生产，进口比例近80%。截至2020年年底，印度电池及组件产能分别为3.1GW和9.0GW左右。假设2022年印度装机12-13GW，对应15GW左右的组件需求，其中预计8-10GW仍将以来中国。中长期看，印度为了实现年均25GW装机，自建组件产能将扩大对中国电池片的需求，中国组件亦将在印度保持一定市场。

3、海外市场多点开花，单一国家变化不影响全球高增趋势。当前海外需求依然呈现多点开花的局面，单一国家的不利因素并不会带来海外需求整体的波动，2021年越南疲软而海外整体依然实现30%增长即为印证，原因在于全球碳中和意识增强背景下潜在需求足够充分。趋势上看，巴西、中亚、东欧等新兴市场皆有可能成为2022年的爆发点。巴西市场，据巴西太阳能协会预测2022年装机有望达到12GW。中亚市场，巴基斯坦、阿联酋2021年进口组件同增56%、74%，伊朗发布10GW项目规划等，均预示着2022年光伏需求在政策支持和低基数效应下有望保持高增。东欧市场，波兰、土耳其、捷克、罗马尼亚等市场分布式发展迅猛，高增趋势亦明显。

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证券投资是一个极具诱惑又极度危险的行业，上海的同行投江了，他的前领导表示：“我知道在一个以战胜市场和战胜同行为目标的人生，有多么的焦虑和不堪。历史证明没有几个基金经理能够靠主观选股持续获得超额收益。”

要正确地认识到：在股市竞争获胜的难度要远远大于其它行业。原因在于：炒股获利看似快速、工作看似不辛苦、进入门槛看似很低。这些因素导致了股市里竞争的强度比在其它行业激烈和残酷得多。由于人性的缺陷和对竞争规律认识的不足，绝大多数人必定将成为牺牲品。

买入的初衷决定了持有的难度。如若看待一个公司的初心是伴随成长，短期价格的偏离，无论是往上还是往下，自然无法改变持有的决定，唯一能影响决定的，是破坏最初逻辑的因素出现。但如若买入的初衷是挣对手交易方的钱，波动的价格自然会很影响持有的情绪。伴随企业成长对大部分人来说是很难的事，因为未来不太好预测，但交易相对容易，无论是交易故事，交易梦想，还是交易估值。所以很多人是以价值为名义，挣交易的钱。

所以新能源赛道长线看好毋庸置疑，中线的光伏景气度提升也基本确定，只是短线的市场估值回调的影响无法准确判断，你如果看好它是家伟大的企业，就不能太在意短线波动。所以，不少优秀基金产品是不设清盘线的。投资者需要注意的是踩对节奏，别赚钱的时候没你，赔钱的时候你赶上了。近期新能源的回调给不少投资者造成了净值回撤，有投资者开始对新能源赛道怨声载道，其实只是可能前面两年赚钱的时候他们没赶上，但目前市场基于交易结构被动卖出的非理性的回调正给下次赚钱的行情打开了空间。

多年以后，等我们回首这段时光，我们一定会发现这将是一段波澜壮阔的光辉岁月。一方面忍受需求周期下行和供给通胀压力以及经济绿色转型发展政策调整阵痛的多重影响，另一方面又面临百年一遇的双碳能源革命以及永恒不变消费升级的历史机遇，一定会有无数优秀卓越的中国企业家从绝望中寻找希望、从夹缝中寻找方向，挺立潮头、劈荆斩浪、逆风飞扬，谱写属于我们这个时代的光荣与梦想。

对于目标为实现长期绝对收益的投资者来说，优质龙头被市场非理性错杀的馈赠值得珍惜！