全面放松！

房地产的全面放松：遍地开花

1. 房地产放松：已经在加速

近期菏泽、南宁降低首付比例，部分城市如延吉、安徽等出台了购房补贴政策，今日广州也下调了房贷利率，目前已经有几十个城市房地产政策出现了放松。我们依然判断房地产政策会全面放松，现在来看，放松政策遍地开花，已经开始加速。

2. 放松道路上：没有什么硬约束。

居民融资政策去年四季度就放松了，房贷、抵押贷、消费贷都在发力，开发商的融资政策也在调整，三条红线的调整值得期待。目前大多数房地产调控权限在于地方，首付、房贷利率甚至于限购限贷等政策预计都会调整。尽管强调房主不炒，但不希望大涨也不希望大跌，现在明显是下跌压力比较大，在放松道路上没有任何障碍。

3. 其他政策：也在加速积极。

四季度重要会议之前，稳增长会实实在在做到，不断加码。除了房地产全面松以外，货币政策重在宽信用，降息不是常态；基建是稳增长主要抓手，可以说是今年确定性方向；房地产税、消费税等有紧缩效应政策不会推；共同富裕今年强调“富裕”，一切以经济增长为核心。

4. 股票还是优于债券。

对投资机构来说，国债利率偏震荡，今年预计区间2.7-3.1，去年支撑利率下行的经济下、紧信用都在反转，央行对降息比较节约，利率易上难下。所以股票比债券的机会更大，在小秘圈继续关注新能源尤其光伏主线龙头中长期确定性景气成长机会，以及关注稳增长低估值的新能源基建、炼化。

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新能源上游原材料供给侧的变化正在发生：

光伏板块：预计22年硅料价格将经历“先降后稳年底再降”的过程，判断Q1硅料将持续降价，但下降速度缓慢、幅度有限，Q2-Q3硅料价格企稳，Q4（尤其是12月）硅料将快速降价，预计全年价格中枢约为20万元/吨，12月开始快速降价，季度含税均价约为18.6万元/吨。

板块观点：当前光伏板块最受市场关注的矛盾是硅料新产能的爬坡投放，预计出现在3月底四月初。春节期间不少头部组件公司不放假，受益于补库存和海外需求旺盛，2月行业需求继续旺盛，行业拐点明确，Q1景气度超过2021Q4，历史上较为罕见，继续看好最新光伏主线龙头。

新能源车板块：极端价格下有望催生供给端提速，预计22年下半年开始锂矿供给增量加速、疫情物流边际扰动减弱，叠加22年废旧电池回收公司盈利改善后提升碳酸锂回收产能，预计22年下半年开始供需进展格局有望缓解，锂价可能回落。

板块观点：目前上游碳酸锂仍在涨价，上游供给不足对下游电池和整车的影响仍在继续，也短期压制行业继续上调盈利预期的能力，但供给永远只是阶段性扰动，碳酸锂的产能总会放出（22~24年分别增长20、25、30万吨），不会永远成为制约。从行业基本面景气度和估值匹配度来看，锂电中游中军我们已于去年十一月开始连续提示产能释放供过于求景气度见顶的预期会带来提前博弈业绩下滑估值下杀的风险，并建议吃了两年鱼头鱼身后可以兑现收益放弃最后的鱼尾行情，等下一轮供需拐点到来的时候我们仍会积极关注。