太强了，满血复活！

成长景气板块，再度暴力演绎“满血复活”。在圈子中和公号上，老樊反复强调：

高景气成长方向，依旧是今年布局的主线，一条逻辑很简单，今年成长性资产很稀缺，稀缺代表着价值。

说直白点，机构资金再作比较，今年Wind全A增速预计是2%，去年增速是23%左右，就剩下一个领头，所以今年还能保持40%-50%以上增长的板块，不会掉队，汽车电动化、汽车智能化、光伏、风电四大成长景气主线依旧机会不断。（回看1月27日《又崩了，罪魁祸首》的复盘，观点完美印证中）

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功率半导体板块迎来全线上涨，以士兰微、斯达半导为代表的IGBT板块成为领涨主线，在昨天的复盘中，老樊就明确提示：这轮IGBT向上的周期机会，并未走完。

大家又在找消息面的利好，说俄乌局势半导体的材料占70%，战争会影响原材料的紧缺，要看涨价逻辑。

诚然，俄乌是全球半导体制造用特种气体的生产大国，担忧氖气、氪气和氙气的供应风险是可以理解的，但即使真正落地，亦是偏短周期的动作，即使涨价兑现，对应标的的投资价值性价比也不高。

力度肯定大幅弱于去年缺芯，带来的“芯片涨价行情”，即使是去年缺芯的涨价行情，后来大部分跟风炒作品种，最后也是一地鸡毛。

真正在涨价行情中，实现产品和客户突破，且需求是持续增长的环节，才能在股价上涨后站稳，而不是“做一轮过山车”。

典型代表，如士兰微，以及以士兰微为代表的IGBT板块，受益于涨价趋势的同时，且是下游需求扎扎实实的持续放量。

前期老樊就分享给IGBT第九大产品属性—周期性，供需两端共振，向上景气周期的持续时间，是被市场低估的。

需求端的发力，市场有认知，比如说电动车、光伏等下游需求的高增，22年各造车新势力目标销量翻倍，电动化渗透率峰值市场有分歧，但继续渗透是板上钉钉的；分布式光伏逆变器供应紧张，已然说明需求的旺盛。

但就如昨天所强调的，对供给端的认知不足，局部冲突、疫情冲击等供给扰动，偏短期，供给端真正的约束，在于产品本身释放供给释放的难度很高。

设备、材料、工艺等都是难点所在，以设备为例，现在二手8寸设备一台难求，更多只能依靠12寸线的扩产，况且是需要特殊的工艺支撑，就算上述三大问题解决了，扩产周期都要2.5-3年，非一朝一夕产能就能开出来的。

所以老樊强调，看懂IGBT的产品属性，就能明白市场单看涨价等要素，是多么的浅层次，没有触及到本质，当前位置的反攻，还搭上了这轮估值消化后的春风，1月25日圈子跟踪点评中就强调：半导体PE-ttm 53倍的估值水平能够看到，当前处在历史分位数23%，估值消化相对充分。

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再来跟踪下成长景气中的“汽车智能化”。

1月13日《22年，最强主线！》中，老樊就通过复盘标题，旗帜鲜明的指出：

汽车电动化是上半场，汽车智能化是下半场，22年将进入到“汽车智能化元年”，上半场是结构性短缺的机会，下半场是多点开花的全面性Beta性机会。

但市场一直2大疑问点：

1.智能化标的，估值为什么很贵？

2.全面Beta机会，要买一篮子个股？

第一个问题，基于好产品的“产品渗透率”的逻辑，就很好理解，市场对车企智能化是没有分歧的，渗透率肯定是100%，而且不管是电动车还是燃油车，此前就强调，智能化是车企未来的胜负手。

这和电动化率的分歧有很大不同，乐观的槛渗透率是80%，悲观的槛看40%，所以到20%的时候，市场就有资金担忧会杀估值了。

而智能化渗透率大顶是100%，目前渗透率是5%，所以很多环节上，是有主题投资成分在的，这是估值偏高的主要原因，同样智能化业务占比在20%以内，所以连续高增长，短期也很难消化估值。

第二个问题，基于6好价值因子“好格局”很好理解，虽然是全面Beta机会，但All in所有个股不可取，抓到其中最强的主线最关键。

比如老樊反复强调的线控制动、车载镜头、决策层的方向，都是格局占优的，以线控制动的伯特利为例，自21年4月份挖掘的时候，就抛出多头逻辑：

线控制动垄断格局并未形成，伯特利和外资在同一起跑线，突围的可能性很高，但产品壁垒很高，国内其他玩家想要抢占份额，很困难，格局在所有环节上最好之一，这点同样适用于车载镜头、决策层的标的。

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对于车企智能化的公司来说，纠结估值意义不大，更应该站在市值的角度去考量，未来走出一批千亿级别市值的大公司，是大概率事件，站得高，才能望得远，好格局就是这条大道的“引路人”。