相当棒，为何恐慌？

先是茅台“开先河”，再是中芯国际“争第二”。

昨天晚上，中芯国际罕见披露前2月财务数据：2022年1-2月，集团营收12.23亿美元，同比增长59.1%，归母净利润3.09亿美元，同比增长94.9%。

彭博一致预期，一季度营收18.12亿美元，5.46亿美元净利润。此前公司预告中指引，21年Q1收入环比增长15-17%，对应18.17亿-21.18亿美元，毛利率36-38%。

鉴于一季度代工持续产能紧俏，涨价续力，三月份数据大概率会好于前2月。但总体看下来1季度超市场预期的力度并不大，单独披露1-2月份的经验数据，意图很明显，股价连绵下跌，上市公司本体开始自救。

于股价的中长期支撑，老樊认为倒是不大，发个公告，短期能止跌就已不错。中芯国际的布局价值，在于重资产搭建的高壁垒得到市场认可，且看到基于产品结构升级，或格局优化下的“毛利率的上行拐点”，而不是涨价，但很长一段时间，是看不到的。

今天又是一大批公司披露1-2月份经营数据，监管层和上市公司“联手维稳”来了。

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对于半导体而言，提示的以IGBT为代表的功率半导体，短期相对强势。

核心逻辑就是持续强调的：

22年IGBT的供应偏紧，加速国产替代的进度，产品和客户的突破，才是驱动股价持续上行最为关键的变量，涨价仅仅是“锦上添花而已”。

分享2组【老樊交流圈】中更新的机构最新信息：1.锦上添花的部分-涨价。

根据产业端最新反馈，MOS和IGBT，原厂从21下半年到现在都2次左右涨价，每次涨价10%+。22年到现在，暂时还没看到涨价，海外酝酿下一轮涨价，国产的有预期，国产厂商的本来就比国外便宜，所以涨幅可能会高于国外。

2.国产化加速，产品+客户突破。

在圈子中分享的机构圈逆变器交流纪要中，就透露：逆变器厂商，都认同22年IGBT的供应形势，依旧很严峻，所以逆变器厂商，都在给国内IGBT厂商做测试。

这也给了国内IGBT厂商，抢占海外大厂英飞凌份额的机遇。以前国产芯片能够生产出来，价格比海外便宜，但下游客户不一定愿意试用，但这次外部环境变化，下游客户才打开了这扇门。

至于市场担忧的产品技术问题，和竞争格局的问题。

老樊认为并非左右当下股价的核心因素，特别是竞争加剧的问题，IGBT以季度单位来看，是高景气度所驱动的，都是在“增量市场”中抢占一席之地，产能过剩22年还看不到，所以以士兰微、斯达半岛为代表的优质IGBT厂商，会继续领跑半导体赛道。

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从这轮成长景气方向的抗跌性来看，再度显示出6好价值因子中“好产品”、“好价格”的威力。

对比光伏产业链各环节，逆变器、胶膜等好产品，抗跌性是相当凸显的，风电亦然，塔筒、海缆等好产品，股价仍旧在相对高位，二者展现出好产品，遭遇冲击的力度更多。

再对比光伏和风电，二者同为好产品，估值偏低者抗跌性会更强，这也是海缆玩家股价相当坚挺的核心原因，当然前提是6好价值“好预期”是对等的。

目前光伏也好，风电也罢，景气度是持续在高位的。

先看光伏的微观信号：

3月7日晚间，华电15GW组件招标落下帷幕，隆基、晶澳、环晟、晶科、天合分别为前5名候选人，从招标价格来看，组件报价从1月的1.8-1.85元/W左右，上涨至1.85-1.9元/W。

报价加权均值为1.87元/W，显示出当前需求是持续向好，年初以来陆续发布的招标项目，或组件规模超52GW，印证此前多次强调的“淡季不淡”。

22年上半年需求确定性很强，国内看分布式装机的高增，海外看Q1印度抢装，Q2欧美起量，机构大都上调22年全球光伏装机规模至240-250GW，同比增长50%+。

再说风电的微观信号：3月第一周，风电机组招标量达3.3GW，即将超过2月全月3.83GW的招标量，目前都是陆上风机，有2.1GW项目明确单机容量在4.0MW以上，1.45GW项目的单机容量要求在4.5GW以上。

再度展示出风机大型化的必然趋势，同时能看到陆上风机开标价格，是再创新低的，不含塔筒的价格，最低报价已经到了1450元/KW 左右。

老樊认为这个价格，已经达到陆上主机价格的最低点，再下探的可能性很小了，这个价格下陆上风电大基地项目的IRR水平，到了13-15%左右，这个收益率使得五大四小的央企，装机动力相当强劲。

从光伏和风电的相当棒的需求数据，能够看出对于景气度下滑担忧，是站不住脚的，说白了，更多是对股价的担忧，而股价是基本面的影子。

不关心基本面，只关注影子怎么走，多少有些本末倒置了。