冲突利好的板块！

1、俄乌冲突引发传统能源危机，原油、天然气价格飙涨，新能源光伏诉求激增

俄乌冲突引发传统能源价格飙升，目前ICE布油已上涨至129.84美元/桶，英国基准天然气价格跳涨至511.44便士/色姆，电费价格亦水涨船高。极端背景下，更体现可再生新能源重要性，市场诉求激增。近期，德国气候部门提出新的立法草案，拟将100%实现可再生能源发电的目标提前至2035年，较此前目标提前15年。俄乌局势影响下油气价格普涨，欧洲天然气价格近一月涨幅130%+，欧洲电费亦暴涨，4日希腊电价一天高涨29%，化石能源价格大幅攀升，带动电价上涨，下游业主一方面可承受更高的新能源装机成本，另一方面为保障能源安全稳定供应，预计欧洲将加快降低天然气发电比例，各国新能源替代将加速进行，带动光伏等新能源装机需求加速释放，二季度起光伏风电将加速上量。

图：ICE布油和IPE英国天然气价格快速跳涨

2、当前组件价格已至合理区间，地面需求重获支撑，国内大基地二期持续加码

开年以来，国内已有超30GW光伏项目招标，需求持续火热。3月7日，华电采购15GW组件开标，中标价格在1.8144~1.8973元/W之间，相较去年Q4的2元以上的报价已有明显回落，刺激地面需求端重获支撑。

大基地二期加码，455GW规模超预期。2022年2月末，国家发展改革委 国家能源局发布关于印发《以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案》的通知。根据方案计划以库布齐、乌兰布和、腾格里、巴丹吉林沙漠为重点,以其他沙漠和戈壁地区为补充，综合考虑采煤沉陷区，规划建设大型风电光伏基地。到2030年，规划建设风光基地总装机约4.55亿千瓦。

3、分布式市场火热，户用需求持续强劲

2021年全国户用光伏新增约90万套，新增装机规模为21.6GW，占总装机比约40%。预计2022年全国户用市场有望达到30GW以上，需求持续旺盛。此外，工商业光伏受双控、限电等影响，装机规模大幅提升，预计2022年将贡献10GW以上装机增量。同时，整县推进大背景将为分布式光伏发展提供150GW以上广阔空间。

图：户用光伏发展十分迅速，呈现连年倍增式增长

表：试点政策实施水平下我国可安装光伏规模将超600GW，首批预计规模超150GW

4、一线组件排产显著回暖，展望二季度订单需求旺盛

近期一线组件企业排产数据已有明显回升，主要受益于海内外市场需求已有明显回暖，同时一季度为企业补库存阶段，制造业开工率环比提升。展望二季度，全球需求持续回暖，进一步支撑光伏装机需求。

近期我们草根调研了解，硅片、EVA库存已有不同程度下降，此次硅料、硅片价格上涨，再次验证行业排产提升，需求回暖。

表：近期产业链下游需求旺盛，上游硅料、硅片、电池片均有不同程度价格上涨

5、硅料产能持续释放，利好产业链健康发展

21年四季度以来，新增硅料产能爬坡顺利，大全能源（3.5万吨）、通威股份（2*5万吨）、保利协鑫（2万吨颗粒硅）新增产能爬坡稳定；并有多家厂商宣布多晶硅扩产计划，信义晶硅（6万吨），合盛硅业（20万吨），江苏阳光（10万吨），持续利好行业原材料供应。预计2022年硅料有效产出将达82万吨，有效支撑下游约300GW的组件供应。

6、新型电池风已来，积极关注光伏下一轮技术革命

降本增效是光伏产业发展恒久追求，新型电池技术已迎来快速发展窗口期，抢先布局企业有望获取先发优势，享受技术迭代过程中的超额收益。

隆基：泰州4gw单晶HPBC项目环评信息披露，预计总投资12.09亿元，购置单晶制绒、管式PECVD、低压扩散、双轨印刷线等设备，在原2gw电池项目基础上改建成8条HPBC电池生产线。

晶科：安徽8GWTopcon电池下线，目前平均量产效率为24.6%，良率99%；预计22年做到25%，23年25.5%以上。22年topcon电池预计总投产16gw，总出货10gw.

中来：泰州1.5gwTopcon电池投产，总产能达3.6GW，目前转化效率24%以上，良率97%；太原4gw产能预计1季度末投产，预计公司22年总出货将达6-7gw。推出股权激励绑定核心技术人员。

钧达：总规划16GWTopcon电池项目，预计一期8GW预计6月份投产，目前实验室效率24.5%，年底目标到25%，实验性良率98%。

图：电池技术升级带动光伏转换效率提升

估值已至合理水平，看好光伏需求大年行情。过去一段时间光伏整体呈现调整走势，行业龙头企业估值已到合理水位。一季度将呈现淡季不淡行情，行业基本面展望强劲，不具备继续回调基础。站在当前时点，光伏2022年及以后展望越来越清晰，随着硅料产能的投产，光伏下半年进入逐季度增长的加速期，继续看好先知小秘圈最新光伏主线龙头。将业绩确定性，估值性价比，安全边际，机会空间，核心技术，市场地位，当下预期差，后期景气催化等重要因素反复推敲以及筛选聚焦后，机构重点看好以下环节：210硅片电池组件、激光设备、切片代工、长晶设备、逆变器、户用光伏、设备电源、新能源基建。