黑天鹅，又来？

美联储加息动作，终于如市场预期般落地。

昨晚的美联储议息会议上，未出意外，鲍威尔宣布加息25个基点，且同时回答市场高度关注的几个核心问题，老樊认为有3点较为重要：

1.接下来的加息节奏。

从会议公布的点阵图来看，超预期偏鹰，相比于12月会议，这次所有委员都上调了加息预期，大部分的委员认为，今年至少应当加息7次，直白点来说，后续每次会议，都将加息。

2.大幅上调通胀预期、下调经济预期。

通胀这块，将2022年PCE增速预期，从2.6%大幅上调至4.3%；经济预期这块，将22年实际GDP增速预期，从4%下调至2.8%，显示“滞涨担忧”，再上新台阶。

3.缩表可能5月份启动。

什么时候缩表不重要，重要的是采取什么样的操作方式，大概率不会是激进的“主动卖出策略”，而是与上次类似的“被动赎回策略”，这样的节奏，实鹰偏鸽。

从市场的反馈来看，这确实是一次成功的会议，美股收涨，就是最好的展现，可以说在市场预期允许的范围内，美联储优雅的展露出鹰态。这也不得不感叹，美联储在预期引导方面的成功和老道。

未来加息对市场的影响，会逐步弱化。

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水深火热之下的地产股，特别是内房股，终于迎来久违的暴力反弹，融创中国等单日涨幅均在30%以上，主要是受到2大消息的刺激。

1）金融委专题会议后，一行三会两部均积极回应。

专题会上，高层明确表达对稳增长的坚定支持，明确房地产未来的发展思路后，随后一行三会二部均积极回应。

财政部：今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件，直接从“修法”退回到了“试点”；

银保监会：支持优质房企兼并收购困难房企优质项目；

证监会：抓紧推动企业境外上市监管新规落地；

外汇局：配合有关部门促进房地产市场、平台经济健康稳定发展；

可谓是一呼百应，特别是指出今年不具备扩大房地产税试点条件，暗示出后续政策层面的压制，会更加的谨慎小心。

2）监管部门正酝酿打击恶意做空机构措施。

昨天，市场上就在传一则消息，说“监管部门正酝酿联手打击恶意做空机构的措施”。市场第一时间想到的，是中概股，但实际上内房股的股价崩塌，和海外机构的恶意做空，也是脱不开关系的。

对比内房股和大A的地产股的PE、PB估值，就能够清晰发现，这轮内房股跌得有多惨了，不知道所以然的，还以为内房股清一色奔着破产去了，但实际上并不是一地鸡毛，这次监管层的动作，是在缓解内房股的流动性危机。

总的来说，5.5 GDP目标下，地产这张牌已经出了，对于地产股的机会，老樊认为要反着看，即经济越差，支持力度会越强，板块整体反而有持续估值修复的机会。

但经济向上拐点来到，政策就会往回收，资金就会撤，这是一个“反向博弈的机会”。

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光伏板块，逆市场下行。难道是“黑天鹅再袭”，板块承压的核心原因：市场担忧排产大幅下滑，这点在【老樊机构投研】号上，老樊第一时间独家分享，机构对该利空因素的深度解读，大家可以重点看一下。

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这里老樊就调整相对较多的逆变器环节，作以补充。

突发的因素，在于日本福岛县发生7.3级地震，市场担忧会加剧缺芯的问题，影响产能供应的，比如光刻胶、硅片这块。

担忧的传导路径，是这样的：

日本地震后，对半导体硅片生产产生影响，进而影响IGBT上游晶圆的供给，再影响到逆变器企业的业绩增长。

但就目前机构调研企业的反馈来看，IGBT供给紧张的情况，是在逐步环比改善的。从供给端来看的话，IGBT所用晶圆主要是重掺的，国内半导体硅片，在重掺产品上做的比较多，所以日本厂商的供给扰动，影响是可控的。

况且，国内的IGBT在逐步放量，每一次供给的扰动，都会给国内IGBT玩家更好的替代机遇，目前已经在海外分布式市场开始出货了。

当然，微型逆变器冲击会更弱，微逆产品使用的是MOS管，基本不受IGBT的影响，所以在圈子中老樊早已强调：微逆和储能占比高的公司，业绩增速会更高，是今年逆变器的重中之重。