预期，拐点！

锂价预期见顶及电池盈利修复的看法：

1、锂价加速提前见顶：本周工信部等召开锂行业座谈会，本次锂行业座谈会类比于2021年6月份的光伏行业座谈会，硅料价格横盘，组件领涨，硅料价格中期逐步下跌逐步形成预期，相关一体化龙头组件公司股价开始见底，去年四季度硅料价格再度冲上新高，但硅料价格见顶预期已经形成，因此对组件公司股价影响不大。其实市场需要的从来【不是锂价暴跌，而是锂价的稳定预期】。目前下游正极厂商锂盐库存下降、A00减产等产业负反馈，叠加工信部要求加速锂盐开发等政策指引，将促使锂盐价格加速向上有望提前见顶，锂价预计当前维持高位，22年Q3以后供需边际宽松。

2、碳酸锂期货价格松动源于：市场传锂业协会将制定贸易商囤货整治措施，有望挤出约1-2万吨供给，以及气温转暖国内盐湖供给提升（全部直销）。

3、终端涨价但股价未跌：本周是终端涨价的密集周，按道理是市场最恐慌时间段，而股价却走稳趋势，因为电新是高阶博弈板块，电动车也不例外，股价一直提前反应预期。只需记得国内大概率500-550万辆（最后超了就是惊喜），而尽量淡化1个月的排产/销量，毕竟企业排产周度都会调整。

4、机构今年更看好动力电池：锂电行业我们去年更看好电池材料，但鉴于市场担心今年扩产大规模释放后景气逻辑松动所以我们去年末及时连续提示了风险，而今年本轮产业链价格的传导，对电池环节盈利压力的边际改善是比较确定的，所以今年对于锂电行业，机构更看好动力电池，市场有分歧和担忧的还是对终端销量的影响。机构认为不可否认的是涨价对于潜在需求会有所压制，不过今年锂电池的潜在需求或是明显高于实际生产能力的，从锂资源供给推算来看2022年的供需平衡的锂电池产量在750-800GWh，而行业前十企业的产量规划即已超过750GWh（还需考虑长尾企业及非车用需求），因此当过量的潜在需求挤出后，行业需求仍由最紧缺环节的供给决定，可实现750-800GWh电池产量、全球900-1000万辆的新能源车销量，同比维持50%左右增速，这一点与去年硅料对于行业需求的影响比较相似。此外，目前特斯拉、比亚迪等车企的订单仍保持旺盛，油价上涨其实很大程度上对订单形成很大支撑。

5、动力电池是否见底：机构认为锂价50万是重要关口位置，短期受多重因素影响不会轻易跨越，但确实不排除二季度锂价会再次冲高，因此布局电池环节确实可能“偏左”，但考虑大多数锂电池股票跌幅巨大（都在50%上下），并考虑碳酸锂上涨高度（机构认为前期股价至少已经反映了60万的碳酸锂价格，在此之下股价影响也不会很大），即使“偏左”也离“底部”非常近。

6、电池环节率先修复：锂价预期稳定后，看好动力电池预期拐点（这里是β情绪）带动反攻，【此外，前期全是电池和下游承担成本上涨，很快会增加材料企业分摊】。而α业绩是【展现韧性，业绩大概率好于市场悲观预期的电池企业】，后视镜来看，就像当时的晶澳/天合股价表现更好是业绩好于悲观预期，所以小秘圈前期提示的动力电池二线龙头预计会迎来逻辑传导情绪修复超跌反弹。

7、今年后续对锂电行业的看法：估值和复合增速问题好解决，股价和估值已经反应，但碳酸锂影响需求的担心不好解决（小鹏、特斯拉开始涨价），上半年碳酸锂问题解决之前，板块震荡为主，下半年才会有系统性机会，在于抢装景气度和2023年合理增速恢复，假设二季度销量符合或超预期，估值修复叠加下半年经济度，假设二季度销量低预期，估值已反应并留下23年高增速基础。