可能酝酿错杀机会的“利空”！

云南电价调整点评：隆基影响不到4%，其他光伏企业无影响，明日若隆基带动光伏板块调整，则为小秘圈光伏主线龙头提供悲观情绪与预期差信息差之下的错杀布局机会。

隆基股份公告：根据国家有关部门清理优惠电价政策的要求，取消公司在云南省享有的优惠电价政策和措施，自2021年9月1日起，公司全部用电价格通过电力市场化交易方式形成，直接与电网企业结算。

对于隆基股份的影响：一是执行市场化电价云南地区电价相比全国其他仍然有优势，此前公司享受优惠电价在0.25元/kwh左右，市场化后采用浮动电价，参考云南省220千伏大工业用电平时段电价汛期/平期/枯期电价分别为0.297/0.350/0.420元/kwh。二是云南仅是公司硅片基地之一，云南基地67GW的拉晶产能和57GW的切片产能，分别占比64%、54%。具体测算而言，考虑到公司21年9月后硅片产出20GW左右（其中一半为云南产能贡献），则电价上调对公司Q4盈利影响在0.9亿元左右；对于22年，预计公司云南地区硅片产出在60GW，则对应盈利影响在5-6亿元。考虑未来大尺寸及薄片化占比提升，实际成本增加可能低于测算值，影响预计不到4%。

云南优惠电价清理并非针对单一企业：2021年在全国降碳背景下，云南及保山发改委先后清理取消了电解铝、工业硅行业的优惠电价，当时暂未触及光伏行业，隆基在云南省的投资落地最早可追溯至2016年，当时在云南整体电力供应过剩情况下作为行业龙头享受了较大力度的电价优惠（友商普遍在电价优惠已基本取消的2020年前后进入），而在目前云南自身电力供应趋紧、电价大趋势上行的背景下，大幅度的电价优惠被修正也属合理。据目前了解2022年4月1日收到《函》之前无需追溯。

电价上涨不可阻挡，但对光伏装机有利：电价上涨大势所趋，区位及技术的相对优势仍有效，2021年全国针对高耗能企业普遍开始取消优惠电价，并打开电价上浮比例限制，非高耗能企业的用电成本上涨也成为趋势，这一方面通过提升用户侧安装光伏的积极性和成本承受力对新能源需求形成利好，欧洲也正在加速新能源对传统能源的替代。

光伏企业云南省拟投建项目：

①隆基股份：年产30GW单晶硅棒和硅片，年产30GW单晶电池；

②晶澳科技：年产10GW单晶拉棒及切片，年产10GW电池和5GW组件，据悉晶澳科技云南省电价执行市场化电价，电价0.35元/kwh，不享受政府补贴，此次影响有限；

③通威股份：云南保山二期年产5万吨多晶硅料项目，电价政策协议与保山市政府签订，不受本次影响。

上述公司在云南投资项目中未完成的部分存在发生变更的风险。对云南其他公司而言，通威股份优惠电价与保山市政府合作，当前并未收到调整通知，保山二期正在积极准备；晶澳科技一直执行市场化电价不受政策变化影响；晶科能源在云南仅电池组件产能规划，电耗低，基本无影响。

其他光伏产能大省电价政策：由于云南省电价涉及到补贴问题，涉及到政府财政支出，国内内蒙、宁夏、新疆的电价都是固定电价，不涉及补贴，所以不存在电价政策调整基础，故小秘圈主线龙头不受此事件的影响，晚间机构统计的光伏主材环节电力成本敏感性测算结果已上传至小秘圈，付费用户关注到电力成本占比结果即可放心。