突发利空，暴跌！

周一开门黑，各种悲观的声音频出，当下的悲观情绪，甚至传导至圈子中的少部分同学，贸然一问：

这是要崩盘吗？

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圈子中的同学，老樊会给“做按摩”。而不在圈子中的朋友，内心更是非常惶恐。每一轮的极端调整行情，当走到后半段的时候，每一次的回落，对内心的冲击，会重过以往。

因为“从相信底部区间”，变成“还有没有底”。

和这轮极端调整，相似的是18年那一轮，在中美MYZ和国内去杠杆的双重压力下，大盘经历全年调整，当来到18年Q4时，全市场乃至产业端，都被恐慌情绪所笼罩。

看空的声音远大过这一轮，但事后来看，18年Q4的低点，是新一轮趋势性行情的绝对底部，也正为18年的位置足够低，所以后来走出2-3年结构性的牛市行情。

不经历风雨，哪能见彩虹。当市场越悲观，作为投资者，反而要越乐观，因为好机会的价格，在变得越来越便宜，物极必反。

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当然，每一轮磨底的过程中，因为是趋势性下跌，空头力量占主导地位，会拿着“放大镜”看待短期利空。

比如说今天调整的主要导火索-中美10年期国债收益率出现倒挂。

美国10年期国债收益率上行5.5bp至2.764%，中国10年期国债活跃券220003收益率持平上日中债估值报2.7525%。

为什么这个事情，市场的反应这么大，核心在于担忧“全球资本从国内外流”。因为全球资本流动是套利驱动的，即资本借发达经济体的廉价货币与利率，去投资新兴市场。比如去增配美国国债，这会对外汇储备和人民币兑美元汇率承压。

10年期美债收益率上行，这个风险点，老樊早在3月底的圈子中，就再度作出重点强调，当时就提出：

10年期国债收益率达到2.5%的区域，是比较糟糕的，这会对所有的权益资产有冲击的，此外会掣肘国内的货币宽松的空间。

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所以当时强调，指数在磨底的过程中，有可能二次探底，故而在圈子中将年初判断的V型反转，修改为会走U型反转。

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美债是全球无风险资产的锚。

这次倒挂的不只是“中美10年期国债收益率”，更重要的是2年期美债收益率和10年期收益率，可能出现持续倒挂，这是经济衰退的信号。

怎么来理解这一点呢？

通常来说，借钱的时间越长，收益率会越高，隐含的底层逻辑，是确信经济未来会增长，即10年的增长会大于2年的增长。

一旦出现2年期和10年的倒挂，就说明2年的利息，比10年长期的借款利息还要更高，这时候的潜台词就是：

市场判断两年以后，经济不但没有增长反而有可能衰退。

正是看到这个潜在的问题，老樊认为这会加重市场对“滞涨”的担忧，所以强调黄金股的配置价值要重视。

当下这个判断不断验证中，当前美联储在快速加息，且缩表预期很强，但就是如此紧缩的预期，金价居然没跌，反而是小涨，已然说明市场在交易滞涨。

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基于这个背景，老樊认为黄金股的交易性行情仍在，圈子中挖掘的自产金产量大增的赤峰黄金以及低基数的山东黄金，都是具备弹性的品种，会继续被边际资金所青睐。

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困境反转的“养殖股”继续上行。

很多朋友对这轮困境反转中，为何龙一的牧原相对跑输很困惑，老樊拿其和温氏做个比较，大家就明白了。

矛盾点，不是市场担忧的财务造假问题，整体上财务出问题的可能性是不大的，更大程度上是“困境反转的弹性”。

特别是机构，对于牧原年报曝出来的22年出栏量，信心不够，担心万一是5000万头。

牧原和温氏对比，以前两家一直都是80分的公司，温氏之前掉到了50分，现在再回到80分，弹性就相对更大，而牧原一直是在80分左右波动，弹性就小。

也是基于这个角度，所以强调猪养殖股是“组合式配置”，更是加了这轮弹性品种傲农生物。

这轮猪周期的行情，在真正基本面的反转之前，谈大规模的撤退是为时尚早的，既然大逻辑是在的，涨一段歇一歇然后再涨，是很正常的。

现在还是预期博弈、逻辑还在演绎的阶段，有交易能力的选手，也可以反复做波段，震荡回调就买一点，冲高就减仓，但底仓不能丢。

老樊认为接下来2个方面，会催化猪养殖股继续向上：

一是4月中旬能繁母猪数据，如果去化大超预期，是催化向上的利好；

二是4-5月份猪价是否继续超预期下行，强化反转逻辑，支撑股价向上。