大异动，重视！

今日的分时V型反转，和一连串的消息有关。

一则是新冠疫情优化试点的通知，在二级圈快速传播，市场揣测防疫政策，可能作出重大调整，因话题相对敏感，老樊将文件重要内容贴上来，大家自行解读。

另一则，是野村国际首席中国经济学家陆挺等人发表报告称，中国本周下调MLF、逆回购等利率的概率“高得合理”，重申“未来几周”人行料降准50个基点。

对于降准降息的预期，从3月初以来就没变过，特别是每周五，总有声音预判，这个周末必然会落地，但每次都是以落空兑现。

对于降准降息，老樊早已讲过，充其量是很短期的利好消息，不必过于关注，远谈不上是能够改变当前市场趋势的力量。

唯一观测的点，在于午后北向资金的异动，北向资金对重大消息是很敏感的，可以说每一次都是领先于内资机构，盘中传出是重大消息是各大公募收到统一的申购需求。

但老樊第一时间，就问了几个公募的基金经理，对这个事情都是不知情的，所以北向突然异动，原因是什么，尚不清晰，短期这个信号值得重点跟踪。

----------------

疫情反复，对企业生产的担忧猛然拔高。

这里老樊分享一份机构内部汇总的【疫情对光伏行业影响反馈】：

1、主产业链：各环节生产经营均没有重大影响，目前影响较大的是物流，运输难度较大；部分企业有担忧，如果封城区域持续扩大、影响持续加大会带来原材料紧张，但目前都还是正常运行状况；

2、组件排产：组件订单目前对Q2仍在涨价后的动态协商过程中，价格供需双方再达成共识后，排产出货节奏都会加快；

3、逆变器：生产经营比较正常，物流也基本正常，即使离上海较近的城市仍在正常发货，只是效率略下降；上海的清关、物资供应有延后风险，但疫情影响消除后会加速补上来；

4、胶膜：除上海部分产能受到影响之外（约占龙2公司1/5），其他生产都不受影响，同样是物流周转难度加大，但物流并没有彻底停摆，仍在正常运营；

5、玻璃：产能集中区受疫情影响较小，同样是物流周转速度减慢；

综合上述反馈来看，疫情对生产商影响有限，只是物流难度加大，效率降低，如果疫情能逐渐获得控制，后续的物流、清关等都会加速弥补上，目前只是4月，尚不会对Q2的整体出货目标造成影响。

光伏作为成长景气的代表，这轮调整行情，从早期预判的“杀估值”，走向Q2各种利空之下的“杀逻辑”、“杀业绩”的担忧。

很大程度上，是交易过于拥挤，所以筹码的稳定性很低，总会将短期利空所放大，但大家更应该重视的，是22年全年总需求的逻辑，是否会被证伪。

老樊答案是NO，季度级别的调整动作，更多是进行阶段性估值泡沫的去化，当基本面支撑向上，估值持续向下的过程中，板块的比价效应就会慢慢走出来。

-----------------

疫情复苏主线，再度拔起，从酒店航空，到旅游免税。

但老樊认为要想抓住疫情复苏的主线，既要看到“短期恢复的弹性”，又要看到“中期成长的空间”，二者兼而有之，且市场仍有预期差，不失为较优选择。

比如在圈子中强调的“啤酒股”：

短期看的是疫情弱化之后，即饮渠道冲击的消退。3月啤酒的销量，是崩塌式下滑，就以青啤为例，其基地市场山东3月销量下滑50%，全国平均下滑亦在20%多。

各地疫情频发，即饮渠道遭遇重创，已然是明牌，但这种冲击是一次性的，疫情弱化，消费韧性就会恢复，好在3月是消费淡季，只要在旺季前控制住疫情，全年销量预期，不会大幅度向下调整。

中期视角，看重的是“产品高端化”，带来的价格中枢上移。

能够看到，即使是疫情延续，仍未阻挡住“啤酒高端化趋势”。以青岛为例，其纯生将于近期提价，由66元/箱提升到70元/箱，单箱提价幅度为6%。

啤酒高端化的趋势，是左右啤酒股中期股价的“关键变量”，其高端产品占比的提升，带来的利润率弹性会非常高，大概率会复刻13-17年那轮乳制品高端化历史，股价强度会高于当时的伊利股份。

疫情之下啤酒“量上”影响相对较多，某种程度上放缓升级的速度，但并未代表升级的趋势，某种程度上，更是证明“产品升级的韧性”。

青岛啤酒和重庆啤酒的这轮调整，是高端化带来向上趋势的上涨中继，更应该重点关注未来的机会，而不是放弃这个板块。