火爆！

今天，招商策略首席张夏总的朋友圈火爆全网。

能够在市场相对悲观的时刻，逆势喊出：现在就是底！这是需要勇气和魄力的。

老樊认为其判断底部的逻辑，是相对中肯的，总结来说是5点：

1）3月新增社融增速加速回升至19.6%，进入所谓的稳增长发力期，新增中长期社融加速改善转正；

2）超额流动性加速改善，3月超额流动性增速回升至24.5%；

3）全A非金融石油石化估值回到2005/2012历史最低水平附近；

4）各地疫情出现拐点，美联储最严厉加息靴子即将落地，外部风险也有缓和的迹象；

5）成交量继续下滑至7800亿，距离5000~5500亿的地量只有一步之遥。

目前市场处在寻底的阶段，持续印证强调的U型反转，目前是处在U型的下跌侧向底部区间转变的节奏中。

对于成长景气方向，继续“结硬寨，打呆仗”的策略，不是处于底部区间，就是蜂拥上车，当然组合中，继续要“积小胜为大胜”，积累利润垫，渡过当前大盘杀跌的难熬时刻。

----------------

新强联最新披露数据，缓步修正市场对于风电板块的悲观预期：2021年收入24.8亿元，同比增长20.0%，归母净利润5.1亿元，同比增长21.1%，基本符合预期；22年Q1收入6.4亿元，同比增长14.7%，扣非归母净利润1.27亿元，同比+28%，环比+18%，超越市场预期。

新强联靓丽的一季报背后，有3大关键点值得重视：

1)Q1毛利率超预期。

公司22Q1毛利率34.42%，同比、环比分别提升7.11、5.45 pct。毛利率的提升，证伪此前市场传言的主要产品大幅降价。

其次，钢铁作为原材料，价格上涨对盈利会有冲击，但毛利率却在提振，最根本的原因，在于产品结构的改变，即高利润率的主轴承、独立变桨产品放量。公司的锻件3月份会投产，自供锻件收入提升，会继续提升毛利率。

2）产能扩张+产品突破，收入逆风而上。

在年报中，公司就明确提及主轴承，向明阳、东方电气和哈电实现供货，并研制成功5.5MW和6.25MW等产品，开始为明阳智能批量供应。

从一季报来看，22年Q122Q1固定资产9.4亿元，同比增长84%，在建工程2.63亿元，继续保持高速扩张，公司产能供不应求，对需求是比较乐观的。

二者在收入端的体现很明显，风电由于Q1机型切换，以及去年抢装潮最后一个季度基数较高因素，大多数零部件公司的收入利润Q1同比都是下降的，新强联22Q1收入同比增15%、扣非同比28%，居于零部件之首。

于新强联而言，重中之重是主轴承的产品突破，主轴承是风电零部件环节国产化率最低的一环，主轴轴承的国产化率仅为33%，变桨&偏航轴承国产化率仅为50%。在国产替代趋势中，是公司实现收入和利润上一个大台阶的关键。

新强联这轮杀估值行情，是在产品降价传闻、竞争格局走坏、风电板块整体下行中等多重冲击中坠落，但业绩是对公司竞争力最好的证明，每一次的危机都会创造更高的出手性价比。

-----------------

圈子中挖掘的南京银行，再破新高。

对于银行股的价值，4月以来是老樊反复重点强调的，最为核心的逻辑，在4月6日《罕见，喊话“新主线”！》中，就旗帜鲜明的指出：买银行股的，当前的机会成本是0。

这才是当前主流机构，为何突然青睐银行股。在圈子中的更新点评中，老樊提示一个判断：买银行股，买的是防御，还是买的成长属性，老樊始终认为是后者。

有卖方银行首席表态，说当前部分机构开始关注五大行，主要是担忧股市，从防御角度出发。对于五大行的防御价值老樊是认可的，经营稳健，估值非常低，股息率高。

但银行股的价值，远非是止步于“防御”，低估值的成长性才是重点所在。昨天《至暗时刻，咋办？》中，老樊就强调：

不要拿着有色眼镜看银行股，有色眼镜就是体现在“成长性”的预期差上，实际上银行股的成长性是一直在的，只是市场风偏很高的时候，看不上银行股的成长性。

又因为银行和地产强挂钩，在地产全面性承压的时候，对银行股更是会小心翼翼，但正是对成长性预期差的修正，推动银行股稳步上行。