溃败，2个信号！

先说一个好消息。

毕竟这个盘面下，坏消息一堆，好消息不多-央行下调外汇存款准备金率1个百分点，目前外汇存款准备金率是9%，下调后为8%。

最近人民币汇率承压，贬值预期压力大，是当前压垮市场的“稻草”之一，这次的下调，本意就是在纠偏贬值加速的预期，在边际上稳住国内的外资，减缓外资流出的速度。

目前一个利好是不够的，溃败继续。

昨天在复盘中，就和大家强调当前承压的几重利空，当前是需要几个利空因素，都出现的边际性利好，中泰证券研究所所长戴志锋总，就预测当前有可能出现的几个股市维稳政策：1.预计政策引导相关资金（证金、社保、大保险、国家产业基金等）不要减持，或择机加仓。

2.预计人民币汇率会保持稳定。外汇储备充裕，汇率目前处于可控状态；释放部分压力后，近期汇率会企稳。

3.预计流动性会持续充裕。央行会用结构性政策（再贷款等）保持资金的充分宽裕。

4.预计加快落地先进制造业的支持政策。新能源、半导体等具有带动性的先进制造业的补贴、退税和让利等系列扶持政策，会加快落地和实施。

5.预计地产、地方融资平台监管会逐渐放松。在不走老路前提下，相关政策会逐渐放松。

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至暗时刻，基金产品被迫清仓。

这是当前微观流动性恶化很重要的因素，分享2组圈子中的数据给大家看一下，就能明白为何很多个股，开始脱离基本面，一路向下。

这种负反馈仍在发酵，甚至连量化机构，都开始下调平仓线。在这种流动性出现问题的时候，除了说需要维稳政策出台，老樊认为2个信号，亦是很关键。

一是强调的“宽信用落地”+“盈利拐点预期到来”。

特别是宽信用的问题，在年初判断今年行情走V型反转的时候（二季度修正为U型反转），老樊就说行情转折点，先看宽信用。

但今年的宽信用是一波三折的，当前位置很类似2012年，即从预期宽松，到宽松力度到底大不大，再到宽了也没用，最后到持续宽松肯定是有效果的，目前才走了一半。

二是超级重磅的政策来到+优质股确实便宜了。

先说前者，比如说碳中和方向，再出一个10万亿规模的投资，或者说数字经济方向，指引一个重磅的产品和产业规划。

通过这种力挽狂澜的重磅政策，告诉市场这个方向会有多少钱砸下去，让大家对成长充满愿景，借此快速上修市场的风险偏好，整个市场就会对这个方向的基本面的预期，有很大上调，这是止住杀跌，很重要“一环”。

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至于说后者，目前已经能看出“苗头”了。

在圈子和直播课上，老樊就在提示大消费和医药股的机会，要淡化短期利空因素，正视中长期的成长属性。

为何逆势发声，很重要的一点在于“股价所处的阶段不同”：

股价的相对低位，要去看中长期的逻辑；在股价的相对高位，去看短期的基本面边际变化。

底层的逻辑，就是“估值跟随环境而变”。

在相对低位的时候，市场以即期的业绩给估值，比如说高端白酒，中期维度的估值中枢是30倍左右，但当优秀商业模式、强竞争格局得到市场阶段性青睐时，可以从30倍拔升至60倍。

低位，有了“好预期”的边际变化，即使不看业绩，也能赚估值的钱。

在股价相对高位的时候，因为给了远期成长的“估值”，这个时候股价的脆弱性就会体现出来，可能是利好政策兑现的不及时，或者说1-2个季度业绩miss，也可能是成长的环境在走坏等等。

高位，一旦短期基本面，出现边际性的不佳变化，就会率先杀估值。

正是基于上述逻辑，老樊提示重视处在低位，且体现出抗跌属性的大消费和医药股机会，当然依然是执行“唯产品论”的“6好价值因子”的选股策略。

以重点挖掘的“调味品”和“医疗服务”2个子赛道为例，代表龙头海天味业、爱尔眼科均展现出较强的逆势上涨态势，依然是“好产品主线”继续占优。

这印证昨天《破位，杀跌！》中强调的：

短期暴跌加速，是判断个股是否走出“股价底”最好的试金石。