超重磅大事，惊呆了！

五一假期将至，市场送出超大红包行情，再加上5天假期，大家的心情，估计是喜上眉梢的，本周先抑后扬的极致行情，绝对刺激。

今天的大涨，不明所以的，还以为是“下调交易过户费”的功劳。

机构做了一个统计，在过往10年历史上，有过3次过户费调整，调整时间分别是2012年9月1日，2015年7月9日和2022年4月29日。

在调整后第二个交易日/3个交易日/7个交易日，A股涨幅均值均为正，以宣布调整后第二个交易日为例，上证综指、深圳成指、万得全A分别上涨4.26%、3.49%和6.42%。

今天又是如约大涨，这么灵验吗？

我哑然失笑，Too Young Too Naive，二者并无必然的相关性，炒股差的是这点费用吗？你买保时捷，还看重那5元的代金券吗？早盘窄幅波动，大盘未起丝毫波澜，已然是最好的证明。

-----------------

真正扭转风向的，是下午13.08新华社网站的重磅消息：

这也是为何早盘北向资金净卖出19个亿，下午就风云突变，急速净买入至收盘的42.46亿，不过这次没有抓住先手，说明北向的敏感度，比以前逊色不少。

该次zzj会议，最为关键的几个信息：

经济目标不变，谋划增量政策稳增长，动态清零不动摇，地产边际再放松，互联网态度更积极。

不得不服机构的响应速度，第一时间作出深度解读及市场展望，老樊就不给大家再去做过多解读了，大家看圈子里的“机构深度解读”吧。

这里着重提一下“互联网”的变化。

从去年12月会议上的首次态度转变，到上次金稳会议上强调尽快完成整改，再到这次又强调“要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”。

整体来说，对互联网态度变得相对积极。

这也是为何在上周最新一期的直播课上（九大产品属性-技术迭代&粘性等级），老樊和大家重点提示港股互联网的机会，挖掘的3支港股互联网标的皆大涨。

港股互联网股，老樊认为短期看政策的脉冲式利好，但更重要的逻辑是降速后的成长价值仍在，产品属性占优，叠加这轮调整后，交易上的风险得到释放，估值也来到较低的水平。

-------------

成长景气方向，是本周后半段强势反弹的“领军者”，在4月15日以来连续调整中，市场情绪跌至低估，信心支离破碎的时候，老樊就逆势“按摩”：

不要忘记真正的主线在哪里。要对成长景气方向，“结硬寨，打呆仗”+“顺大势，逆小势”。

何为顺大势？以光伏、智能驾驶等例，产业趋势向上周期，是以年为为单位的，行业景气高、成长空间大，大趋势是向上的，要以产业趋势为锚，不逆产业趋势而行。

何为逆小势？所谓的逆小势，一个产业趋势的向上发展，不会是一帆风顺的，是有会波折的，短期基本面和股价，都会遭遇冲击，比如基本面月度排产的不及预期，比如股价被市场拖下水杀估值等。

但大势向上不改，小势却又向下，这个时候反而是成长景气方向，中期视角更具性价比的时机。

当然，这轮短期反弹，能够看到强弱区别是很高的，比如本周复盘强调的光伏主线之一的“困境反转”主线更胜一筹，这也是为何近期反复和大家强调的。

再比如圈子优秀同学抓住的“区域次高端白酒”的机会，为何在圈子中和大家强调在区域次高端的弹性，提示洋河和古井贡酒，而不是看好全国次高端。

最为重要的原因，就是掌握好“好产品积分卡”的一大产品属性。从历史规律看，每一轮的需求向好，高端是先受益的，第三年给次高端留位置，去年汾酒、酒鬼、舍得大放异彩，但后面就是区域次高端。

先是高端白酒打开价格天花板，全国次高端紧随其后，而后就是全国区域次高端。

--------------

宁德一季报终于出了，是此前谣传中最坏的一种-业绩miss了。最关键的一点，还是毛利率下滑严重，去年一季度27%，年度26%，但这个季度，毛利率仅为14.5%。

下游的原因，市场是有预期的，“上游涨价严重”，在业绩交流会上，公司就透露以碳酸锂为代表原材料的涨价过猛，公司承担了这个压力。

制造业是靠规模取胜的，宁德时代按理说有超强的供应链管理能力，比二三线玩家要优秀，成本更低，但当下的毛利率快速下滑，缩窄与对手的差距，是市场会有所忌惮的。

有个同学的问题，很有意思：有人说宁德这轮是“顺周期扩张”，抱着原子弹向二线电池厂进攻，赌赢了就是出清，赌输了就是一无所有。

前半句我是认可的，因为碳酸锂涨价等问题，二三线的玩家，日子太难熬，这次行情困境，给了宁德再度收割市场份额的重要契机，进一步扩大地盘，但赌输的概念不存在的，赌输一无所有，这会是在技术路线上的，这个路线一旦选错，肯定是灰飞烟灭的，但动力电池还是研发驱动的，宁德的研发实力也是top 1，只要没有大的技术变革，老大地位很难撼动。

总而言之，这次的业绩交流会上，老樊没有看出特别出彩的“亮点”，等待下滑的业绩在股价中得到体现后，再去看动力电池的“盈利反转”。