重大变化！

关键会议政策重大变化点评：

1、上周五领导人召开重要会议，会议释放信号积极，明确保经济决心，推动稳增长加码（基建+消费+地产）。尤其强调资本市场平稳运行，平台经济健康发展。会后，预计平台新规落地，地产放松继续，新一轮全力扩内需增量政策组合拳在路上。

2、刘元春教授（中国人民大学副校长），于周五在重要会议上进行授课，并于当天接受白岩松采访，讲清几个关键问题：

1）关于经济增长目标不变：政策空间依然很大。政策空间要用足，总量、结构、工具都会有较大调整。

2）关于平台经济：规范是为了发展，发展是第一要务。平台经济是稳定增长和稳定就业重要载体。整顿告一段落，将持续旗帜鲜明扶持平台经济发展。

3） 本次政治局会议，很重要的就是坚定信心。正面解读了房地产、资本市场、平台经济、对外资外贸的态度，破除了偏激说法。

刘元春之前很多观点我是关注的，他认为资本市场必须搞好，资本市场要为国家安全、产业进步、科技创新服务，我非常认同他的观点。

3、周五的会议，极大提升了市场悲观情绪，把市场情绪从极度悲观中拉回来了，稳定了资本市场，大盘进一步确认了2900左右为低点的判断。夏季市场将进一步拓展反弹空间，祝大家净值尽快回升。

4、平台经济政策出现重大向好调整，明确提出出台支持平台经济规模健康发展的具体措施。总体来看，意味着持续两年之久的互联网平台监管政策可能接近达成政策目标，预计互联网平台治理大方向不变（21年为指导意见制定，22年-未来几年为具体落地），但变化的是同期也会出台支持措施，后续持续跟踪政策落地具体举措和进展。

5、目前消费信心弱+疫情影响，各公司Q2业绩或出现下调（但市场已大多反映）。但向上边际：游戏版号逐步开放、刺激消费复苏叠加疫情后履约问题消失，电商复苏或快于广告，以及后期消费企稳后的广告复苏。

6、互联网政策见底、估值处于底部区间，风险回报比高，后续关注具体支持措施的落实以及22H2基本面复苏节奏。429政治局会议是一次重要的“标志性会议”，在中国宏观经济“稳增长”的背景下，对于平台经济的表态和价值认可将进一步强化了国内互联网政策托底，增强市场信心。在中国重点发展数字经济的背景下，促进平台经济健康发展具有国家战略价值和重要意义，叠加中美审计监管沟通有望迎来新进展，短期受压制的市场情绪和估值或迎来修复，未来重点关注基本面的复苏，中长期来看，由于互联网平台一直以来是在“极度竞争环境中”跑出来，互联网平台的核心价值和壁垒仍稳固，当前处于政策底、估值低、风险回报比具有吸引力，随着基本面逐步复苏，价值回归基本面，逐渐进入中长期配置区间，预计机构会逐步增加配置。

7、机构关注的思路方向：优选行业渗透率仍有空间，疫情恢复后能快速实现恢复性增长叠加基本面触底反弹的标的，如电商系京东（疫情下体现履约能力稳定，供给端影响）、美团（供给端影响）、腾讯（互联网top），目前估值均在相对低位。

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宁德时代召开业绩电话会议，董事长曾毓群出席：

1.疫情对宁德有影响，如上海的零部件运不出来，货车司机把宁德搞得很惨。

2.邦普的锂已经到了91%的回收率，镍和钴到了99%，长期看，电动车渗透率到80-90%，都不用新挖矿了，中期公司就靠钠离子电池。

3.碳酸锂，没有什么技术突破，昨天卖35万，今天卖50万，这里面就有投机倒把的因素在。

4.没想到碳酸锂从3w涨到50w，以为涨20-30%，没想到涨了20倍。

5.一季度其他综合收益亏15亿是套期保值原因。

6.公司现在没有赚超额利润，不是没有话语权，是为了维护产业链。

总体来看，上游锂矿持续涨价、中游材料扩产降价、下游电池整车厂利润承压，需求发生负反馈，多种因素已印证目前锂电行业景气度发生下滑，符合我们去年11月初先知研报中《即将见顶！》《机构开始撤退！》等文章中连续提示的风险，我们已于年初提醒今年锂电景气度成长性确定性远不如光伏，在小秘圈内重点研究跟踪看好的光伏主线龙头，都用实打实的一季报业绩证明了行业淡季不淡的高景气高成长高确定，错杀式的暴跌之后一定有修正式的暴涨，继续看好光伏今年供给瓶颈解决叠加需求超预期的确定性机会。

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光伏板块再迎利好：

5月3日，据新华社驻华盛顿记者许缘报道，美国对中国产品（含光伏组件）征收的“301调查”关税的两项行动将分别于今年7月6日和8月23日结束，相关关税可能取消。

据了解，301关税制裁对象包括中国制造的逆变器、铝框架、玻璃、背板和接线盒在内的多项光伏产品，该项关税若取消，将对中国光伏组件的出口产生极大的积极影响。

301关税松动在此前已有预兆，今年3月23日，美国贸易代表办公室恢复了352项从中国进口的产品对301条款加征关税要求的豁免资格，此前这些产品的豁免资格已经到期，随后业界普遍认为，关税豁免产品范围将逐步扩大，本次消息也无疑验证了这一业界猜测。

美国301关税松动，主要迫于国内通货膨胀，物价飙升压力，据美国贸易代表戴琪2日在出席活动时表示，美国政府将采取一切政策手段以抑制物价飙升，暗示削减对中国输美商品加征的关税将在考虑范围之内。

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