又有利空，钝化！

美国4月CPI数据出了。

从8.5降至8.3，同比见顶回落，导致Fed不至于鹰得特别狠，但同时超出预期的8.1，又告诉市场通胀仍很顽固。

很明显，市场的交易直接押注未来加息75个基点，美股直接跪了，但大A却再度挺起脊梁，未被拖下水。

系统性调整后的大A，正在走向上周老樊强调的“底部特征”信号之一：

利空钝化，却对利好敏感！

看到大家开玩笑，现在有一个很好的“多空策略”：做空美股，做多A股。

如果美股大跌，A股可能不怎么跌；

但如果美国大涨，A股大概率亦是跟随大涨。

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5月份“光伏行业景气度”是市场高度重视的，景气度跟踪最好的指标，是拿到一手的排产数据，这里老樊将圈子中的“最新排产数据”简单版（完整版见圈子），分享给大家：

硅料环节，4月份国内多晶硅约5.80万吨，环比增加6.2%，6月环比增速预计进一步提升；

硅片环节，4月末两家一线企业开工率分别维持在75%和80%，一体化企业开工率维持在90-100%之间；

电池环节，4月电池环节大尺寸产能尽可能满产，5月技改产线即新产能投产爬坡继续；

组件环节，5月外部环节环境复杂，运输受阻，前10家组件企业月产出，有望从4月的18GW提升至19GW；

辅材环节，胶膜环节3月下旬以来连续3次涨价，五一假期后部分企业寻求再次涨价，玻璃产销良好，龙头库存水平维持7-10天，印证组件排产仍然维持良好。

总体来看，光伏产业趋势向上很明确。

“平价时代需求无忧，供给瓶颈决定节奏”。新增装机规模是由“硅料产能所决定的”，Q2-Q4硅料产量是逐季向上的，支撑行业持续放量。

中期视角来看，光伏是反转，并非是反弹，但短期视角，底部需要通过反复的宽幅震荡来夯实。

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昨天，国务院常务会议提出，再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴，通过国有资本经营预算注资100亿。

这次的绿电补贴和注资，对电力运营商是利好的。

一句话简单概括：短期是为“缺电”兜底，中期是为风光投资助力。

先说短期的视角。

去年煤炭供应短缺，煤价很高，缺电现象频出，甚至出现拉闸限电。为了预防这类事件再度出现，也不愿再看到没钱买煤的现象，又考虑到当下媒价仍在高位，发放补贴是最高效的方式，给支持，让其买煤保供。

再说中期视角。

补贴到位，意味着运营商现金流会得到改善，财务费用有比较大的下降，可以补充新能源运营商的资本开支。

中期维度上，是支撑其加大风光投资力度的，进而拉动风光各环节的增量需求。

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老樊这2天，参加了2场风电行业的专家电话会议，基本上此前关心的几个问题，都得到清晰的答案。

1、对于装机总量的担忧。

Q2是会有下滑的，不如Q1，但下降幅度不会太大。以全年视角来看，历年风电上半年30%装机，下半年70%装机左右，今年Q3装机可能比较旺盛，今年完成55-60GW装机没有问题。

2、对盈利能力的担忧。

成本端的涨价压力，在Q1得到极致的体现，近期焦炭、废钢等均走弱，利润的向上拐点，即使不是现在，也是在来的路上。

3、性价比的问题。

机构资金对风电板块的配置，更多是从“估值性价比”的角度进行考虑，因为风电的产品属性，是弱于光伏产品一个档次的。

当二者拉开差距的时候，有了“估值差”的时候，风电板块的配置性价比就会上升，甚至在少部分占优的环节上向光伏靠拢。

去年下半年风电板块的趋势性行情，就很具备代表意义，当时光伏板块大部分品种估值在30倍+的时候，风电板块仅有10倍出头，最后以风电板块的上涨修复，缩小“估值差”。

当然好产品，估值上是占优优势的，就以挖掘的风电好产品主线之一的“海缆”为例，展现出很强的抗跌属性，东方电缆、中天科技均在股价的历史高位，相对于大盘的超额收益很显著。

​于好产品而言，不单单是能够赚到业绩成长的钱，还很有可能赚到“估值提升”的钱。

所谓估值的钱，即一个产品的好产品属性被挖掘出来后，有可能从只给10倍出头的PE估值，拔升至20倍估值的水位。

高端白酒，就是最典型的代表，以前估值也很不稳定，茅台最低的时候，只给到10倍PE左右，但从过往3年来看，市场愿意给30倍的PE估值中枢，这就是“赚了估值的钱”。

很多机构选手，是不愿意承认自己赚了估值的钱。

一谈估值，就认为你“投机”，但老樊认为这点不用藏着掖着，赚估值的钱，靠的也是自己本事，不丢人！