衰退，来了？

交易衰退or交易修复？这个话题，成为当前机构圈最热议的话题，老樊认为当前的美股和大A，就在作出“相左”的选择：美股，在交易衰退，大A，在交易修复。

先说美股。

周一晚东吴首席首席经济学家-陈李，在核心小范围的交流会上，就提示当前美国经济衰退的问题。

其指出当前处在美股衰退预期的上升期，美国经济的衰退时点，在23年将会达来，但当前该层面的担忧预期，在不断上升。

陈李是偏实战派的经济学家，在机构圈内的地位是极高的，这一论断老樊是很认可的（陈李总小范围的路演观点的其他重磅内容，详见圈子）。

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再说大A。

却是在交易修复，不管是大盘，亦或是疫情受损较为明显的板块。

就以汽车行业为例，当前整车股继续向上，但基本面的反转，短期是看不到的，本质上就是在交易基本面左侧的高赔率。

怎么来理解这一点呢？在5月13日《大血洗，惨烈！》中，老樊就提出：

短期角度来看，整车股的股价弹性>零部件弹性。

当时的逻辑，就指出整车股，基本面盈利改善是趋势，加上这轮股价调整力度相当猛烈，长城汽车是从70元的高位，无抵抗式杀跌到20元的。

在这种暴跌过后，低关注、盈利底部的位置上，市场去交易整车股的基本面边际修复，是大概率事件。

所以能够看到，短期以圈子中重点提示的，处在新产品放量周期的比亚迪、长城汽车领涨，于整车股而言，多头窗口仍在开放中，接下来的利好，会继续催化整车股的“交易β行情”。

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昨晚老樊8点钟要给大家上直播课，但晚上7点钟，还见缝插针参与了一场天风电新团队，组织的【海缆专家交流电话会议】。

会议中专家的交流，有2点是相当超预期的，亦是第一时间分享至圈子中：

1）国内海缆收入确认节奏加快，22年业绩有望超预期。

2海外市场尤其是欧洲，海风规模扩大，需求端出现新增量。

怎么来理解上述2点，是大超此前市场预期的。第一点，从“产品确认收入节奏变化来理解”。

一般来说，海缆从中标到确认收入，周期大概是一年左右，而今年以来海风项目整体节奏，是大幅加快的。

部分项目确认周期，缩短至一年以内，这会给业绩端带来一个重大的变化：

即22年的确认的收入，不仅是包含21年开工22年并网的项目，还会包含部分22年开工且年内并网的项目，直白点说，就是22年业绩超预期的可能性很大。

第二点，“产品远期需求有保障”，头部玩家分割。

在上周老樊就阐述过，在“北海海上风电峰会”上，欧盟四国-德国、比利时、丹麦与荷兰领导人承诺：在2030年，海风装机总量达65GW，增长4倍以上，2050年海风装机会增10倍，即从目前的16GW提高至150GW，增长10倍。

上述四国，是欧洲境内除英国外，海风装机规模最大的四个国家，根据GWEC数据，截止2021年年底，上述四个国家海风装机分别为7.7GW、2.3GW、2.3GW、3.3GW。

四国累计装机16GW左右，占欧洲市场装机比重的“半壁江山”。

早在2020年，欧盟委员会就发布《欧盟海上可再生能源发展战略》，提出到2030年欧洲海风装机增长到60GW，但当下上述四国的最新目标，已经超过此值。

在欧洲如此强劲需求之下，叠加欧洲本土化海缆厂商扩产较慢，而目前国内东方电缆、中天科技2个头部玩家，已有欧洲海缆的运行业绩，是有高概率在欧洲市场上，继续扩大份额的。

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海缆是该轮成长景气方向上，抗跌属性较强，但反攻力度却并不逊色的“高价值稀缺品种”，股价强韧性，核心逻辑：就是圈子中反复提示的“产品属性优”+“竞争格局好”。

海缆环节，圈子中是始终紧密跟踪，49条深度跟踪点评，特别是在前期因大盘调整，拖累成长景气整个方向下滑时，老樊在给大家分享东方电缆一季报交流会时，就旗帜鲜明的指出：

股价再度回到20倍出头pe位置，股价继续大幅调整空间不大，当时正是该轮调整的低点，即使该反弹波段来看，上涨幅度达45%。

海缆环节强劲走势的背后，再度印证“唯产品论”的有效性。