突发！重磅利好！

光伏行业迎来海外重磅利好：

今日A股光伏表现亮眼，市场主要交易昨日美国媒体报道美国光伏产品进口政策或迎潜在利好，目前有华尔街和路透社这两个海外媒体的新闻口径，经机构交流后先知第一时间梳理详细点评如下：

1、根据路透社报道，白宫针对此前受到美国商务部反规避调查波及的东南亚四国组件产能，或计划出台关税豁免方案。根据路透社报道，拜登政府将于本周一宣布对来自东南亚四国（柬埔寨、马来、泰国、越南）的组件实行24个月的新增进口关税豁免，以加速美国光伏项目的建设进程。

1）根据路透社推断，若白宫计划生效，即使美国商务部继续推进针对东南亚组件产能的反规避调查并且决定施加AD/CVD关税，未来24个月也将为AD/CVD关税的豁免期，且24个月后不会对在这期间已进口的东南亚组件回溯征收关税。预计若报道情况最终实现，将带动未来24个月美国组件进口的抢货囤货需求。

2）从需求规模来看，若报道实现，预计美国对组件需求的上限将不再由海外硅片产能规模决定。但考虑到有关硅料原产地溯源的法案仍将于6/21起于美国海关正式实行，故需求规模将由海外硅料产能规模决定（目前在运包括瓦克、hemlock、OCI共14万吨/年产量，其中约3万吨分流到半导体市场；在建计划包括OCI马来0.5万吨扩建（3Q22）、REC美国2万吨重启（2023））。故美国单年组件需求最高上限为海外硅料供给能力41~50GW + 非晶硅组件产能9.5~13GW，合计50~63GW/年。

2、根据华尔街日报报道口径，市场部分投资者预期/推测拜登针对光伏新增进口关税的豁免或也将适用于其他即将到期的征税科目】根据华尔街日报，据接近白宫的不具名人士透露，拜登政府计划在本周一宣布其将在未来两年内暂停对光伏进口产品征收任何新的关税。机构梳理目前美国在行光伏产品进口关税税率和有效期情况：

1）201关税：针对全部海外组件进口，现行税率单面组件15%/双面组件0%，单面税率逐年递减0.25%，有效期至2026年2月完全退出；

2）301关税：针对来自中国大陆的组件/逆变器进口，现行税率25%，有效期至2022年8月；

3）AD/CVD关税：针对来自中国大陆的组件进口，为公司税，现行税率范围约在15~20%不等，持续有效；针对来自东南亚四国的组件进口，为公司税，目前在美国商务部调查阶段，尚未有明确税率和征税范围细则出台。

3、此前反规避调查为光伏出口蒙上一片乌云，年初以来的反规避调查直接影响组件厂商对美订单的发货意愿，而根据美国太阳能产业协会(SEIA)调查数据显示，近75%的美国太阳能公司已经推迟或取消了太阳能组件交付，近80%的光伏组件进口停滞，大量项目处于暂停状态。部分美国企业及立法者认为，针对我国电池组件厂商在泰国、马来西亚、柬埔寨、越南生产并出口美国进行反规避调查，将削弱美国光伏电站开发动力。从以上四个东南亚国家的组件进口规模，占到美国目前总安装需求的80%左右。根据IEA测算，由于美国关税贸易政策的不确定性，2022年美国光伏开发速度将同步下降6.8%。所以美国开始采取友好关税政策保障光伏装机进度。

4、由于政策细节尚未给出，我们以新闻口径做如下分析：

1）悲观：不在原有的关税基础上增加新的关税。

2）中性：2年内不征收新的关税，到期的关税暂停执行，比如301关税。

3）乐观：所有关税（201、301、双反）均暂停执行2年。

按照按中性假设判断，若此次301关税取消，则中国大陆组件、逆变器产品有望直接输美，其中双面组件最为直接受益，仅剩双反税（21年裁决中部分企业税率为0）影响，小秘圈光伏主线龙头中组件与逆变器龙头直接受益，电池片与硅片环节间接受益。

5、乌云将散，光伏组件出口乘浪远航。在高通胀、高本土制造成本、高能源价格等三重主要因素压制下，欧美对于中国以及相关海外制造基地的组件产品将保持开放态度。减关税降低国内通胀、本土高成本无法替代生产、传统能源价格高企带来的新能源需求旺盛等三大风帆，将助力我国组件龙头厂商扬帆远海，进一步开拓海外高价值市场。美国不再新增关税征收，海外政策影响边际重大利好，具备东南亚一体化产能企业有望获得超额利润。美国关税政策的不确定性显著下降，边际影响弱化，进一步验证海外市场难以脱离中国光伏制造。目前美国市场光伏组件现货价格0.33-0.55美元/W，折合人民币约2.2-3.7元/W，相对国内双面双玻组件均价1.95元/W溢价明显。

6、中国光伏产业助力全球碳中和。2021年我国组件出口量达98.5GW，其中欧洲、亚太、美洲分别为25%、46%、19%，我国光伏组件海外市占率高达76.9%，其中欧洲、美洲分别相较2020年同比增长5、4pct，发达国家对于绿色能源需求趋于旺盛。其中美洲从中国进口16.6GW光伏组件，同比增长66%。2022年一、二季度，出口形势进一步向好，根据PV InfoLink统计数据，2022年1-3月，中国分别出口了9.6、14.0、13.6GW共计37.2GW的光伏组件，同比增长112%，其中16.7GW的组件出口欧洲，相比去年同期的6.8GW同比增长145%。

7、组件出口企业扬帆远航。2021年头部组件厂商海外占比突出，如隆基绿能（海外营收380亿，占比46.9%）、晶科能源（海外营收318亿，占比78.3%）、天合光能（海外营收278亿，占比62.5%）、晶澳科技（海外营收251亿，占比60.9%）、东方日升（海外营收109亿，占比57.8%）、爱康科技（海外营收12亿，占比47.1%）。其中晶科能源北美销售占比达16.3%，天合光能美国销售占比达10.54%，隆基绿能美洲销售占比达16.07%。此次反规避调查停止后，单面组件只需要缴纳15%的201关税，双面产品不需要缴纳关税，美国光伏装机需求有望重新释放，机构看好相关厂商今年三、四季度组件出口业务增长。

8、结合美国5月份宣布在8月取消301关税、以及美国众多议员和州长对反规避调查的反对等消息，之前困扰国内组件厂商出口美国的问题有望逐步消散，符合我们之前在小秘圈点评中所预期的反规避调查的结果正在向好的方向发展，乐观的结果可能完全不征收关税。对于拥有东南亚产能的组件龙头或重新调整对美的出口策略，增加对美的出口量。美国市场的需求也有望恢复正常，全年有望达到25-30GW，叠加欧洲市场的需求达到50GW，22年全球光伏装机需求保障度高，全球需求达到240-250GW以上确定性很高，同比将增长55%以上，景气性成长性确定性稀缺性毋庸置疑，坚定看好小秘圈光伏主线龙头！

PS：近期我们还会在小秘圈内新增覆盖另外两只处于市场估值底部，业绩迎来持续反转，具备较大市场预期差，估值性价比较高，后续持续有基本面利好催化，存在较大修复空间的光伏新标的，供小秘圈新老用户进行关注参考，敬请期待！