突发传闻，巨震！

当前市场处于业绩真空期，本来7-8月份业绩披露期，才会爆发“业绩雷”。

但当下市场开始“抢跑反应”Q2业绩，譬如今天宁德盘中的“巨震”，就是二季报“可能暴雷”等传闻引发的。

宁德因为2则传闻，引发盘中“巨震”：

1）比亚迪集团执行副总裁、汽车研究院院长廉玉波，在接受资深财经媒体人蒉莺春采访时表示：比亚迪将为特斯拉提供电池产品；

2）传闻Q2业绩亏损，继续不达预期；

在圈子中，老樊已将上述2点冲击，作系统性解读：

第一个冲击点。

即担忧宁德时代的“行业地位”，市场份额是否走向下坡路，行业竞争格局，是否有走坏的趋势。

老樊给大家举一个例子，即光伏硅片环节的“隆基和中环”。

去年下半年以来，硅片龙头的隆基和中环之争，甚嚣尘上，但老樊却在复盘中多次强调：

隆基和中环，并非是选A和选B的关系，二者在大尺寸硅片上，均是低成本竞争优势的佼佼者。

在增量市场，且未打价格战，二者均看好。

二者坚挺的股价，亦是完美印证老樊的判断。

于动力电池环节亦然。

电池厂商在电动车从10%左右的渗透率，向50-80%的成长趋势中，是在大增量上分蛋糕。

且动力电池，在成长趋势中，格局并未走坏，更看不到恶性价格战，所以在“产品价格端”，没有遭受破坏。盈利能力的侵蚀，是原材料端的冲击。

这样来看，第一个担忧点，不足为虑。

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第二个冲击点。

各家电新卖方机构的解读，是很充分的，老樊给大家提炼2点：

1. 镍期货仓位的问题：镍价3月底至今跌了15%，目前锂电池定价已经改成波动定价，按照当季实际成本定价，由下游承担，理论上没有高位锁价必要，市场传言可信度一般。

一季度也担忧过期货的亏损，实际上期货只是邦普正常经营的套保头寸，一季报出来也验证并没有所谓的期货亏损。

2.电池产品的提价：

预计二季度售价环比+14-15%，成本环比+10%，毛利率提升4-5%，盈利能力继续修复，是大概率事件。

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老樊延续此前判断：

锂电赛道，收缩至“点状机会”，这个点，即“动力电池”。

核心逻辑：

复刻21年H2的组件行情，当上游硅料原材料在相对高位稳住后，下游的组件环节展开趋势性上涨。

领涨主线品种，是当时的天合光能、晶澳科技，源于2家公司业绩好于市场的悲观预期，演绎出困境反转的动作。

于动力电池而言，继续看好宁德时代和亿纬锂能的确定性。

其过往的业绩、供应链优势、锂矿自给率等多维度来看，业绩好于悲观预期的概率更高。

历史会重复，但不会押着相同的韵脚。

21年下半年的组件，22年下半年的动力电池，均已在上演“困境反转”，只不过动力电池的高价博弈属性，会更强，坐稳扶好。

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消费复苏进行时，当前处于筑底阶段，二季度是全年低点，已成明牌。

大消费板块，演绎的是边际性改善，寄希望于全局改善，是不客观的。

这种边际性改善，可以从股价和基本面，2个维度去看。

1）股价维度：

诸多利空因素的逐步衰退，比如说基本面资金面影响（白酒开门红炒完资金面提前离场、食品一季度高基数担忧）、美元加息、俄乌战争、经济预期等导致的估值有所回落。

2）基本面维度：

大众消费品条线，从草根调研反馈来看，5月的动销数据均在环比改善。

比如乳制品，伊利渠道反馈，预计5月常温奶实现中高个位数上涨，金典、纯奶增速高于整体；

比如啤酒，青岛啤酒渠道反馈，5月份青岛啤酒销量同增6.0%；

比如调味品，海天味业5月份环比4月份有所改善，预计单月完成进度7pct+，同比去年小幅转正；天味食品5月份延续较快增长势头，预计同比增长超20%。

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对于食品饮料板块，既要看到“业绩恢复”的预期差，又要看到其成长属性。

基于二者来看，老樊挖掘的区域次高端+啤酒，继续占优。

啤酒的逻辑，重复论述N多次，即看重“产品高端化”趋势下的量利齐升，1-2年视角下，成长性一览无余。

区域次高端而言，看重的是“价格带拉升的传导”。

每一轮的白酒牛市，高端先受益，全国次高端滞后高端白酒2年左右。

即茅台先提价，拉高新一轮白酒的价格带，全国次高端，比如汾酒、酒鬼酒、舍得等滞后1年多，跟随产品升级。

去年全国次高端的趋势性行情，就是印证这组规律。

在全国次高端完成价格带拉升后，区域次高端会紧随其后，在次高端产品占比不断跃升下，会迎来收入加速+净利率提升的双击。

2012年、2018年均是很好的验证该规律。

复盘历史行情去看，古井贡酒和洋河在这种景气度攀升时，是更容易实现这种结构升级下的业绩释放。