再爆，一颗大雷！

农业板块近期关注度颇高，主要是在种子与生猪养殖2个方向：

种子板块，系国家级转基因大豆玉米品种审定标准引发。

去年12月，国家农作物品种审定委员会办公室，就组织起草标准并公开征求意见，6月8日正式公布实施。

该事件信号意义：在于转基因种子产业化应用更进一步，但离转基因商业化落地，仍将有一个过程。

即在转基因种子落地相关的办法和标准，均已出台的情形下，在转基因种子商业化销售之前，需拿到品种审定证书。

根据老樊调研反馈信息来看：

国内龙头企业拿到品种审定证书，估计在下半年的3、4季度，转基因种子销售，最早在今年Q4实现销售。

老樊认为转基因种子带来的业绩兑现机会，以1-2个季度维度来计，仍旧很难看到。

起码是在第1年销售过后，看到转基因种子显著增加作物产量后，转基因种子的渗透率，才有望加速提升。

且其渗透率是到50%，还是80-90%，也是相当不清晰。

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老樊是相当不认可，卖方机构简单粗暴的分析：

转基因种子国内大发展的背景下，种子企业或将走出孟山都这类超大市值公司。

此类国际比较，完全时刻舟求剑之举。

国内VS国外，可比性相对不高，原因有2：

1）产品发展环境，差异性很明显。

美国转基因的先发优势，是市场公认的，弯道超车本就有难度。

且海外有完善的知识产权保护体系，激励企业研发创新，完善的知识产权保护体系，是种业技术进步的源泉，种子企业创新行为，能够获得高回报，才会走向正反馈。

但国内在知识产权保护上，仍待完善。

2）产品同质化，夹缝中求生存。

当前全球转基因产品呈现同质化特征，抗虫基因基本均为Cry1与Cry3类，耐除草剂类基因则均为epsps与pat。

国内头部企业，获取的是孟山都、先正达等海外玩家20年前的“基因片段”，目前专利期限均已过期。

即使转基因商业化落地，价格战在所难免。

在先发优势不占优、产品同质化的状态下，大概率在商业化落地前后，仅有主题性的投资机会。

讲的是渗透率提升下，利润规模上台阶的故事。

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生猪养殖股，是农业板块上，老樊唯一关注的方向。

从去年国庆挖掘生猪养殖股以来的趋势性上涨行情，已然证明价值所在。

农业板块，是贫矿，农业板块聚焦到1-2个点的机会上足以。

今天板块“再爆大雷”-正邦科技5.45亿元商票逾期。

这并非是正邦科技第一次出现商票逾期，就在4月份，正邦科技就已经出现了首次商票逾期，逾期金额达1.02亿元。

到了5月末，商票逾期的金额进一步扩大至4.79亿元，带来6月份已逾期的金额5.42亿元。

正邦科技现金流极度紧张、偿债能力严重不足并不是新鲜事。

从2021年四季度正邦能繁母猪存栏大幅调减，2021年4季度正邦科技能繁从100万头降到38万头，降幅62%。

再到今年4月份开始公司出栏体重大幅下降（从104kg降到87kg，环比降幅16%，同比降幅34%），背后都反映了公司资金链极度紧张，以及断臂求生的考虑。

资本市场是很聪明的，这也是正邦科技，独立于生猪养殖股，走出单边杀跌的核心原因。

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但曝出“商票逾期”这颗雷后，生猪养殖股却不跌反涨，利空钝化，一览无余。

当前的利空钝化，还不止这一例。

比如近段时间猪价的季节性反弹、再比如能繁母猪存栏阶段性转正。

但生猪养猪养殖股的股价，都是相当坚挺的。

对于生猪养殖股的后市看法，老樊认为利空出现，股价却钝感，显示出这轮困境反转周期，抢跑动作仍在继续。

在前期高点圈子中提示风险，调整动作兑现后，老樊就再度提示，当调整如期而至时，并非趋势终结，而是迎来次优的布局时机。

尽管产能去化节奏有分歧，基本面困境反转的时点有滞后，但头均市值仍处在相对低位置，当前“重位置轻时点”，以慢打快。

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当市场偏好下降时，银行股就“开始表现”，市场总认为，银行股就是防御的。

但老樊认为，市场的理解，太过肤浅。在4月初圈子上，第一时间提示银行股机会以来，包括《至暗时刻，咋办？》等复盘，就在强调一个核心点：银行股到头逻辑，不单是只有防守这一层。

银行股的成长成长逻辑，却是被市场所忽视的。

22年上市银行利润增速呈现稳中有升的态势，下半年基本面，大概率会好于上半年，8月进入中报季，优质银行具有“相对美”。

于银行股的选择而言，业绩占优，才有相对美。

比如挖掘的“南京银行”，2022年一季报大超预期，已然是在印证2022年是财报和经营拐点之年。

200亿可转债已进入到转股期，距离现价有20%左右的空间，顺利转股的动力很足，拭目以待。