取消关税！

拜登或部分取消中国进口关税，不少非专业的媒体只从字面意思解读为股市利好，而从我们机构的角度该何做出专业解读？经过深入交流和严谨分析后，我们观点如下：

1、时间上比较急迫，最快本周宣布。原因在于：1）通胀压力大；2）关税到期在即；3）中期选举如果共和党大胜则难以取消。但拜登仍未做出最后决定，时间和做法仍有变数。

2、耶伦是力推取消关税的一派。从今日上午刘鹤与耶伦视频通话新闻稿可以看到，中美分歧较大，中国取消对美关税换取美国取消对华关税的可能性小。如果我们对美关税不变，那么美国单方面取消关税在政治上是极大的减分项。

3、因此拜登的选择更有可能是部分取消中国进口关税，一方面暂停对包括服装和文具在内的消费品征收关税，并为进口商提供一种要求免除进口税的方式（据道琼斯）；另一方面对高科技领域加征新的关税，具体做法是针对战略领域开展更多的贸易调查（据彭博）。

4、美国取消对华部分消费品关税利好有多大？这里强调的是此次取消的是部分消费品关税，而非全部。据外媒：拜登计划取消“网络路由器、蓝牙产品、吸尘器、行李、乙烯铺：地材料”等消费品的关税，但排除削减与301条款调查相关的电路板、半导体产品以及其他“战略”商品的关税。

5、如果关税部分取消，对于美国通胀可能会取到一定的缓解作用，将为国内纺服、轻工等行业及其上游原材料带来短期利好，同时对高科技行业出口带来短期利空，高科技行业自主可控逻辑不变长期受益。注意这里降消费关税提升科技关税利空的高科技行业出口并不包含被我们卡脖子的光伏，目前看美国东南亚双反调查不会认定且针对光伏301关税削减较大概率会陆续落地。

6、如果关税部分取消，机构并不认为会是中美关系获得改善的重大利好。由于今年是中期选举年，同时经济对比美国强中国弱（相对），因此中美关系今年不会好，目前仍然维持这一观点。

7、下一个焦点将是美国选举，目前拜登支持率持续新低。而特朗普在初选中对许多共和党议员的支持，以及最后的选举结果显示出特朗普背书极高的含金量和特朗普在MAGA运动中绝对的核心地位。中期选举民主党目前岌岌可危，而共和党有望卷土重来。特朗普可能将提前宣布参加2024年美国总统竞选，考虑最快在7月第一周宣布。如果说拜登/民主党是大政府+大财政的典型，那么特朗普/共和党就是是小政府+低税收+弱财政的典型。如果共和党缩减部分领域开支额以减少财政赤字，并修改部分关于气候方面条款，将影响对美新能源出口的节奏，但不改新能源革命的大趋势。