始料未及，砸坑？

科创板逆势飘红，短期走势不足以论英雄。

但科创板是否复刻2012年的创业板，却值得深思。

昨天的圈子中，老樊分享给大家某买方大佬的最新路演中，也谈及这一话题（其看好三大方向，详见圈子纪要）：

科创板，媲美2012年创业板的机会。

推演逻辑有2：

1）三年的估值消化，不少公司的估值已经从50-100倍下降到20-30倍，甚至更低；

2）科创50，历经三年依然在1000点左右徘徊，这三年，不少公司的业绩已经翻了几倍的增长。

时间维度，三年的蓄势已经足够长了。

其同时强调，科创板里的公司，整体质量是很高的，那些优秀的公司，甚至不得不忍受阶段性业绩的不佳，去拥抱。

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对于能否复刻2012年的创业板，老樊有如下的思考：

趋势相同，节奏不同。

何为趋势相同？

历经3年的估值去化之后，科创高估值得到压缩，权重股品种复刻2012年创业板权重品种，市值由小到大，是高概率事件。

权重股，市值扩张，是科创向上趋势的最大支撑变量。

1000点以下的科创50，是大级别的底部区间。

那何为节奏不同？

当时的创业板，是兼具移动互联网、双创、互联网+等产业大逻辑的，甚至后续强劲演绎“并购牛逻辑”。

长期大空间，且超高的“业绩增速预期”，在当时难以证伪。

这些逻辑，在当时都是全新的逻辑，市场难以定价，所以阶段性会给“泡沫化”的估值。

但这次主导科创50的产业逻辑，是硬核科技、国产替代、数字时代等，从2019年下半年，就已开始演绎。

这次的科创，是靠着自身扎实的业绩，一步一步稳扎稳打走出来的。

这对长期是好事，对短期有点影响。如果股价上涨过快，业绩跟不上，“杀估值”就在所难免。

这就是所谓的节奏不同。

至于说，市场担忧的科创板首发解禁。

2012年底同样是创业板三年解禁的时候，但砸坑却未出现。

当下的科创，如果遭遇始料未及的“砸坑”行情，机会不更明确了吗？

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风电板块的短期抗跌，是因“海上风电地方补贴”的事件刺激：

舟山发布《通知》显示，2022、23年，浙江享受海上风电省补规模分别按600MW和1.5GW控制、补贴标准分别为0.03元/千瓦时和0.015元/千瓦时。

补贴期限10年，年利用小时2600。

根据这一标准测算：

22、23年浙江并网海风将享受相当于780元、390元/KW的补贴。

这已经是第三个提出海风地方补贴的省份。

此前广东提出22-24年地补1500、1000、500元/KW，山东22-24年地补800、500、300元/KW。

2021年是海上国家补贴的收官之年，所以出现“抢装行情”。

而22年地方补贴的陆续推出，再度将海上风电项目IRR收益拔高，亦是助力风电招标超预期，很重要的变量之一。

目前质地优秀的风电项目，其项目的IRR，甚至是逼近20个点。

这对五大四小的央企来说，上风电，是必选项。“量增”，是当前牵引风电上行的核心变量。

至于说，市场YY的当前大宗商品下调，对风电业绩拐点的刺激，在圈子已有系统性分析：

3季报前看不到。

但得出这一结论的推演方法论，是相当有价值的，大家重点学习。

要学以致用，即下一次面对原材料跌价时：

如何判断是否会引发业绩反转；

反转逻辑在哪；

如何推演；

节奏怎样；

不同产品为何相差很大。

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中微昨晚发布的业绩预告，Q2单季度利润率大超预期，Q2单季扣非净利率高达22%~26%，引爆半导体板块。

半导体在本轮反弹行情中，表现是中规中矩的。

半导体未能以曾经的“高姿态”，展现“高弹性”，是因为消费电子需求承压、半导体下行周期、大厂砍单等诸多因素压制。

特别是近期的砍单，更是雪上加霜。

但根据历史数据统计来看：

历史上的半导体行情高点领先砍单传闻半年，当砍单传闻出来，半导体行情基本是见底反弹。

这次来看，国内半导体行情高点，领先砍单传闻一年，海外是领先半年，所以半导体的下半年机会，大概率是好于上半年的。

但有一点必须清晰：

半导体是结构性行情。

抓住有α属性的主线是根本，烂泥是扶不上墙的，继续看好圈子中挖掘的2大方向。

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