雪崩了？

“成长内部分化”时，往往是更新鲜的主题和概念高潮时。

因为主流的成长品种，得到阶段性高位后，投资者无法在主流成长品种上，寻找到短期向上的预期差，或者说加仓动作放缓。

这就使得市场，去寻找中长期有想象力，但即期无法证伪的新故事。

从7月大火的人形机器人、钙钛矿电池，再到当下大热的空气源热泵。

空气源热泵，顾名思义，即吸收空气中的热量，通过压缩机进行制热的装置。

市场看重的，仍旧是欧洲热泵需求的爆发。和储能的背后原因，是相同的，都是源于年初以来的俄乌冲突之下，导致欧洲油气价格飙升。

当前欧洲过冬问题，甚至已经提上官方日程，紧迫性和严重性，一览无余。

空气源热泵的节能降费特性，成为为数不多的能源战略选择。

当前机构甚至喊出：

空气源热泵成为继户储后，第二大战略级家电。

但老樊认为，较户储是偏弱的，一是行业空间，二是海外增速的持续性。

但出口的供不应求，确实成为主题机会不断延展的催化剂，订单从第一梯队公司，向第二、第三梯队进行外溢，就是需求爆发最好的佐证。

相比于市场更加青睐的，热泵产能充足的日出东方这类标的，老樊要重点强调一下受益于该主题的三花智控、盾安环境。

在二期课程的直播课上，老樊就重点强调“热管理零部件”的好产品属性。

二者作为热管理零部件龙头，当时看重的是“单车价值量2-3倍的提升”。

而最近火热的人形机器人，再到空气源热泵，都离不开热管理的阀等部件，带来的是“消费量的增长”。

即是产品价量齐升。

这也是近期热管理龙头三花、盾安环境不断新高的原因。

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8月第一周交强险数据出炉，环比大幅下滑，引发电动车产业链“小型雪崩”。

行业总量来看：

8月首周乘用车上险36.6万，环比-30%，同比+16%；新能车上险9.6万，环比-24%，同比+112%。

再从结构角度来看：

只有特斯拉，同环比是继续保持强势增长的，国内造车新势力三剑客，都有较大程度下滑。蔚来同环比分别-14%/-24%；理想同环比分别-55%/-74%，小鹏0.21万辆，同环比+4%/-39%。

就此引发锂电为代表的电动车产业链品种，出现调整动作。

老樊此前就强调过，盯着周度等高频数据，做博弈，本末倒置。

先说“短期数据的含金量”。

一般来说，短期数据本就是高波动的，首周最低，环比持续提升，然后最后一周数据最高。

一两周的数据，参考价值不大，比如21年8月份的首周数据，环比也是下滑25%。

再者说，今年7月份的最后一周，上险数据52万，同环比都是+23%，难道说一周过去了，大家就不买车了？

短期数据，往往是行业规律，或者说短期车企的经营策略有关。

而基于这一数据，对新能源车的景气度和产业趋势做预判，必然是犯了短视错误。

对于电动车产业链，核心要看“产品渗透率”。

目前1-6月渗透率25%附近，真正值得重视的，是明年国内渗透率，能不能达到40-50%，当前乐观的预期是这一水平。

但这一判断，当前分歧度很高，如果达不到，锂电等品种成长会降速，这是半年多股价持续压制的核心原因。

所以老樊在此前早已强调：

锂电赛道收缩至“点的机会”。

侧重在动力电池等极少数的环节上，因为动力电池，不单纯依赖于电动车渗透率提升，还有自身“业绩困境反转”的逻辑在。

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昨天在圈子中，和同学们重点分享天风策略首席L总，最新的“景气投资方法论”，高价值路演。

含金量超高，其分享近几年对景气投资的一些研究成果与研究心得，得到机构圈一众高手赞赏，七大部分内容，均值得重点学习。

这里老樊截取其中一点，分享给大家：

估值和景气，如何平衡？

大家对这一话题，关注度是很高的，尤其是当前光伏风电为代表的成长景气方向，迭创新高，市场又在担心：

什么时候开始杀估值？估值和景气，怎么平衡？

L总认为，3种情况下，高估值要警惕：

1）宏观周期变化（宏观盈利显著回落阶段，避险需求占上风）；

2）个股景气变化（增速水平较高但边际回落降幅过大，景气度有见顶迹象）

3）投资周期够长。

这为我们在光伏和风电为代表的成长景气方向，大级别离场时机的判断上，提供很有价值的参考点。