猛跌，祸因是谁？

任正非的华为内部发文，竟然将大A“拖下水”，好突然。

难怪出了这么一个段子：

一家没上市的公司，说一定要活下去。

结果4000多家上市公司一听，活不下去了。

实际上，这段内容，出自于华为内部论坛22日下午上线的一篇，关于《整个公司的经营方针要从追求规模转向追求利润和现金流》的文章。

但昨天晚上，在机构圈遭遇“疯传发酵”。

任老爷子关于“全球经济长期衰退，把活下来作为最主要纲领，边缘业务全线收缩和关闭，把寒气传递给每个人”的观点，彻底引爆空头情绪。

业内有2大“强危机意识”的巨头：

一个是华为，一个是万科。

“华为的冬天”VS“黑铁时代”，是二者最鲜明的代表词。

危机意识，亦是二者能够成为行业常青树，穿越周期，持续强化竞争力，最有利的武器。

但显然，二级市场放大了“这次的危机意识”。

任老爷子的话，我们是要重点吸收的，特别是实业界的选手，切记盲目扩张，在规模适度的状态下，要以利润为导向，稳住现金流。

但论短期对二级市场的冲击，顶多是充当了“调整的导火索”而已。

高景气赛道，拥挤度过高；

限电冲击到底几何；

中报暴雷尾声；

增量资金持续净流出；

短期不稳定因素，是在累积的，但缺少明显的导火索。而昨晚的文章被放大解读后，成为空头情绪宣泄的催化剂罢了。

当以调整，来释放短期累积的风险点，反而风险在变小。

投资最应该避免的，就是“盲目线性外推”。

当风险因素在释放时，反而以为是新一轮趋势性杀跌的开始，结果是越跌越悲观，于机会擦肩而过。

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与任老爷子讲话，紧密度最高的板块，当属“消费电子”行业。

全球经济衰退，消费能力下滑，单一依赖于智能手机的消费电子行业，早已进入到成熟期，任老不过是再次为我们敲响警钟而已。

上周因为苹果新机即将发布等消息刺激下，消费电子股出现联袂上涨，当时老樊就重点提示：

仅仅看智能手机需求带来的恢复，上行空间是有限的。

消费电子行业，值得重视的，是寻找到“第二成长曲线的品种”。

当下来看是2大方向：

一个是于VR/AR；

另一个是“智能电车”；

就以后者为例，联创电子正是“优秀的代表”。

当前车载光学经营利润占比，已经超过50%，未来的成长，看重的是智能电车业务下的高成长。

短期出现波动，主要是2方面原因：

1）任老爷子喊话后，引发市场担忧消费电子复苏节奏，以及其谈到汽车业务砍预算。

但这并非完全收缩而是聚焦，更多针对前期扩张较快，研发投入较重的零部件板块，而智选车业务投入不大，收益显著，后续可能分得更多资源。

2）小鹏中报表现下滑，但主要系主力车型进入生命周期尾声，G9尚未正式上市，以及格局变化之下竞争力减弱，并不意味着板块beta不行。

总的来说：

消费电子行业，早已告别黄金时代。

2019-2020年上半年，立讯精密和歌尔，凭借AirPods探寻到第二成长曲线，于其他消费电子股拉开差距，跻身千亿市值梯队。

时至当下，再度找到“第二、第三成长曲线”的消费电子股，才有可能迎来新的春天。

过程或许曲折，但未来却很美好。

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宁德时代业绩超预期，股价高开低走，再度出现一种声音：

看财报，一点价值都没有！

老樊甚至还看到，某卖方策略研究员，将今天市场的杀跌，解读为市场认为宁德中报是偏负面的。

宁德内心独白：这锅我可不背。

老樊在昨天的圈子中，就和同学们重点解读宁德超预期的中报，说市场解读负面，老樊是没看到哪家机构，是这么解读的。

而“所谓不买业绩账”，很大程度上，是因为短期有资金提前进场博弈宁德中报，特别是孚能科技业绩超预期后，加剧这一动作。

当博弈的“底牌亮出”后，资金出局是不难理解的。

这也是老樊，对基于季度，或者半年度数据，进行短期博弈，不感冒的原因。

因为在没有信息优势、认知优势下，基于业绩超预期，去博弈短期股价的上涨，踏错节奏很常见，因为博弈高手众多。

财报真正价值，是来印证分析逻辑的。

就以动力电池为例，看重的是中期维度的“盈利反转”，这次的中报数据，是在强化这一判断，未来会不断兑现这一逻辑，而这一逻辑，是驱动中期股价上行的核心力量。

不是财报的价值，一去不复返；

而是用错了地方，踩了雷！