这个雷，冲击几何？

上周五晚间，鲍威尔发狠话，再度令全球市场，新增一层担忧。

其警告称：

随着美联储努力降低通胀，美联储将继续以一种会给美国经济带来“一丝痛苦”的方式加息。

此言一出，尽管美联储已经4次加息，但市场预期9月份加息概率，仍旧很高，且可能是大幅加息。

美股上周五先跪，暴杀1000点，除了大A，今天亚洲其他市场，也相继被坑。

这里老樊谈一下加息的最新看法：美联储，素来有“预期管理大师”的称号，尽管这次加息，说得相当可怕，但本意更多是打消此前市场过于乐观的预期而已。

现在美联储利率是2.25-2.5%，今年底的目标是3.25%-3.5%，也就100个BP。

后面还有3次议息会议，假设说9月份加息75个BP，后面两次加一起，是25个BP，加息边际减弱的迹象，仍然是很明显的。

再说，加息扰动下，美债对成长冲击，大不大？

以年初视角来看，今年这一轮的加息进程中，看似是紧密相关的，但3-4月份的极速调整，是多重黑天鹅共振的结果，包括俄乌战争、上海突发疫情等。

而偏长视角回测，关联度不高。

比如说2013年美债上升期，互联网+强势爆发，TMT领涨全行业；再比如2020年下半年-2021年上半年，同样是美债上升期，新能源引领创业板。

对于成长景气方向，美债冲击，是弱于经济周期和产业景气度，这2个核心变量的。

美债影响的，更多是节奏而已。

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当前仍处“中报披露窗口期”，中报低于预期VS超预期，成为左右短期股价的“关键因素”。

但老樊要提醒的是：

相比于“冷冰冰”的数字，中报背后隐含的东西，更加关键。

给大家举几个例子：

比如说热度top 1的储能，在阳光电源的中报交流中，管理层表示：

国内储能盈利很难，没有盈利模式，国家还没有政策向导，公司在国内储能不在追求业绩，以基本生存为主，保持基本国内装机量。主要是在海外获取价值，公司目标是全球市场储能占比20%以上。

这个观点，带给我们一个清晰的指引：

国内大储的放量，要以“强制配储”视角去看。

不要从“经济性”去看，市场一些“粗暴的线性外推”储能空间多么大，要相对谨慎。

同时能够明白，储能重要增量需求看海外，今年欧洲，明年欧美同升。

这里，再简单剖析下阳光电源的半年报数据：

阳光电源的业绩，并非是简单复刻一季报的“暴雷”，仅是业绩略低于一致性预期，而如果是看悲观预期，9个亿利润，是好于悲观预期的7亿。

阳光的盈利修复进程，仍旧偏慢。

说到底，还是受到地面电站装机尚未放量的拖累，不管是阳光的大型逆变器，还是epc这块业务，都是高度挂钩地面装机量的。

展望未来，硅料下行拐点传导至组件，组价价格下探后，地面电站装机起量，阳光的盈利修复速度会加快，下半年恢复程度，会明显好于上半年。

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再比如业绩超预期后，大涨的运达股份。

22年H1新增订单4GW，其中5MW及以上机型占比90%。

从订单结构上能够看出，风机大型化仍旧在加速中。

今年陆风招标机组多在5-6MW+，海风机组8-10MW+，已较2020年陆、海新增装机单机容量的2.6MW、4.9MW翻倍。

风机大型化，是风电平价最核心抓手。

1-2个季度业绩超预期，仅是股价短期的催化因素，风机大型化下的降本，才是驱动渗透率提升的关键。

风电渗透率提升的前瞻性指标-招标量，是驱动风电股价上行最关键的要素之一。

目前风电大型化，尚未看到瓶颈，通过大型化的降本，效率是远高于主机厂的“价格乱战”的。

短期而言，塔筒的排产数据继续向好，风电的出货量会在3季度得到显著上扬，风电Q3盈利修复，是量利齐升的，中报最差时刻，或已成为过去时。

总的来说，对于中报数据的应用，可以分为3层：

第一层，业绩好于预期，还是低于预期。

简单对比市场的一致性预期即可。

第二层，是预期不一致的原因是什么？

是产品结构变化，还是盈利能力的变化，亦或是原材料的价格变化。

第三层，跳出数据看财报。

隐藏在数字背后的东西，更加重要，能够折射出未来的产业趋势，或者说竞争格局的变化，亦或者是隐匿的新机会。

站在第三层去看财报，才是成熟投资者，应该要去达到的高度。