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光伏板块下跌点评：

今日光伏板块剧烈下挫，大幅回调核心主要为前期积累涨幅过大，不过也有一些传言：①欧盟讨论对电力市场干预，设置最高电价限制，将电价与天然气脱钩，并进行长期的“电力市场结构性改革”。②欧盟储气进度快于预期、或将提前一个月完成计划。③有自媒体质疑逆变器销售数据造假。分析点评如下：

新闻报道欧洲天然气储库进度快于预期但储备依然偏紧：据8月29日德国经济与气候保护部部长罗伯特·哈贝克介绍，预期到十月德国天然气储存量可达85%，目前储量已达82.7%好于预期，欧洲整体储量在79%。欧盟积极进行天然气储备并不意味着煤气供给可以大增。德国联邦网络管理局表示，目前能源依然紧张，且不排除紧张加剧可能。

欧盟拟改革电力市场机制遏制电价失控上涨但预计仍需时日：近期，欧洲各国能源价格飞涨，法国、德国明年交付的基本符合电价均已上涨至1000欧元/兆瓦时左右。8月29日，欧盟委员会主席冯德莱恩在斯洛文尼亚的布莱德战略论坛上表示，欧盟决定对电力市场进行紧急干预，拟改变批发电力市场的电价形成机制，避免以最昂贵的天然气发电机组边际成本决定出清电价，以此削减俄罗斯供应不足下飞涨的天然气价格对电价的严重干扰。据外交发言人消息，预期明年将会有针对性立法提案，但由于需要取得27国同意，因此预期需要长达两年时间才能转化为具有约束力的法律。

逆变器行业销售数据造假传闻反馈：自媒体报道的文章中统计了38个国家的海关数据，表示部分逆变器企业在这38个国家出口额仅占其海外收入的10%+，与公司披露的海外收入规模偏差过大，机构认为主要是样本偏差导致，文章未统计出口排名靠前的几个国家，包括荷兰、德国、意大利、西班牙、日本、澳大利亚，据海关总署数据，这几个国家约占2021年我国逆变器出口额的40%；根据海关总署数据，2021年中国逆变器出口国家多达190多家，文中38个国家+前文所述6家，也仅占到出口国家数的23%；虽然38个国家中包含像美国、印度这样的光伏大国，但考虑到这两个市场地面占比高，而统计的三家企业主要为分布式逆变器供应商，同时由于高关税国内企业直接出口美国的情况较少+阳光在印度有产能，也使得数据存在偏差。除上述因素外，由于逆变器计数单位较为复杂，小型逆变器一般按台计量，第三方统计数据一般按照瓦数汇总，存在估算方式不一致导致出现偏差的情况，同时企业对于发货数据和确认数据一般不做特别区分的话，也容易造成统计口径的误解，以此作为依据认为逆变器全行业数据造假有失偏颇。

以上三则消息打压投机行为致使欧洲气价电价期货下跌、不改能源安全背景下光伏装机加速本质、继续看好欧洲地面、分布式光伏需求共振。此前市场担忧的四川限电问题目前已得到缓解，看好9月起硅料供给开始逐步释放，行业开起旺季备货行情，带动产业链开工率和景气度加速上行。9月硅料供应增加、光伏排产边际上行。22Q3超30万吨硅料产能释放，行业检修逐步恢复，四川供电缓解，9月起硅料供应改善，光伏排产边际上行。机构草根调研了解，胶膜、玻璃龙头9月排产环增10-15%，组件出货亦环增10-15%。随硅料瓶颈松动，下半年旺季已来，光伏产业链充分受益。

光伏今年估值不贵明年便宜仍然能维持高增长，比锂电逻辑更顺景气度更高确定性更强，前期卡脖子的硅料正在逐季释放，下游也没有出现明显负反馈，而且估值非常便宜，我们小秘圈看好的光伏主产业链明年基本是15-30倍的PE估值，光伏设备也在35倍PE估值左右，和历史上的泡沫还有很大的差距，再加上明年整个行业装机需求至少还有50%以上的增速，所以光伏反而更安全，短期唯一涨多了的问题正随着市场调整而得到解决，中期唯一硅料高价的问题也会在即将到来的四季度得到明显缓解，长期积累的装机需求延后的问题也不会再在明年缺席，所以不用因为巴菲特卖出今年100倍PE估值明年60倍PE估值的比亚迪就跟风对今年不贵明年便宜的光伏主线龙头也变得悲观，继续坚定看好光伏主线龙头！