突发！限制电价！

欧洲能源危机干预措施分析：

事件：英国《金融时报》近期报道了一份欧盟提案草案，拟将非天然气发电生产商的电力价格限制在200欧元/MWh的上限，并建议在高峰时段将用电量减少5%列入强制性目标；欧盟将于9月9日召开能源部长紧急会议，9月14日冯德莱恩将提交欧盟委员会限制能源价格的提议。由于文件最终细则未出，目前所有信息都是试探市场，结合现有信息分析如下

1、目前对欧盟关于《电力市场紧急干预措施》认可度最高的提案是三项措施协同来稳控电价上涨：

1）对国内制定行业强制减少用电需求，减少电力消费的可获得一定奖励；

2）对超边际发电技术（如可再生能源、核能和褐煤）强制限价；

3）把限价获得的收入用来补贴消费者。

2、限制电价措施一定程度上减少对民众和企业的影响，但不能改变能源紧缺，叠加9月2日因设备故障“北溪-1”管道停止供气，大力发展新能源建设及户储建设用以缓解能源紧张并提升能源自主性才是目前欧洲发展的核心。2022H1的居民电价上涨在俄乌冲突前就已明确，根本原因是能源短缺，限制电价并不解决缺电问题，反而为了降低对天然气的依赖人为抑制消费者用电需求可能会进一步提高居民安装分布式光储的动力，所以限制电价难平供需、能源紧缺仍是主旋律。

3、控制需求主要是通过总量控制与价格机制引导控制峰值消费，并加大节能投入。限制价格这个部分，特别是新能源投资者与产业参与者普遍比较关注和担心。总体而言，欧洲绿电交易有PPA、市场定价两种，市场价格由市场边际价决定，目前主要是对标天然气发电价格；PPA定价本质还是成本加成，过去PPA的提高，主要是组件、安装等成本的提高所带动。此方案主要影响的是市场交易价格的那部分，不影响PPA体系。对于欧洲绿电运营商，来自市场定价的那部分电量的收益率，较当前极其夸张的水平是会有比较明显的下降（一般开发商IRR测算是参照30-50欧元/MWh，目前市场交易价基本在100欧以上，明年的部分非现货定价更是达到1000欧）。只要开发商/运营商不是锚定目前这个不正常的市场交易价格做收益测试，影响也还好。

4、能源危机下户用光储渗透率快速提升。欧委会预计能源价格将维持高位至24、25年，居民电价回落至21年水平难度较大。若按照用电电价40欧分/kWh计算，德国户用光储回收期仅7-8年，收益率20%+，叠加补贴部分地区回收期已降至5年以下。光伏储能高收益率观念已充分渗透，因此光储需求将持续高涨并势头不减。国内企业也因此大幅受益需求爆发、订单持续超预期。草根调研知，锦浪、固德威、派能等公司订单仍持续高涨，订单已排至23Q1，短期电价扰动不会影响订单兑现，长期看光伏+储能将成为大方向，渗透率持续提升，我国光储企业在此进程中将充分受益，保持高速增长。

5、欧洲作为全球清洁能源的急先锋，出现的严重的能源问题，有俄乌地缘战争的意料外的影响，却是建立在过去8-9年全球能源特别是传统能源投资衰退所必然产生的供给缺口的内因之上。欧洲这个紧急措施不出不行，再不行动欧洲电力市场可能有崩盘风险。欧洲公用事业的探索走在全球最前面，80年代欧洲率先开始电力改革，过去30年多年的发展，尽管不算完美，但对新能源还是有突出贡献（一体化体系下传统电力系统可能持续排斥新能源）。过去几年欧洲天然气价格上涨带动电价大幅上涨，到今年其结构性问题更加突出，反映出过去的电力改革顶层设计对“发展”的考虑有些不足。

6、未来欧洲长远打算，合理的做法是大中长期进一步加大新能源的投入力度，加快终端电气化替代，更快的摆脱依赖；短期可能要权宜之计，加大核电、煤电的发展。综上，上述方案短期影响有一些，影响幅度有限；中长期来看对新能源的投入不仅不受影响反而会更坚定、更大力度。