突发暴跌，要小心！

近段时间行情确实挺难。

即使是“非主阵地”行业，却也连续遭受重创，先是CXO板块，再是今天的“券商股”。

主要是昨天一则消息：

昨日国办发布《国务院办公厅关于进一步优化营商环境，降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中提出着力规范金融服务收费，鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费，推动金融基础设施，合理降低交易、托管、登记、清算等费用。

这可谓一石激起千层浪。

因为市场预期，有可能从当期+远期2个维度，对券商业绩形成杀伤。

当期，“降交易费预期”。

尽管说传统券商，目前经纪业务的佣金率，已下降至万2左右，费率处于极低水平。

但行业价格战，尚未停歇，说明仍有下降空间，这块收入在券商行业平均占比3-4成，一旦下降，仍是会拖累业绩。

中远期，“财富转型降利”。

财富转型，一直是券商股拔升估值，或者说试图打造的成长新曲线。

但当下财富转型，更多依赖的“基金产品销售”带来的创收。

而这次降费，是否会开启“公募降低管理费趋势”，尚不可知。

就这今天还闹了一个“乌龙”，今天泰信基金一支产品，宣布调降基金管理费，每年的管理费率从1.5%下降至0.6%，相当于打4折。

没想到公募，这么快就“响应政策号召”。

但根据泰信基金产品总监的反馈来看，那是一款迷你基金，是零售产品修改费率，变成机构产品，即变成机构定制产品。

仅仅是“巧合而已”。

但公募管理费率，是否调整，仍是有待观察的。

当期+远期2个维度冲击，目前处于“不可证伪期”，叠加市场情绪很弱，所以券商股遭遇集体坑杀。

这种猛烈下跌，是要小心的，因为一旦担忧的逻辑，走向证实，即会从“杀预期”，转变成“杀业绩”+“杀逻辑”。

因为券商是“差产品属性”，所以老樊是不感冒的，不过东财却是例外，但如果2个冲击兑现，东财亦是很难独善其身的。

好在有其α属性，对冲之后，有可能呈现出中周期的宽幅震荡。

-----------------------

由此，该事件再度引发：

金融机构让利的话题，以及让利是否是“投资灾难”的探讨。

金融机构让利，是一个老话题，从20220年开始，国家就率先要求银行让利中小型企业，2020年银行让利1.5万亿，21年再次让利1.1万亿，今年继续。

但银行股，真的就没机会了？

招商证券银行首席，给出了答案。

尽管银行业让利，全行业利润有所下降，6年时间，银行板块估值从0.9倍PB来到0.5倍PB，即估值砍了近一半。

但银行的结构性机会仍在，从白马银行股-招行、宁波，再到将江浙区域银行股。

平庸的银行业，每个年度，也有不错的个股机会。

由这一话题延展，遭遇集采的医药股，亦是在不同阶段，演绎出多组主线机会，比如说受益于创新药的CXO、受益于疫情的疫苗等。

这都带给我们一个思考：

即一个行业出现利空时，短周期内行业是泥沙俱下。

但“危中有机”，只要不是行业清零，总会出现受益的细分方向。

或者说优秀的公司，在危机中收割份额，享受“强势供给侧改革”的红利，因为扛不住困境的中小玩家被迫出局。

结构性机会，绝不是一句空话。

-----------------------

市场超预期调整之下，是否迎来“抄底时刻”。

今天抄，还是周一抄，不少投资者，过度纠结在这一问题上。

但老樊认为，这是典型的没有抓住“交易核心矛盾”，舍本逐末。

对于抄底，最关键的要去理解2点：

1）真正的底，不是一个点，而是一个“区间”；

2）要有一套自己的交易策略；

二者是同等重要的。

能够看到底部，不是一个点，通常来说中期底部构建时间，都是以月度为单位的，有的甚至是以季度为单位。

所以抄底，抄的是一个底部区间。

明白这一点，就理解为什么不需要去纠结，是明天抄，还是后天抄，因为这不是问题的关键。

当然，交易策略更加重要。

胜率最高的方式，是以“基本面为主”+“技术面为辅”的交易策略。

以“唯产品论”而言，是基本面上看“相对估值矩阵的左下角”，技术面上找“量价时空背离买卖点”。

每个人，都有一套属于自己的交易策略，但前提是必须符合你的投资风格，且能够一以贯之。

交易策略的意义在于，能够去复刻你的投资能力，去把握行情波动重，创造出的机会。