突发，利好！

德国提出光伏税收减免政策，光储需求有望持续增长：

事件：从2023年起，德国将为满足条件的屋顶光伏免除所得税(15%-45%)和相应的增值税(约19%)，条件包括：

1）单户住宅或商业物业运行不超过30KW的光伏系统，发电收入不需缴纳所得税；

2）多户住宅和混合用途物业系统不超过15KW，免收所得税；

3）光伏系统和储能系统的采购、进口和安装不再征收增值税（VAT）。

点评：德国2021年光伏装机5.3GW，占欧盟装机26.8GW的12%左右；根据此前预期，德国政府的光伏装机目标将从2021年底的59GW增加至2030年的215GW，年均新增超17GW。俄乌局势影响下欧洲能源危机加剧，本次德国政府继续通过实施小型分布式税收减免政策支持户用光伏储能系统，以及通过简化免税流程，可进一步提升欧洲光储发展积极性以及光储装机预期。光伏发展核心抓手是需求。硅料价格和行业需求是良性博弈，光伏主线龙头经过此轮调整整体估值性价比高，Q4进入光伏装机旺季及后续硅料产出增加，将继续推动光伏产业链利润的合理分配，持续看好光伏行业景气度，坚定看好小秘圈光伏主线龙头确定性机会。

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8月光伏组件出口数据点评：

事件：海关总署发布8月组件出口金额数据，8月电池组件出口金额290.5亿元，同比增长54.6%，环比减少8.0%，8月电池组件出口金额同比、环比增速均有所回落，点评如下：

一、原因分析：

①21年7月硅料价格企稳开工上升，造成8月出口高基数。21年8月我国组件单月出口量为10.66GW，相比于7月大幅提升33%，主要原因在于7月之后随着硅料价格企稳，终端市场对于产业链价格能见度更高，组件端排产自7月开始大幅提升（1-6月单月排产14GW左右，7月17GW，8-10月均在20GW左右）。

②22年8月硅料产量受到影响，8月国内硅料产量为6.17万吨，同增44.6%，环增仅5.6%，硅料的产出受限，8月组件受硅料产出环比增幅不大的情况下，中小组件厂有减产行为发生，同时国内装机开始起量，从而导致组件出口数据环比略降，随着9月后硅料产能逐月释放将迎来排产逐月提升的高景气，根据机构最新调研，组件厂月初9月排产环比提升10%-15%，中旬辅材反馈排产进一步提升，印证高景气。

③欧洲区域前期已累积一定库存，后续可能会进入被动去库存阶段。根据盖锡统计，今年1-7月欧洲市场组件出口已达到51.8GW，已比较接近全年组件需求预期60GW。机构判断欧洲市场已积累一定库存，后续组件企业将进入“被动去库存+报表端集中确认收入”的阶段。

二、关键是后续需求会怎么走？

2022年1-8月，我国光伏组件累计出口量为113.40GW，同比+82.8%。其中出口至欧洲部分国家组件出口量为57.24GW，同比+110.33%，欧洲光伏旺盛需求持续超预期。机构判断在能源价格持续处于高位的背景下，海外市场需求强劲趋势未有改变，头部组件企业下半年出货计划环比均有上半年明显提升。同时欧洲光伏PPA电价今年以来也大幅上涨，有望带动明年欧洲大电站需求爆发。

三、下半年全球市场最大的增量在中国。

目前看上半年中国装机为43GW，大量地面电站积压未进行安装，下半年来看即便2元左右组件价格，仍然不少电站准备启动（收益率6.5%左右），若组件价格后续来到1.9元，大电站项目将如期启动，分布式快速发展一如既往，全年国内光伏装机量预计落在80-100GW区间。

整体判断，8月光伏组件出口数据增速回落多重因素叠加，后续产业链出货旺季将至，需求整体旺盛，小秘圈主线龙头经历本轮回调，估值性价比很强，保持看好观点不变。