惨烈！却有好消息！

节前最后一个交易日，也没能“收红平稳过节”。

除了机构无心恋战外，隔夜美股的大跌，必须出来“背锅”。毕竟将本就给脆弱的市场情绪，再来一击。

幸亏有金融地产护盘，盘面没有那么难堪。

成交量继续创新低，说明机构已经躺平。

起码私募机构的“减仓动作近于尾声”。

上周私募的平均跌幅在3%左右，如果以中证1000跌幅6%作对标，说明私募平均仓位在50%以上，即考虑到私募机构，不可能全部持仓1000标的。

按照本周的跌幅，私募机构风控盘，依旧是强制减仓，估计平均仓位会下降到30-40%左右。

所以理论上是“私募的持仓底”，进一步砸盘动能很低。

尽管说公募仓位水平，尚无法判断，但机构风控盘引发的“抛压”冲击，会明显减弱。

卖方的策略团队，很喜欢回测国庆前后市场的表现，这里老樊给大家分享一组西部证券策略团队的数据：

结论很直观：

一般来说都是节前跌，节后涨。这也算是给大家假期带来点“安慰”。

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市场情绪的低迷，成交量是很好的“观测指标”。

对“利好事件钝化”，亦是判断情绪高低的方式。

昨天tcl中环公布三季度预告，盈利再度超市场预期，但股价却高开低走，二者的背离，亦是展现出市场信心的匮乏。

中环此次业绩超预期，核心在于此前强调的：

“低成本竞争优势”。

中环整体的盈利水平，已经从二季度的0.084元/w，上升至三季度接近0.11元/w，单w净利环比超预期上行。

其低成本是“各成本项控制的集合”。

比如说公司在210硅片上的非硅等成本，存在优势；再比如说晶体环节，较中小玩家降低单位产品硅料消耗率，薄片化提升单kg出片数等。

又叠加产品有明显的溢价，所以硅片端的毛利率，依旧保持在20%以上。

尽管说短期股价，对超预期的业绩反应平平，但低成本优势不破，企业成长的潜力依旧持续。

对成长的“不屑一顾”，往往是短周期的行为。

只要成长是可持续，基本面趋势扎实，景气度很高。

一旦市场信心恢复，每次反弹的东西，往往就是这些基本面趋势强硬的东西。

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实际上，收盘点位来看的话，以上证指数为例，是低于4月份的。

也可以说，9月份市场的“惨烈程度”，是高于4月份的，如果说当前有一个好消息的话，那就是段子手所说：

三季度股价止跌啦！

尽管当下投资情绪低迷，但老樊反而认为当下是重视“逆势思考”的时刻。

记住一句话：

下跌并不可怕，可怕的涨不回来的下跌。

涨回来的下跌，我们称之为波动；而彻底的下跌，是价值毁灭。

短期来看，这二者是没有区别，但周期一旦拉长，差距是慢慢变大的。

所以说至暗时刻，最不需要的是继续“无脑看空”，最需要的反而是认知到，真正机会出现的“性价比不断增强”的时机。

最后：

祝大家国庆节快乐，祝祖国繁荣昌盛！

假期A股休市，是从10月1日-10月9日，本次时间偏长，所以老樊中间会发2-3篇文章，包括假期期间重大事件解读、投资方法论、投资书籍解读等！